近日，證監會召開黨委(擴大)會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究2019年推進資本市場改革發展穩定工作。會議對明年的工作進行了研究，明確了下一步要做好的幾個方面重點工作。其中，科創板儘快落地被列為首要工作。
“科創板”被置頂
在證監會列出的2019年九大重點工作中，確保在上交所設立科創板並試點註冊制儘快落地被“置頂”，要求統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等基礎制度改革，更好服務科技創新和經濟高質量發展。
對此，上交所回應稱，希望通過科創板及註冊制試點，能夠提高資本市場對科創企業的包容度和服務水平；令投融資雙方形成比較明確的上市標準和時間預期；強化市場機制從發行到退市環節的約束力，落實中介機構責任；加大基於信息披露的執法和監管力度，顯著提高違法成本，健全投資者保護救濟機制；引導境內外長線資金入市，使資本市場真實反映國民經濟的正向發展；為全面推進註冊制改革積累經驗、創造條件。
“設立科創板，是新時代國內資本市場發展的一件大事、要事。”億信偉業首席顧問江明德在接受《上海金融報》記者專訪時表示，“通過完善科創板的制度設計，可吸引更多的科創型企業(包括海外企業)落地國內資本市場，進一步完善國內資本市場多層次結構，增強國內資本市場國際競爭力。”在江明德看來，科創板的制度安排和實施經驗，必然會對現有市場各個板塊產生影響。“科創板首次引入註冊制，大幅降低科創企業入市門檻，不僅可壓縮主板市場‘殼資源’的炒作空間，規範資本市場發展環境，也可以提高企業上市效率。”江明德表示，“同時，這也符合金融創新‘試點先行’的審慎原則，有利於通過試點取得經驗，在國內資本市場全面複製推廣。”
“短期看，註冊制落地對現有IPO制度將產生一定影響，但程度相對有限。”江明德進一步指出，“不過，科創板設立後，或將成為資金追逐的熱點，進而導致市場資金分流。在當前存量市場中，資金分流意味著交易萎縮和板塊功能弱化，創業板受到的影響或最大，市場分化在所難免。”
“軟”措施仍待完善
除確保“科創板”儘快落地外，證監會2019年的其他8項重點工作任務還包括:防範化解金融風險，重點做好股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險防範處置；支持企業拓展直接融資渠道，深化創業板和新三板改革，加快發展私募股權投資基金，發展和完善企業資產證券化業務，推動債券品種創新；優化再融資制度，深化市場化併購重組改革，不斷提升上市公司質量；推動更多中長期資金入市，鼓勵保險資金、全國社保基金等擴大入市規模，完善QFII、RQFII制度，開展個人稅收遞延型商業養老保險投資公募基金試點；完善交易制度，優化交易監管，豐富期貨及衍生品工具；進一步提升資本市場對外開放水平，加快建設具有國際競爭力的綜合性投資銀行，優化滬深港通機制，有序擴大期貨特定品種開放範圍；加快市場法治建設，切實保護投資者合法權益；努力打造忠誠乾淨擔當的高素質資本市場監管幹部隊伍等。
“從微觀層面看，監管層明年要做的工作無疑是市場關注的核心，包括監管政策、制度推進的穩定性、長效性和‘三公’性。”江明德表示，如退市企業如何重新上市、股權質押如何處理等問題。
“在構建多層次資本市場建設制度框架過程中，除了落地‘硬’舉措外，促進市場穩健發展的‘軟’措施同樣不可或缺，如監管能力如何與時俱進？市場輿論如何兼容幷蓄？”對此，江明德建議，首先應細化現有各層次資本市場定位、功能，實行差異化投、融資制度，以平衡“進出”場制度等。如作為多層次資本市場的組成部分，B股市場當前似乎被“遺忘”，解決B股市場的定位和發展問題應提上日程。
“其次，應大力發展衍生品市場。目前，國內期貨市場特別是金融衍生品市場的發展，不僅落後於實體經濟發展需要，遠遠不能滿足國內企業對大宗商品國際‘定價權’的渴望，更落後於各類市場主體對防範和化解風險需要。”江明德指出，“就金融期貨而言，建議儘快恢復股指期貨的常態化管理；儘快推進銀行參與國債期貨交易的制度安排；抓緊利率期貨的上市準備工作。與此同時，應儘快推出股指期貨期權產品等，豐富金融期貨產品。當然，商品期貨的發展重‘量’更要重“質”，即上市品種要與國計民生緊密相關。應加強場內外市場的聯動，以及銀行、企業、期貨公司等的合作，採取有效措施推進實體企業參與期貨市場，提升防範生產、經營風險的管理能力。”
此外，江明德還表示，未來應加強“預期”管理。“預期是引發資本市場波動的重要誘因，國內資本市場建設應加強對影響‘預期’因素的預判，特別是相關利益方要充分認識自身言行對市場預期的影響。”
記者 李思
閱讀更多 上海金融報 的文章
