4月23日，資本邦訊，美東時間4月22日，優信(UXIN)二手車針對投資諮詢公司美奇金投資(J Capital Research)在4月16日發佈的優信做空報告作出回應。
優信認為做空報告中的指控缺乏事實依據，包含大量失實信息、誤導性猜測和惡意解讀。這份做空報告顯示，做空機構對優信的商業模式和中國二手車市場存在誤解。為了保護公司股東利益，優信對報告中提到的各項指控做出回應：
虛假指控1：優信誇大汽車交易量高達40%
資本邦瞭解到，優信針對報告中的關鍵錯誤做出澄清：優信認為做空機構對中國城市行政級別缺乏必要了解。在優信移動APP中，一級城市菜單下設二級城市和縣級城市。目前優信在中國900個城市和地區開展業務，其中包含了各個層級的城市。
優信APP中的成都市和下設的縣級城市(圖片來源：優信澄清公告)
不存在重複計數
優信表示，在優信平臺上，只要一輛二手車符合轉讓標準，優信平臺就會將這條消息展示給所有有購車需求的用戶，不分城市。根據每位買家的地理位置，平臺對其列出不同的售價(包含轉讓價和物流費)。優信強調，雖然一輛車在不同的城市和區域展示，但是在計數時仍然算作一輛汽車，這與做空機構指控的平臺重複計數的說法不符。
平臺根據距離對不同買家展示不同的售價（圖片來源：優信澄清公告）
季節性因素
優信指出中國二手車行業存在明顯的季節性因素。一般來說，上半年是行業的淡季，下半年是行業的旺季。優信平臺上發佈的信息也體現了這種季節性因素。在2018年第四季度(旺季)，平臺實時發佈了近20萬輛二手車信息;而在當前的淡季，平臺僅發佈了近13萬輛二手車信息。
信息撤除和發佈
優信內部有一個團隊專門負責監控二手車銷售情況，至少每兩天檢查一次。一旦發現一輛二手車已經售出，團隊就會在48小時內將發佈的信息撤除，保證平臺上發佈信息的準確性。同時，優信在收到經銷商的車鑰匙後會對汽車做標準化的徹底檢查，然後將信息免費上傳至平臺。優信認為經銷商沒有理由拒絕優信這樣的免費服務。
非排他性
從回覆函中，資本邦看到，優信強調它的定位一直是一個交易平臺，而不是一個在線經銷商。也就是說，優信二手車並不賣車,沒有二手車庫存,因此平臺上的發佈信息不存在排他性。這些信息也可以在其他平臺找到。
每輛車的營收
優信在財報中披露的交易促成轉化率為綜合平均轉化率，由2C二手交易促成業務的營收/2C業務的GMV得出。2018年，優信最佳銷售人員一般每月銷售20-30輛汽車，遠遠超過做空機構聲稱的10輛。
零庫存
優信沒有二手車庫存，也不購買或持有車輛。做空報告中指出的優信石家莊廠僅是優信的一處線下倉儲中心，用於車主自提，所有停放的車輛都是臨時牌照。
虛假指控二：隱藏的債務
據公司IPO招股書披露，截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年3月31日優信平臺上促成的未償還貸款餘額分別為53億元、148億元、169億元。優信並未在其資產負債表中將這些未償還貸款計為公司負債，原因如下：
根據優信與第三方融資夥伴簽訂的合作協議，相關貸款由融資方提供，優信只提供輔助性服務(如貸款促成服務)，擔任保證方和服務供應商的職責。優信認為自身沒有義務資助貸款。
優信回覆SEC的問詢函(2018年3月23日)（圖片來源：SEC官網）
虛假指控三：套路貸
優信表示，一些車主在貸款購車之外，還有購置相關保險、繳稅、服務費的需求。基於此，優信與銀行合作為消費者提供此類的汽車融資服務。這導致車主最終的總貸款額高於汽車貸款本身。
優信進一步指出，平臺只收取貸款促成服務的佣金，銀行批准的貸款費用均是支付給經銷商、保險公司等第三方。優信強調對融資相關的費用和支出保持高度透明，並已經採取相關措施保證車主瞭解所有的貸款細節。
優信APP中的貸款合同條款（圖片來源：優信澄清公告）
虛假指控4：循環的交易
做空機構認為優信獲得“收入增長”的秘笈是一種特殊的POS機，機器內部嵌有的優信專屬軟件能將其他無關的交易匯入優信的賬戶。證據表明，優信把這些第三方交易皆記做自己的收入。
資本邦瞭解到，優信回應到，GMV不代表公司的收入。公司只將交易促成服務費計入營收。優信與第三方支付公司合作提供POS機，為消費者提供一種支付選擇。所有的硬件設備和軟件系統都是由第三方公司嚴格按照規定開發。優信無法參與設備製作和軟件編程。支付通過第三方平臺的一個賬戶實現，優信並不持有這些款項。優信從未買通經銷商讓其購買虛假交易量，因此公司從未產生這筆開支。
虛假指控五：誇大庫存
詳見優信對指控一的回應。優信只做交易平臺，沒有二手車庫存。公司認為這是做空機構對其商業模式的極大誤解。
虛假指控六：優信創始人瞞天過海轉移公司資產
優信招股說明書顯示，戴琨和其控制實體從優信借貸了1.077億美元，並通過股票償還了1.14美元。
關於上述借款，優信表示，戴琨通過抵押股票獲取資金，再將資金全部用於購買公司股票，以提高對優信的持股比例，支持公司發展。
優信稱，做空報告對戴琨從優信手中拿走1億美元現金的說法嚴重失實。“董事會批准向戴琨發行限制股和戴琨通過股票償還貸款是兩件完全不同的事情。”
虛假指控七：優信是一個騙子公司
優信認為，得益於其創新獨特的商業模式，它為中國二手車市場的發展做出了重要貢獻，體現在為消費者提供了標準化的檢測、更真實的車況、擔保服務和售後服務，在此之前，中國二手車市場缺乏一站式的跨區域交易服務。
優信表示，公司接受外界監督，並不斷優化服務，但是強烈譴責做空機構對其“騙子”的指控，認為這將誤導大眾和資本市場。
虛假指控八：虛假的檢測流程
資本邦獲悉，優信聲稱，公司擁有高標準、嚴格的檢測流程。檢測員要在優信校園接受專業培訓並通過相關測試，才能為消費者提供檢測服務。優信對二手車採用高清檢測攝錄等多種檢測手段。
優信二手車檢測工具。圖片來源：騰訊視頻截圖
虛假指控九：2019年交易量下滑
資本邦瞭解到，優信表示，經銷商銷售額和優信的交易額都受到季節性因素的影響。一般來說，一、二季度的交易量要顯著低於第三、四季度的交易量。
優信認為做空機構的指控忽略了季節性因素，而且在調查時只選取了一線城市的經銷商，缺乏代表性。
虛假指控十：持有線下經銷商的股份
2014年，優信、聯拓集團(LAS)與易車公司(BITA)成立合資公司。優信表示，至今為止該合資公司從未有過實際營業。
遭遇做空後，優信的股價經歷了“過山車”般的動盪起伏。4月16日被做空當天，優信股價高開低走，遭遇兩次“跌停”後股價一度跌超50%至1.44美元，隨後股價大幅反彈再次熔斷，最終跌幅收窄至36.07%報1.95美元。
據資本邦瞭解，截至北京時間2019年4月23日下午發稿，優信股價報收3.49美元，當日上漲3.56%。
優信股價趨勢圖（圖片來源：東方財富）
風險提示： 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎!
閱讀更多 資本邦ChinaIPO 的文章
