近日，金字火腿披露了一則關於回購進展公告。在過去二個多月的時間內，公司累計花了1.71億元，回購了3,984.61萬股，佔公司總股本的4.07%，原本12個月的回購計劃已經執行了85.71%，進展迅速。為何這家不斷傳出“賣殼緋聞”，而且的確是一直在忙著併購重組的上市公司，突然轉向花費巨資在短期內集中回購自家股份了？
不到三個月就回購了總股本的4%
2019年3月7日夜，金字火腿股份有限公司（證券簡稱：金字火腿，證券代碼：002515.SZ）披露了一則《關於回購股份比例達到總股本4%的公告》。
據該公告披露，在2018年12月15日披露《關於以集中競價交易方式回購股份的回購報告書》（以下簡稱：回購報告書）之後，從12月17日開始，截至2019年3月6日，金字火腿以集中競價交易的方式累計回購股份3,984.61萬股，佔公司總股本的4.07%，支付的總金額為1.71億元，回購期間的最高成交價為5.35元/股，最低成交價為4.05元/股。
另據回購報告書披露，本次金字火腿回購計劃如下：在公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內，公司擬以總額不低於1.00億元，不超過2.00億元，回購股份價格不超過6.00元/股為限，從深交所二級市場以集中競價交易的方式回購公司已發行的社會公眾股。上述回購的股份，將被用於後續員工持股計劃或者股權激勵計劃、轉換公司發行的可轉債，以及為維護公司機制及股東權益所需的合法情形。
值得關注的是，原先擬在12個月時間範圍內完成的回購計劃，金字火腿卻“快馬加鞭”，從2018年12月17日至2019年3月6日，在前後57個交易日的時間內，就完成了擬回購總金額的85.71%，動用資金高達1.7億，堪稱高效率。但是，梳理前期的公告發現，此前公司一直是在忙著併購重組，甚至有出讓公司控股權的可疑舉動。
併購重組不斷，一場實操賺了1.44個億
從2016年到2019年，金字火腿的實控人施某，及其包括控股股東金華市巴瑪投資企業（有限合夥）（以下簡稱：巴瑪投資）、另外三位施姓股東、股東薛某和嚴某等6位一致行動人似乎不想侷限在肉製品行業發展。在併購了中鈺資本管理（北京）有限公司（以下簡稱：中鈺資管）之後，又連續減持鉅額金字火腿股份和讓出公司董監高管理崗位，讓市場隱隱覺察到其可能存在“重組”甚至“隱退”的意圖。
據金字火腿受讓中珏資管股權及對中珏資管增資的公告披露，藉助資本運作，公司於2016年11月30日和2016年12月3日，合計出資5.93億元，在分別完成對中珏資管51%股份收購併增資之後，使其成為金字火腿的控股子公司。並且以此為公司發展大健康產業的平臺，通過在大健康行業內積極併購，打造公司除肉製品研發、生產和銷售之外的第二主業。
恰恰在金字火腿披露對中珏資管增資的同一天，2016年12月3日，公司又披露了一則《實控人及一致行動人擬減持公司股份的提示性公告》。據該公告披露，公司實際控制人施某及其一致行動人薛某直接持有公司股份1.61億股，佔公司總股本的26.30%，兩位股東計劃自公告披露之日起2個交易日後的六個月內進行，通過協議轉讓或大宗交易方式減持股份不超過7,036.17萬股，佔公司股本的11.51%。
2017年1月13日，金字火腿披露減持股份計劃實施完成公告。在一個多月的時間內，施、薛兩位股東一共累計減持5,865.00萬股，佔公司總股本的9.59%。可是經過本輪減持之後，實控人及其一致行動人合計持有公司股份佔比仍然高達56.10%，公司實控人及控股股東並未變化。
不過，2017年7月初金字火腿的董事會改選結果卻出人意料，長期擔任公司董事長的實控人施某，退出了董事會。而“中鈺系”的禹某、馬某和王某成為公司董事，其中擔任中珏資管董事長的禹某成為了新任上市公司董事長。而由董事會聘任的新任高管團隊也發生了相應變動，禹某出任公司總裁，王某出任副總裁兼財務總監。
在持股比例佔據優勢的情況下，實控人及其一致行動人紛紛讓出董監高的崗位，當起了“甩手大掌櫃”，要說完全沒有“重組”之意，還真是有點令人難以置信。
果然，此後的2017年9月25日，金字火腿披露了股東股權轉讓協議完成登記過戶的公告，公司實控人的一致行動人三位施姓自然人股東，向婁底中鈺資產管理有限公司（以下簡稱：婁底中鈺）轉讓了合計1.44億股公司股份，佔公司總股本的14.72%，轉讓單價為10.70元/股，較股權轉讓協議簽署日前一天收盤價9.69元/股溢價10.42%。自此，婁底中珏成為金字火腿的第二大股東。
到這個時候，大股東施某及其一致行動人實際持股佔比為41.38%，“中鈺系”的婁底中鈺實際持股佔比為14.72%。
據媒體報道，原先“中珏系”將其資管平臺裝入金字火腿時打的如意算盤，在未獲得監管層同意的情況下，成了泡影。而據公司於2018年11月28日公佈的《重大資產出售暨關聯交易報告書（草案）（修訂稿）》披露，中珏資本未能實現其2017年度的業績承諾。於是，按2016年底金字火腿收購中鈺資管時簽署的《股權轉讓協議》和《增資協議》，以上市公司第二大股東婁底中鈺、禹某、馬某、王某、荊某、另一王某等一家機構和五位自然人原股東，包括中珏資管自身，合計出資7.37億元，向金字火腿回購其持有的中鈺資管全部51%股份。
相應地，2018年7月下旬，禹某和王某分別同時辭去金字火腿董事長兼總裁和董事、副總裁兼財務總監的職務。
雖然“中鈺系”一進一出，其買賣的對價差異為上市公司帶來了1.44億元的淨收益，但是遍觀金字火腿披露的上市公司臨時公告，從2016年至今，該公司不是走在重大資產重組的路上，就是在準備重大資產重組，也難怪部分媒體揣測，金字火腿的實控人及其一致行動人，或有“隱退”之意。
回購或為緩解股權質押爆倉的壓力
一家可能有意“重組”的上市公司，卻通過高強度回購股票推高公司市值，難道不怕股價太高嚇走趕來接盤的買家麼？經過研究，我們發現這或許是不得已而為之。
據近期金字火腿股東股份質押相關公告披露，早在2018年10月22日，當天公司股價收於5.10元/股，公司的控股股東巴瑪投資就不得不向光大證券補充質押了5,000萬股公司股份，佔其所持股份比例的25.17%。截至2018年10月26日，公司控股股東巴瑪投資、實控人施某及其一致行動人持有的公司股份合計為4.04億股，在經歷了“中鈺系”入股之後，而且原先持股佔比為0.11%的一致行動人嚴某可能已經全部減持，實控人及其一致行動人的持股佔公司總股本之比已經下降為41.27%。其中處於質押狀態的股份合計為4.00億股，佔其持股數的99.12%，佔公司總股本的40.91%，公司控股股東、實控人及其一致行動人的股份質押比例嚴重偏高。
2018年12月25日，金字火腿股價創出四年新低3.99元/股，與補充質押當天的股價相比，已經累計下跌了21.76%，其股東股份質押風險或已暴露。截至2019年3月6日，依靠公司股份回購集中買入的強力支持，公司股價收於5.35元/股，累計增長了34.09%，關注其股權質押風險的市場各方，才得以舒了一口氣。
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