在被殺人鯨資本做空之後，澳優（01717.HK）在聯交所發佈了正面盈利預告，由於業績增長超出此前機構預期，股價應聲而漲，截止11月1日收盤，澳優股價在12港元/股左右。
預告顯示，2019年前三季度，澳優實現收入約為46.54億-47.1億元，同比增幅在23%-24.5%之間；經調整本公司權益持有人應占利潤約為6.5億-6.65億元，同比增幅在64.4%-68.2%之間。
澳優在預告中認為，2019年前三季度收入增加主要源於本公司自家品牌配方羊奶粉及牛奶粉產品之銷售額，因銷售網絡及品牌發展持續加強，而較2018年前三季度分別上升在40%及30%以上。
數據顯示，2019年前三季度，澳優自家品牌羊奶粉貢獻收入約為19.91億-20.05億元，相較於去年同期14.22億元，增幅在40%以上。
同期，澳優自家品牌牛奶粉貢獻收入約為21.06億-21.22億元，與去年同期不到16.2億元相比，增幅在30%以上。
而2019年前三季度，澳優私人品牌及其他創造收入約為5.57億-5.83億，相較於去年同期7.4億元，降幅在21.3%-24.8%之間。
澳優方面表示，公司推行戰略計劃，尤其是上游營運效率持續提升，調整全球供應鏈，以及增強產品組合；業務結構持續改善，本公司自家品牌配方羊奶粉及牛奶粉產品之銷售額佔比持續上升。
“在牛奶粉業務競爭過度激烈的情況下，澳優2011年收購荷蘭海普諾凱後開發出的羊奶粉業務，將會在未來一段時間內是公司增長的主要驅動力。”國盛證券在研報中指出，澳優旗下佳貝艾特經過多年發展已經積累出一定的品牌知名度，加上細分行業格局優於牛奶粉行業，澳優更容易從競爭中獲得優勢。
據悉，澳優已經在荷蘭、新西蘭及澳大利亞擁有了8家配方奶粉加工廠，並掌握了荷蘭20%左右的奶源，從而實現了從收奶到加工生產、市場分銷及品牌建設的全產業鏈貫通。
同時，澳優引入中信農業基金作為第一大股東，並採用事業部制度進行各品牌的扁平化管理，加上管理層股權激勵充足，基層員工晉升道路通暢，運營效能得到了有效提升。
國盛證券則在研報中指出，隨著2018年奶粉配方註冊制制度實施，部分中小奶粉企業被擠出市場，而龍頭奶粉品牌份額則持續提升，過去三年內澳優的牛奶粉和羊奶粉業務分別實現了53%和56%的複合增長，遠超過行業平均8%的增速。
對於目前配方奶粉環境變化的新態勢，澳優董事長顏衛彬表示，在消費市場發展的上一個階段，得益於新生嬰幼兒總量的增加，使得整個配方奶粉行業的企業都得到了相應的發展。
“從這幾年發生的變化，可以看到一些新的形勢，從量的增長轉變為質的增長，從以前的普通化到現在的高端化，從品類裡再次細分也成為新的發展勢頭；以前的增長從一二三線為主的城市拉動，變成低線城市的拉動。”顏衛彬如此判斷目前配方奶粉的行業形勢。
天風證券在研報中指出，出生率持續下滑，0-3歲嬰幼兒人數規模縮減，但0-3歲嬰幼兒人均消費奶粉量或有提升；同時，消費升級給配方奶粉的高端市場帶來機遇，羊奶粉、有機奶粉、特配粉三足鼎立形成高端市場。
實際上，澳優之所以能夠做大做強，主要就是因為旗下羊奶粉業務（佳貝艾特），在細分領域上成為了市場份額排名第一的品牌，正如天風證券所言：“澳優的差異化產品極致卡位，核心單品驅動業績增長。”
目前，羊乳清粉的獲取難度遠高於牛乳清粉，且存在“供不應求”的局面，因此，價格也是居高不下。
乳業資深專家王丁棉告訴《五穀財經》，羊乳清粉的價格每噸一度高達15萬元左右，便宜的時候每噸也要8-9萬元，而脫鹽牛乳清粉的價格為1.5-2萬元/噸，要遠遠低於羊乳清粉的價格。“由於乳清粉在整個奶粉中所佔配料總數的40%左右，因此全羊奶粉的生產成本要遠遠高於非全羊奶粉。”。
國盛證券表示，羊乳清粉未來短時間內仍是制約行業發展的瓶頸，而澳優在這方面佈局長遠，積累豐富生產資源，“我們認為羊奶粉業務在未來一段時間會是支撐澳優增長的主要驅動力。”
佳貝艾特在羊奶粉這個細分領域取得成功之後，澳優則又將目光投向了有機牛奶粉和營養品，而2019年前三季度，澳優的牛奶粉業務能夠與羊奶粉業務並駕齊驅，就是得益於有機牛奶粉。
“佳貝艾特羊奶粉，有機奶粉和海普諾凱1897等奶粉都憑藉各自優勢在消費者心中佔據獨特的地位，增速穩定較快；前瞻佈局的營養品業務，未來也十分廣闊。”天風證券稱。
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