背景：據中鋼協數據，一季度全國生產粗鋼2.31億噸，同比增長9.92%，產量上升壓力較去年增加不少，但需求表現同樣較為亮眼，鋼價整體呈小幅上升。進入二季度，房地產投資下滑或成為大概率事件，基建投資增長能否“力挽狂瀾”？前期處於低位的庫存何時開始累積？價格會有什麼變化？
本期我們採訪到上海鋼聯鋼材事業部研究員任竹倩，為大家撥開迷霧——
核心觀點：
1、開工率短期跟去年同期對比仍有一定的增長空間，但邊際增速減弱，同時在目前利潤驅動下，產量變化彈性有限，後期市場趨勢仍取決於需求增減的變化情況。
2、相比較2017-2018年的去庫存，2019年表現為庫存的被動增加。結合今年的市場需求變化特徵，累庫可能出現在季節性淡季階段，比如5-6月份，三季度末這樣的時間節點。
3、二季度來看，一方面雖基建投資預期有增長，但房地產投資大概率進入下滑態勢，整體需求強度減弱，面臨高供應的前提下，市場不排除有調整可能。
以下是採訪實錄：
小編：根據中鋼協數據，一季度非會員企業產量增幅遠高於會員企業增幅，和去年的情況正好相反。您認為原因何在？
任竹倩：從企業利潤驅動來看，建築鋼材跟熱卷依然是產量增長的主要來源，其中建築鋼材的效益持續處於領先位置，長流程生產企業的產能利用率持續攀升，上週（5月3日）我網調研全國鋼廠高爐開工率70.58%，與上週持平，同比增加1.66%。電爐匹配產線的利用率也逐步逼近2017年之前的水平。
總體來看，一季度建築鋼材產量（電爐+高爐）高於去年同期5-6個百分點。由於建築鋼材的生產企業民營與國營比例在8：2，所以非會員單位的產量增幅高於會員單位；再則今年一季度同期新增4條熱軋卷板產線投產，也主要以民營企業居多，整體產量也呈現逐步增長態勢。
小編：你提到了供應的增加，從今年一季度從目前情況來看，產能擴張、產量上升壓力是否成為今年價格的決定性因素？
任竹倩：去年對環保的嚴格管控，市面上主流鋼企和下游企業增添了環保設施，限產季對鋼鐵生產企業的產量影響效應邊際遞減。
從調研的高爐的開工率與產能利用率的變化情況看，一季度產能利用率平均高於去年同期2-3個百分點，開工率則維持持平或略高的狀態。
從短期情況看，開工率跟去年同期對比仍有一定的增長空間，但邊際增速減弱，同時在目前利潤驅動下產量變化彈性有限，後期市場趨勢我認為取決於需求增減的變化情況
小編：您提到，今年全社會庫存進入累庫階段，目前一季度社庫、廠庫的高點均低於去年，您認為累庫階段會在今年什麼時間出現？
任竹倩：提到積累庫存狀態，主要想表達年末跟年初的庫存應該是一個增加的狀態。相比較2017-2018年的去庫存，2019年表現為庫存的被動增加。
結合今年的市場需求變化特徵，累庫可能出現在季節性淡季階段，比如5-6月份，三季度末這樣的時間節點。
小編：今年1-3月的基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.4%，處於低位，但鋼材需求表現仍較好。那麼在3月社融數據大超預期、地方債發行井噴的前提下，二季度下游用鋼需求能否超越一季度？二季度鋼材價格您怎麼看？
任竹倩：一季度整體宏觀面數據好於預期，房地產投資仍維持相對較好的表現，根據國家統計局數據，今年1—3月全國房地產開發投資23803億元，同比增長11.8%，1—3月房地產開發企業房屋施工面積同比增長8.2%。加上財政支出積極發力，雖然基建增速尚未明顯提升，但趨勢已逐步體現，在良好的需求支撐下，鋼鐵市場呈現震盪上行。
進入二季度，環比一季度消費，從季節性角度看，趨勢以增長為主，但同比情況相對偏弱，一方面雖基建投資預期有增長，但在房地產銷售難以持續回升的狀態下，房地產投資大概率進入下滑態勢，整體需求強度減弱，面臨高供應的前提下，市場不排除有調整可能。
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