投資銀行是科創板推出和試點註冊制的重要參與機構，至5月10日，中信建投證券共完成了15家（其中聯席保薦1家）企業的申報，在所有投行中暫居首位。
在5月10日由證券時報主辦的“2019中國區證券公司年會”上，中信建投證券公司執委會委員、公司投行委主任劉乃生到場發表題為《科創板並試點註冊制的解讀》主題演講。
劉乃生首先對比了2008年至2018年美股與A股市值前十的公司，十年來，美股市值前十公司的格局由“能源+電信+消費”轉變為“互聯網+科技”；而A股市場除茅臺入局外，仍保持“能源+金融”的格局。劉乃生表示，我國資本市場和投資銀行在支持高科技、新經濟企業方面仍有較大空間，這也證實了科創板的推出恰逢其時。他認為，未來五年到十年，“科技+”將成為風口和經濟的重要驅動力。
演講中，劉乃生對科創板定位、科創板並試點註冊制的制度要點以及審核要點進行梳理闡述，並對申請科創板上市公司提出五點建議。
關於科創板定位，劉乃生表示，2018年11月5日，習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上提出在上交所設立科創板並試點註冊制，其實早在2016年5月30日，習近平就在全國科技大會上提出“三個面向”。劉乃生認為，“科創板是全球資本市場首次從企業的競爭能力——科技創新能力構造一個板塊，科創板的成功可以向全球資本市場貢獻的一份中國特色。”
關於科創板並試點註冊制的制度要點，劉乃生表示，國家法律法規、證監會部門規章以及交易所規則等一系列關於科創板的規定、意見、辦法等等，構成了科創板的制度體系，這個體系的要點呈現三個特色。
首先，體現了上市條件的多元包容。一方面，以市值為核心，突出投資者需求的導向。劉乃生表示，“企業的經營性確定性越強，對市值要求越低；企業經營性不確定性越高，對市值要求越高。市值的指標體現了本次改革的核心，把對企業的價值判斷交給投資者。”另一方面，上市條件中綜合考慮預計市值、收入、淨利潤、研發投入、現金流等因素，這五套標準更加體現出上市條件的多元包容；此外，包容性還體現在允許符合科創板定位的，尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業、紅籌企業、存在差異化表決權安排的企業上市。
第二個制度要點是上市審核公開透明。劉乃生表示，科創板的審核標準統一、公開，本著 “急用先行”的原則，上交所陸續發佈了上市審核問答一和二，我們公認這是一把標尺；同時，審核過程公開、結果公開，大家每天都能看到具體的變化；電子化的申報審核，電子留痕是非常大的創舉。既利於環保，也節省流程、提高效率，同時也減少不必要的去差旅和溝通。
第三個制度要點是構建市場化發行的承銷機制。劉乃生著重提到，科創板發行承銷機制中，建立以機構投資者為主體的詢價、定價、配售機制，發行定價權交給了7類機構投資者。“這很重要，7類機構投資者是當下的A股市場支柱，尤其是長期的投資者為主，像公募基金、社保年金以及保險的投資。而且這次回撥後網下發行比例高於主板，建構機構化的投資者群體，這塊也是從長期投資的角度，從穩健、從市場的機構建設角度考慮的。”劉乃生在演講中表示。
劉乃生認為， 本次科創板並試點註冊制，在發行和上市條件的設置、審核效率等方面已基本接近美國和香港的成熟資本市場，體現了證監會和上交所的改革決心。另外，本次科創板並試點註冊制必為推動中國資本市場的深刻變革，期待著主板和創業板的註冊制實施、新三板的全面改革、併購重組的優化。
接下來，劉乃生談及科創板審核制度要點，這塊重點突出在科創的定位，發行的條件、上市的條件以及信息披露。
劉乃生表示，要把握好科創定位，券商應從核心技術、研發體系、研發成果、競爭優勢、業務模式、國家戰略等六個維度去評估企業創新能力。他認為一家公司是否有高效的研發體系，是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力非常重要，包括但不限於研發人員數量、研發團隊構成以及核心研發人員背景情況、研發投入情況等。
劉乃生還對“科創板32條”進行重點闡述，認為相較主板IPO51條審核指引，有一些包容和突破。比如在上市標準選擇、市值指標方面，重要的一項尚未盈利或累計微彌補虧損的企業允許上市，主板要求此類公司改制之後運行36個月，科創板中則不受運行36個月的限制；再比如員工持股計劃、尤其是期權激勵計劃方面，主板要求必須權屬清晰，科創板就放開了相關要求，他認為這都是很大的突破。
科創板並試點註冊制堅持“以信息披露為核心”。劉乃生表示，過去強調真實、準確、完整，科創板強調的是“充分、一致、可理解”，並將其歸納為可讀性，他認為相關規定也有很大的創新和突破。
作為資深投行人士，劉乃生對申請登陸科創板的企業提出了五點建議。
第一，要理解科創板定位的核心是科技創新能力，這是基礎。在符合科創板定位的情況下，發行人應當結合所處行業的發展趨勢，制訂清晰的發展戰略和規劃，合理安排研發的項目的投入計劃，使公司具備持續的成長性。
第二，科創板並試點註冊制對信息披露能力提出了全新的要求。發行人應當在保薦機構的協助下，提前做好相關信息的整理和完善工作，做到信息披露的“充分、一致、可理解”。
第三，科創板並試點註冊制更加強調發行價格的市場化，發行過程中對戰略配售、員工股權激勵和差異化股權結構設置等持開放態度。這就要求發行人對自身價值和資本市場有更深入的瞭解。發行人應在當保薦機構的協助下，完善公司治理，合理安排股權架構和發行方案，做到企業自身價值和資本市場估值的統一。
第四，當前的監管環境下，科創板並試點註冊制在上市條件設置上更加包容、審核更加透明高效。發行人應當在中介機構的指導下，對照科創板的發行和上市條件，梳理存在的問題，積極的解決和整改，為申報掃清障礙。
第五，科創板發行上市規則、承銷規則、交易規則以及市場監管等，都給包括髮行人、證券服務機構和投資者等在內的各市場參與方帶來了前所未有的機遇和挑戰。這就要求市場參與主題要深入學習研究，通力合作，並做好各種應對措施，在享受改革紅利的同時也主動積極防範各種風險。
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