廣發證券2月27日發佈對澳優的研報，摘要如下：
嬰配粉行業進入結構升級階段，高端化、集中化趨勢明顯，銷售渠道向線上、母嬰店轉型。受出生率下降影響，我國嬰配粉行業增長主要由價格提升帶動，高端細分品類憑藉獨特配方優勢成為新興賽道。奶粉新政註冊制實施後，雜牌份額逐步降低，市場集中度提升利好龍頭企業。受消費習慣轉變影響，電商、母嬰店銷售份額提升。提前佈局高端產品賽道、抓住渠道轉型紅利為澳優帶來快速增長機遇。
澳優產品競爭力強、優勢明顯，市場結構調整與政策變化利於未來發展。（1）根據中國社科院數據統計，佳貝艾特羊奶粉進口量2014-2018上半年連續五年位居第一，2018上半年佔中國羊奶粉進口總量66.6%，龍頭地位穩固；（2）根據公司官網披露，澳優在全球黃金奶源佈局工廠最多（7家），重點發展上游資源，以高質量進口奶源面向快速發展的高端市場；（3）根據公司2019年中報披露，澳優擁有國內註冊配方15個；在註冊制度之下，市場集中有望繼續提升，澳優市佔率有望繼續提高；（4）前瞻佈局母嬰店渠道，抓住紅利期提升銷量。
預計2019-2021年業績分別為0.53元/股、0.71元/股、0.91元/股。預計在有機奶和營養品的帶動下，公司有望進一步提高羊奶市場的佔有率。預計2019-2020年EPS分別為0.53、0.71和0.91元/股，當前價格對應2019-2021年PE為21.96、16.35和12.78倍；預計未來三年公司營業收入增長穩定，參照可比公司估值，考慮公司羊奶粉市場龍頭地位，我們給予公司2020年20倍PE，對應合理價值為15.82港元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。
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