經歷了創始人隱居幕後、銷售疲軟、連續兩年“虧損”、“退市風險警示”等多重危機後，頭頂“國產奶粉第一股”光環的貝因美似乎再次看見了盈利的曙光。
2019年3月29日，*ST因美髮布了2018年年報，報告期內，公司實現營業收入24.91億元，同比下降6.38%；歸母淨利潤4111萬元，同比增加103.89。
在年報出來不久後，貝因美髮布了《關於提出了申請撤銷退市風險的警示的公告》。之後，4月8日，貝因美收到了中小板對其2018年年報的問詢函，要求其對2018年報中各數據的合理性予以說明，該問詢函也提出所有投資者的疑問。
為了成功脫帽，2018年貝因美採取開源節流的方式，拋售多處房產工廠，這也讓其淨利潤成功轉正，但其扣非淨利潤卻依舊為負，營業收入更是連續五年下滑。
在國產奶粉不斷向好背後，貝因美能否抓住時機使營業收入持續增長徹底擺脫泥潭，考驗或許才剛剛開始。
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國產奶粉的2018
2018年對我國奶粉行業來說是利好的一年。2017年底，一共有33批128家工廠的940個配方通過了配方註冊，其中93家為國內工廠，35家為境外工廠。
而2018年是嬰幼兒奶粉配方註冊制落地的第一年，根據奶粉新政，2018年1月1日之後，未通過配方註冊的嬰幼兒配方奶粉將不能在國內生產和銷售。
隨著行業門檻的提高，洗牌和競爭交織。國產奶粉企業紛紛定下2018年年度目標：飛鶴2018年的目標是突破100億元，而這個數字將與惠氏、達能等外資品牌的銷售量十分接近；伊利的目標是80億元；澳優的目標是60億元；君樂寶透露的信息是，單一奶粉業務目標已從40億元調整至50億元。
隨著各家年報的出爐，上述企業紛紛實現目標。尼爾森發佈的《2018年中國嬰幼兒配方奶粉市場環境洞察》報告顯示，國產奶粉所佔的市場份額從2017年的40.7%上升至43.7%，銷售額增速從2017年的14.5%上升至21.1%。
而彼時“奶粉第一股”貝因美的的營業收入卻出現同比下滑，好不容易扭虧的淨利潤也是靠拋售房產所得，主要經營的奶粉類產品的毛利率也僅為53.01%,較上年同期減少8.63%。
由於2018年業績報喜，飛鶴、伊利、君樂寶等各大奶粉企業紛紛上調2019年銷售目標，這意味著行業競爭會更加白熱化。
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貝因美缺乏大單品
雖然扭虧為盈，但貝因美的艱難時刻或許才剛剛開始。貝因美年報顯示，目前公司擁有51個嬰幼兒奶粉註冊配方，既有國產又有進口，涵蓋了大眾、高端、超高端，以及全系列嬰童輔食。報告期內，公司的無乳糖配方奶粉獲得特殊醫學用途嬰兒配方食品的註冊號，另外4個特殊醫學用途配方奶粉的產品註冊也在申報過程中。
但值得注意的是，嬰幼兒配方奶粉註冊制度正式落地之後，中國奶粉行業競爭已從“數量取勝”時代進入“單品為王”時代，市場份額正在向大中型奶粉企業集中，“強者恆強”的發展格局愈發穩固。比如伊利的金領冠單品銷售額已超50億，澳優羊奶粉佳貝艾特在中國進口嬰幼兒配方羊奶粉中保持領先，約佔總進口量的62.5%，實現中國境內銷售額17.73億元，而目前貝因美缺乏單品。
此外，研發費用的投入是上市公司保持高成長性的重要支撐，重視科研投入有助於提高公司的創新性、鞏固行業地位。但2018年貝因美研發費用同比減少61.3%，僅佔營業收入的0.63%，研發人員從2017年的55人減少到2018年的33人。在2018年研報中，貝因美表示2019年將會投入足夠的研發費用和人員進行新產品的研究和開發，但並未披露大致數額。
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渠道下沉、品牌提升成關鍵
根據國家統計局數據顯示，2018年全年出生人口1523萬人，人口出生率10.94‰，比2017年的新生兒數量減少了200萬人，下降11.6%，基礎消費人群下降。這樣來說，國產大品牌奶粉之間的競爭會越來越激烈。
在2018年度業績網上說明會上，貝因美總經理包秀飛表示，貝因美作為一個知名品牌，目前最大的挑戰就是提升品牌力，讓它獲得年輕媽媽的喜愛。
為了提升品牌形象和辨識度，貝因美去年贊助《火星情報局》第四季、《媽媽咪呀》等綜藝節目，2018年年底，貝因美聘請游泳健將孫楊出任貝因美品牌代言人，希望通過各種方式增強品牌競爭力。
有了品牌力之後需要的便是渠道的助力，貝因美2018年度財報中也強調了這點——渠道發展深刻轉型。
2014年以後，整個互聯網環境發生變化，很多奶粉品牌相繼開發線上渠道，但貝因美卻錯失了這一段黃金期。貝因美於4月1日發售孫楊同款米粉嘗試新零售。包秀飛表示，上述米粉的推出是公司嘗試新零售的營銷方式，即IP粉絲化、粉絲經濟化等。
顯然，貝因美也意識到了互聯網時代，渠道產生的變化。貝因美董事長謝宏曾公開表示，貝因美將按照新零售思維去操作實施全渠道營銷，而不只是簡單的線上線下、母嬰、商超，公司要佈局開放式的母嬰生態圈。
但在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，如今貝因美在整個渠道的話語權還相差甚遠，怎樣實現最優投入產出比，將是一個挑戰。
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