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在昨天解讀”中興通訊”文章中，眾多讀者以34票選出了蘇寧易購（002024）。所以今天就以蘇寧易購作為今天的股票題材，接下來會以營收和淨資產收益率、資產負債率及市場佔有率多個層面進行解析。
首先從營收和淨資產收益率來看公司的成長性，第一營收，2019年一季度全國百家重點大型零售企業銷售額同比增長2.2%，增速較上年同期放緩3.1個百分點，而蘇寧易購2019年一季度主營業務收入同比增長25.63%，可以看出雖然國內消費市場整體偏弱、市場景氣度較弱，但蘇寧易購作為家電行業龍頭，線上、線下業務依然保持較快增長，說明其發展能力較強。
第二淨資產收益率，蘇寧易購近三年來的淨資產收益率分別是1.46%、5.82%、16.67%，淨資產收益率不斷增加，說明蘇寧每年盈利並且創造利潤的能力強，收入提升主要是因為公司不斷推進實施智慧零售戰略，培養消費者的習慣和粘性，進一步加快全渠道佈局，可以看出蘇寧在運營上不斷創新。此前蘇寧出售阿里巴巴股權獲得投資收益約110億元,獲得的資金用於公司戰略的實施，反映出蘇寧未來成長空間巨大。
其次看資產負債率，2019年一季度蘇寧的資產負債率為57.90%，蘇寧易購去年為階段性的旺季備貨,以及滿足供應鏈融資以及消費信貸業務的需求，而增加了短期借款，而銀行對企業負債率一般底線為60%，所以來看蘇寧易購存貨週轉率還應提升，提高其製造現金能力，否則有可能造成現金流風險，近期也會因19年第一季度報告中披露的負債情況，給市場帶來一定悲觀情緒。
最後總結下蘇寧目前的市場，作為全渠道零售商,2008年家電品類市場份額佔比22.1%，穩居行業龍頭地位,核心品牌優勢逐步深化。公司採取的智慧零售戰略進入紅利釋放期，還收購了萬達百貨，線上實現流量聚合和品類擴展,線下構建差異化消費場景，整體盈利能力趨向提升，處於快速擴張階段，都給蘇寧易購帶來較強的競爭力。結合當前股價和其市盈率，蘇寧的合理市值在1800-1900億。
個人認為，考慮到行業競爭加劇，以及過快的開店速度導致主要成本的大幅上漲與毛利率的降低，綜合來看是蘇寧易購一傢俱有盈利能力，同時也具備一定風險的公司，追求穩妥的朋友，不適合買入，具有強烈投機偏好的朋友可以適當佈局。
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