時隔一年多，新三板上市企業深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司（430532.OC，以下簡稱“北鼎晶輝”）日前再次發起新一輪IPO闖關，計劃募資大舉擴充產能和佈局線上線下營銷網絡。
線上線下營銷網絡的佈局尤為引人關注。線上銷售收入佔比較高的北鼎晶輝擬對現有500多家門店升級改造，建設80家核心店和200家A級門店，並將在北京、上海、天津等地新建20家體驗店。
另一方面，貼牌起家的北鼎晶輝依舊難以甩掉“代工”標籤，其貼牌業務收入依然佔比近半。雖然積極開拓自主品牌，但在2016年至2018年，以貼牌為主的外銷業務的收入佔比分別為60.25%、53.48%和49.74%。
北鼎晶輝方面對《中國經營報》記者表示，未來公司將繼續加大對自主品牌業務的投入和關注，外銷OEM、ODM業務對於公司來說依然是重要組成部分。
業內人士分析，小家電領域目前的市場競爭並不充分，大中小規模的企業同時共存發展，目前中小規模企業大舉建設線下渠道網絡體系或存在一定風險。而貼牌業務雖是小家電領域的常態，但突出了企業自身競爭力不足以及盈利空間較小。
發力線下門店
按照計劃，北鼎晶輝此次IPO募集資金，將按照輕重緩急順序投入廚房小電擴建項目、品質生活廚房小電綜合用品線下營銷網絡建設項目（以下簡稱“線下募投項目”）、品質生活廚房小電綜合用品研發設計中心建設項目、品質生活廚房小電線上營銷網絡及品牌建設項目（以下簡稱“線上募投項目”），擬投入募集資金與項目的總投資金額一致，分別為1.2億元、8292萬元、5076萬元和9940萬元。
關於再次申請IPO的考慮，北鼎晶輝方面稱，主要系希望進一步增強企業品牌效應，進一步完善公司法人治理結構和內部控制，有利於吸引各類優秀人才，增強公司持續競爭力，實現企業做大做強。
對比2017年12月的相關文件，北鼎晶輝時隔一年多披露的最新招股書顯示，儘管募投項目略有出入，但上述募投項目的投入金額並未發生改變。
擴充產能和佈局營銷網絡，這是北鼎晶輝近年計劃加快發展步伐的重心。
其中，廚房小電擴建項目將在原部分產線基礎上，通過引進新裝備，建設智能化生產車間，加大產品產能。項目新增產品生產能力將會因此大幅提升。作為主打產品之一，養生壺新增產能20萬件，烤箱5萬件，熱水壺、飲水機、多士爐、蒸鍋等其他品類廚房小家電產品35萬件。
該項目選址深圳市寶安區沙井街道步湧工業D區第五棟。記者瞭解到，該樓棟租用建築面積為6846平方米。不過，同區面積達3.3萬平方米的第七、八棟廠房，北鼎晶輝的出租方卻未提供該租賃物業的相關權屬證明，存在搬遷風險。這是北鼎晶輝所租賃的最大廠房，佔據了其租賃廠房面積的絕大部分。
對於這樣的廠房租賃問題，一位證券人士近期對記者表示，若受到監管層關注，企業需提交可替代方案，證明短期內可以找到替代廠房，以恢復正常的生產經營活動。
另一方面，北鼎晶輝的內銷收入主要來自線上和線下，其中線上銷售收入近年呈現走高態勢。2016年至2018年，其內銷線上主營業務收入分別為1.3億元、1.9億元和2.5億元，佔內銷主營業務收入的比例分別為68.14%、79.52%和84.78%。也就是說，在2018年，其內銷線下收入佔比已經不到兩成。
斥資建設線上募投項目顯然有助於優化線上營銷網絡，而北鼎晶輝同時也對線下門店大舉擴張，擬投入金額幾乎與線上募投項目相當。
線下募投項目方面，北鼎晶輝計劃將線下門店發展成集產品體驗、銷售、售後服務於一身的綜合型實體店，擬對華南、華北、華東、華中、東北、西南、西北的500多家門店升級改造，建設80家核心店和200家A級門店，並將在北京、上海、廣東、重慶、天津、江蘇、浙江、湖北、福建、山東等地新建20家體驗店。
“一般的小家電企業主要還在聚焦於電商，做線下渠道的話，難度還比較大，因為產品單筆價格比較低，而且建設線下渠道網絡體系也非常費勁。”中國家電協會副秘書長張劍鋒向記者指出，小家電企業品類相對比較少，產品單一，在市場競爭愈加激烈的形勢下大舉佈局線下門店存在一定的風險。
當下，除了各路外來資本涉足之外，不少大家電企業也開始發力小家電領域。對此，家電產業觀察家洪仕斌告訴記者，小家電沒有大家電的終端網點覆蓋率那麼高，因為大家電領域屬於寡頭競爭。在終端覆蓋率方面，龍頭品牌跟二三線品牌的差距很大，競爭壓力也不一樣。“總結起來，小家電這個市場的競爭還不是很充分。”
依賴貼牌業務
北鼎晶輝的主營業務為廚房小家電及配套產品和服務的研發、 生產、銷售，產品包括養生壺、電熱水壺、多士爐、烤箱、飲水機、蒸鍋等，以及圍繞養生壺、烤箱等配套推出的養生食材、周邊產品。
2003年設立的北鼎晶輝，當時主要為國際知名品牌商提供OEM、ODM的貼牌生產銷售業務。進入2010年，北鼎晶輝才開始拓展自主品牌業務，加大產品自主研發創新，推動由“北鼎製造”向“北鼎品牌”戰略轉型。
對於目前小家電領域的發展現狀，張劍鋒認為，小家電領域中，中小企業還是可以與大企業共同發展。“大企業涉足小家電，更多是出於補充產品考慮。而中小企業要做好，產品要有差異化，找準定位，然後瞅準一個品類把它做到極致。”
值得關注的是，北鼎晶輝在招股書中稱，公司採取自主生產與外包貼牌生產相結合的生產模式，即以自主生產為主，外包貼牌生產為輔。不過，從收入構成來看，外包貼牌生產依然是北鼎晶輝的重要業務，該收入佔比依然達到50%。
北鼎晶輝的收入構成主要為內銷收入和外銷收入，內銷收入主要為自主品牌業務，而外銷業務主要以OEM和ODM模式為主。2016年至2018年，內銷收入佔主營業務收入的比例分別為39.75%、46.52%和50.26%，而外銷業務分別為60.25%、53.48%和49.74%。外銷業務收入的佔比近年來雖然有所下降，但依舊佔據收入的半壁江山。
北鼎晶輝的自主品牌產品主要根據銷售計劃安排生產。對於貼牌產品，北鼎晶輝則是主要採用訂單安排生產。
多士爐、養生壺、電熱水壺2016年至2018年的銷售收入合計佔主營業務收入的比例分別為94.34%、85.43%和77.91%。在2018年，多士爐、養生壺、電熱水壺的佔比分別為35.67%、30.92%、11.32%。
需要注意的是，北鼎晶輝三大拳頭產品中，養生壺主要為自主品牌業務，而多士爐主要為OEM、ODM產品，電熱水壺同樣主要是外銷OEM、ODM產品，後兩者近年的銷售收入受客戶下游產品銷售情況及採購策略影響呈現出波動趨勢。
記者注意到，多士爐2017年、2018年的銷售收入增長速度呈現先平緩後爆發的態勢。而電熱水壺2017年、2018年的銷售收入卻同比分別下降21.93%和20.29%，主要原因為部分客戶因產品定位差異未繼續進行合作，相關產品訂單下降。
另一方面，2016年至2018年，北鼎晶輝綜合毛利率分別為37.08%、40.67%和42.33%，呈現逐年增長態勢。但分開來看，內銷主營業務毛利率分別為67.26%、67.89%和67.56%，外銷主營業務毛利率僅分別為17.59%、17.19%和16.7%，兩者毛利率水平差距顯著。
北鼎晶輝方面坦承，外銷業務中，主要為OEM、ODM產品，價值鏈條較短，毛利率相對較低。
談及未來業務的側重，北鼎晶輝方面向記者表示：“未來，公司將繼續加大對自主品牌業務的投入和關注，外銷OEM、ODM業務對於公司來說依然是重要組成部分。”
洪仕斌指出：“貼牌業務通常不會對企業收入帶來明顯波動影響，只是會反映出企業自身競爭力不足，以及盈利空間不是很大。這也是小家電行業的常態，有一些中小型品牌就是靠貼牌業務謀求生存發展。”
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