富凱摘要：自2014年底被借殼後，聯絡互動的併購可謂眼花繚亂，近兩年業績重歸頹勢，乾脆讓計提商譽減值這個工具來幫忙。
作者|藍月，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
曾經在2014年和2015年暴漲2.1倍和3.2倍的聯絡互動，如今被徹底打回原形。借殼4年多後，聯絡互動因計提商譽減值而業績大變臉。公司23日晚突然宣佈，由於去年計提大額商譽減值等原因，導致淨利潤由盈轉虧，鉅虧6.7億元，這也是公司最近5年來的首次虧損。
大額計提業績變臉
2月27日，聯絡互動曾發佈業績快報稱，2018年營業收入為140.01億元，同比增長13.42%；淨利潤1804.60萬元，同比下滑72.34%；然而，僅僅過了不到兩個月，公司卻曝出了6.7億元的業績鉅虧。
對於業績鉅虧，聯絡互動將之歸咎於商譽減值、無形資產減值、債權減值、其他應收款壞賬等一系列計提。
具體而言，結合公司收購酷能量科技、三尚傳媒和會找房的實際情況，公司基於謹慎考慮擬計提商譽減值準備，增加計提商譽減值準備2.8億元；結合未來公司的發展戰略和產業佈局，增加計提智能硬件PM2.5檢測芯片無形資產減值準備9075萬元；增加計提其他應收款壞賬減值準備4.19億元，其中包括吉林泛亞信託投資款減值準備5669萬元，向CIRCUIT出售Qudian股票形成的其他應收款壞賬準備1.1億元，以及增加計提會找房債權減值準備2.5億元。
值得一提的是，聯絡互動去年前三季度淨利潤還有1.41億元，同比大增324%，全年卻虧損6.7億元，不得不令人詫異。
其實，公司前三季度之所以淨利潤大增是因為拋售持有的股權所獲取的投資收益。公告顯示，去年前三季度合計減持趣店1517.46萬股，累計金額1.26億美元；合計減持雷蛇8479.50萬股，累計金額1.57億港幣。為此，公司前三季度累計獲得稅後投資收益約4.1億元。
聯絡互動一季度淨利潤3100萬元，同比大降七成，主要原因是投資收益同比下降。由此不難看出，公司對投資收益的依賴性有多大。
受去年業績鉅虧的利空衝擊，該股24日開盤一度逼近跌停，最終收跌5%。由於最近幾年業績不佳，聯絡互動股票連跌三年，2016年、2017年、2018年跌幅均超四成，目前股價僅相當於歷史高點的一成多。
值得注意的是，由於公司控股股東何志濤累計質押佔其持股比例高達96.63%，一旦股價繼續大跌將面臨平倉風險。
何志濤去年1月曾拋出增持1%股份的計劃，然而時隔一年後，公司卻稱，由於今年以來國內市場環境和經濟政策發生較大變化，融資渠道受限，增持計劃的實施遇到困難。為此，何志濤決定延長增持期限至股東大會審議通過之日起6個月。
併購標的不賺反虧
資料顯示，聯絡互動前身是新世紀。由於主業不佳，2014年底，新世紀通過資產置換和發行股份的方式收購了數字天域。在收購完成後，上市公司實控人由徐智勇及其一致行動人變更為何志濤及其一致行動人，構成了借殼上市。2015年3月19日，公司正式更名為聯絡互動。
聯絡互動借殼時的主營業務是移動終端操作系統、中間件平臺及相關應用的研發與運營。在2014年底被借殼後，公司便開啟了一系列的併購，公司的業務也涵蓋了跨境電商、智能硬件、文化傳媒、金融等板塊。
在完成借殼後，聯絡互動開啟了一系列併購。資料顯示，最近四年多公司先後進行了超過20次的併購。在完成的併購中，金額最少的僅有600萬元，成交額最高的高達17.7億元，即在2016年收購美國電商Newegg 55.70%股權。
在頻繁併購後，公司業績曾經一度得到提振。數據顯示，2015年公司實現淨利潤3.16億元，同比大增91%；2016年公司實現淨利潤3.54億元，同比增長11.9%。
然而，進入2017年後，聯絡互動業績開始大降。數據顯示，2017年公司實現淨利潤6523萬元，同比大降81.5%。
如果從營收增速和淨利潤增速來對比看，明顯能看出公司的併購並不成功。數據顯示，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的營業收入分別為6.76億元、12.01億元、123.45億元和75.52億元，同比分別增長109.7%、77.6%、927.7%和100.3%。公司同期淨利潤分別為3.16億元、3.54億元、6523.42萬元、1.54億元，同期增速為91.1%、11.9%、-81.6%、388.2%。扣除非經常性損益後公司的淨利潤分別為3.13億元、2.29億元、-1.64億元、-2.11億元。
由此不難看出，公司的淨利潤增速相比營收增速要差得遠，尤其是扣非後最近兩年更是出現虧損。
聯絡互動業績的低迷無疑與併購標的業績不佳有關。如公司收購的Newegg曾承諾，2016年至2018年淨利潤分別為850萬美元、2260萬美元和3900萬美元。然而，2017年Newegg虧損4187萬元，去年上半年又虧損5890萬元，不但未帶來收益，甚至拖累了公司的利潤。
近年來，眾多公司併購後遺症爆發，聯絡互動因併購帶來上百億的營收，然而業績卻鉅虧，可謂是得不償失，這也給其他後來者敲響了警鐘。
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