2019年，創投圈湧入一股煙氣。羅永浩、前同道大叔等眾多創業者先後進入電子煙領域，資本方也摩拳擦掌。電子煙，正掀起2019年的第一波創業狂歡。
電子煙被點“燃”了。
起因是近日梅花創投創始合夥人吳世春在朋友圈發文：最近國內硬件創業什麼最火？答案是電子煙！這不會影響到創稅大戶中國菸草的收入？在特殊的情況下動這塊蛋糕結果又會怎樣？
截圖顯示，朱嘯虎直接評論，這錢不賺也罷。而吳世春更是直言看了好多項目，後來都沒有投。
電子煙火了，一股“煙霧”在創投圈瀰漫散開。
1月20日晚，前同道大叔創始人蔡躍棟和幾位高管發了一條帶小程序二維碼的海報在朋友圈現貨銷售，24小時就賣出了500萬的貨。蔡躍棟創立的YOOZ電子煙品牌迅速在朋友圈佔領了高地。投資界第一時間聯繫到了蔡躍棟，他分享了自己如何在二次創業中選擇了電子煙這個賽道。
2016年12月18日，A股上市公司美盛文化3億收購了同道文化，創始人蔡躍棟變現後離開。但實現財富自由後陷入了迷茫期的蔡躍棟決定再次尋求創業成功的飢渴度。半年後終於找到了令自己“感到興奮”的東西。
“其實近一年的時間裡，我都在研究電子煙這個領域。直到半年前才開始正式落地。”蔡躍棟告訴投資界，自己啟動了千萬級別資金all in在上面，拉上赫暢，組建了一支來自Uber、寶潔、英偉達、戴爾的強勁團隊，要在這個賽道搏一搏。
2019年，一度飽受爭議的電子煙，正掀起一波創業狂歡。
電子煙
全球90%電子煙產於深圳，
但牆內開花牆外香
2018年年底，海外成立一年的電子煙公司Juul Labs年終獎令行業震驚：500名員工平均每個人能拿到130萬美元，約合人民幣895萬元。作為在美國市場佔有率高達75%的公司，自從被美國菸草巨頭奧馳亞集團以128億收購後，其估值更是上升至380億美元。
據悉，隨著傳統香菸市場不斷萎縮，美國菸草巨頭奧馳亞股價下跌近30%。但自從奧馳亞收購Juul Labs後，公司業績煥然一新。
美國巨頭收割財富的背後，是基於整個消費市場的成熟度。根據世界菸草發展報告數據，美國是電子煙主要消費國家，2016年起美國電子煙銷售就佔全球電子煙銷售比例達達43.2%，其次是英國、意大利。而作為電子煙發源地的中國，電子煙消費佔比卻僅為6%！
中國擁有約3.5億菸民，佔全球菸民數近30%。根據菸草在線數據，2017年國內捲菸銷量4737.8萬大箱，約佔全球40%。但國內電子煙普及率並不高，電子煙消費者約150-200萬，佔吸菸總人口的0.47%-0.63%。
500萬即可創建品牌的低門檻，高達60%的利潤率。中國企業數量之多，卻以國外為主要市場，這到底是一個怎樣的行業？
世界上第一根電子煙產於2003年——“如煙”。從最開始一年便銷售過億，2008年售出超過30萬支電子香菸，並且在香港上市。然而2006年，因央視曝光其戒菸效果造假，安全性問題將“如煙”推下了神壇。
“如煙”被迫轉戰海外，雖然被眾多菸草大鱷吞噬，但它成為了探路者，讓眾多國內廠商緊隨其後走出國門。
當下中國電子煙企業近4000家，生產了全球約九成以上的電子煙。但實際上牆內開花牆外香，90%的份額都出口外銷，國內銷售僅為5%。同時主要的廠家都坐落於深圳。國內電子煙市場發展迅速緩慢，背後不僅有行業本身的問題，還有政策模糊的原因。
國內的電子煙實體店依然將目標人群瞄準電子煙玩家，沒有觸及到那些真心想要用電子煙替煙的煙友們。大眾接受度、認知度不高，國內媒體對於電子煙安全性的片面報道，致使電子煙難以走進大眾視線。但其實像YOOZ電子煙是採用尼古丁鹽技術，能在保證高度還原口感、放心解癮，同時帶給身體更小的負擔。
而電子煙市場產權保護不到位，真假電子煙難辨。當年“如煙”即使擁有專利，但仿真品聲勢浩大，結果造成後繼乏力。
最重要的一點是，我國電子煙相關政策空白。目前國家菸草專賣局、安監局和藥監局在將電子煙作為菸草或藥品監管上並未達成一致意見。雖然，深圳已將禁止電子煙的相關條款，寫入正在修訂中的《深圳經濟特區控制吸菸條例》；北京市相關機構也表示，未來該市將加強電子煙危害及管理模式的研究，但都只是在試探階段。
創業門檻低至500萬，
魚龍混雜爭搶480億美元市場
雖然消費市場還在被教育，但是入局的企業玩家卻打的火熱。
“但其實很多創新都是在邊緣地帶產生的。等這個邊緣地帶變清晰之後，我覺得創業者只要跟隨政策導向，就不會出錯。”蔡躍棟告訴投資界。
電子煙作為一個電池裝置，通過霧化器將煙液霧化，形成可吸入煙霧。其涉及的供應鏈包括：上游的霧化器、煙油、電池、顯示屏、芯片等配件件的生產商，中游包括電子煙製造商及品牌企業，下游則包括代理商經銷商以及消費者 。
2018年，國內有五家電子煙公司獲得了資本青睞，總融資額達4億多元。包括RELX悅刻、IJOY愛卓依、意博電子、Gippro龍舞和精鹽科技。背後資本方像英諾基金、源碼資本都有涉入。其中，愛卓依一家公司就獲得了3億元的A輪融資。
（近幾年電子煙項目融資表，投資界不完全統計）
2013年的高盛發佈的數據顯示，當年國內電子煙製品的銷售額還不到美國菸草行業整體銷售總額的1％。2018年與2013年相比，中國電子煙的發展其實已經迎來了小高潮。
P&S Market預測，到2023年全球電子煙有望達到480億美元的市場規模，年均複合增速達到25.99%。在這430億規模的市場背後，除了上述幾家被媒體報道的公司以外，國內電子煙及配件企業就達數千家。
多位電子煙從業者告訴投資界，電子煙創業門檻非常低，500萬就能創建一個品牌，而5000萬基本上就可以進入決賽圈。正是因為門檻不高，多數玩家企圖在這百億級市場內撈一筆金。
眾多創業公司都在“照葫蘆畫瓢”，市場山寨品一抓一大把，品牌工藝抄襲嚴重，通常都是“換了外殼，就換個牌子”，只是將鋰電池、霧化器、煙彈等配件等的簡單拼湊。已經有很多消費者在反映，電子煙漏油現象明顯，工藝製造相當粗劣。
“這個行業根本沒有想象中的那麼簡單。”蔡躍棟告訴投資界：“1、電子煙產品本身就很複雜，供應鏈也有很多沒有解決的問題。2、這個市場還處於被教育的階段。3、資本對這個行業也非常謹慎。4、政策不明朗。這些原因都造成了這個賽道的複雜性。”
目前，國內從事電子煙業務的主要公司包括盈趣科技、天長集團、順灝股份、勁嘉股份、麥克韋爾和艾維普思等。
這幾家公司中，好幾家都是跨界進入電子煙市場。順灝股份本是一家印刷包裝企業，新三板公司艾維普斯原本是一家鋁製品的生產與銷售公司，2014年之後才變更為電子煙的研發、生產和銷售，以出口美國、英國、法國等發達國家為主要目標市場。這家公司雖從未融資，但淨利潤卻3年暴漲近40倍！還有“電子煙第一股”天長集團於2018年3月8日在港交所成功掛牌上市，上市翌日，天長集團大漲20.55%。
當然，世界捲菸產量緩慢下降，電子煙市場逐年上升，也帶動了像雲南菸草、上海菸草、川渝中煙等國內大型菸草企業菸草產品轉型的步伐。
投資人說
行業裡已經在傳，眾多投資機構悄悄看電子煙項目。大致分為三種狀態：圍觀、小試牛刀、拒絕。
“傳統菸草在燃燒時產生煙焦油、重金屬、一氧化碳等數百種有害物質。而電子煙蒸汽不含焦油等有害物質，不產生二手菸，這是相對健康、環保的香菸替代品。行業是有前景的。”一位頭部機構大佬一直在私下觀察行業發展，還未入手的他仍然認為電子煙的投資還沒有到恰當的時間。
已經投資電子煙的機構如同創偉業，在2018年完成對電子煙品牌龍舞的數千萬人民幣天使輪投資。當時同創偉業董事總經理賈超對這筆投資進行了回答:“我們非常看好全球智能健康電子煙行業的發展前景和 Gippro 團隊，對公司在多個國家快速樹立品牌和打通銷售渠道的能力印象深刻。我們有信心與團隊一起，將Gippro（龍舞）打造成為全球智能健康電子煙行業的領軍品牌。”可見，電子煙在國外市場的表現仍然是資本關注的重點。
當然有些機構仍然在抗拒電子煙行業。在頭部機構任職的A君告訴投資界：“菸草業也是我國財政納稅大戶，80%利潤要上繳國家，利稅總額連續4年超萬億元，是國家財政收入重要來源。電子煙的發展，定會觸碰到菸草稅收。”在他看來，傳統菸草的利稅是電子煙難以發展的最大阻礙。“當然，除非它可以被管制、收編和規範，這樣的情況下，資本市場會更加擁抱電子煙。”
在A君眼裡，政策如何變化從來都無法預判，但是很多情況下，你終於等到時機做某事之時，卻往往已經謝幕了。
英諾天使基金於2017年投資了電子煙創企山嵐科技，雖然並未大手筆投資，但也一直在觀察整個行業的發展。英諾天使基金告訴投資界：“隨著國內年輕人對健康認知的改變，在一定程度上催生了電子煙新物種的產生。中國菸民基數大，傳統煙未來必定會發生改變，國家政策明確的態度也一定會出現，只是目前還沒有比較明確的細則。但這都不能阻礙年輕人對新物種的接受。”在廣州，已經出現了煙吧等新業態的產生，可見年輕人不僅僅把電子煙看成了潮流趨勢，更是帶有特殊的社交屬性。
而面對資本市場對電子煙賽道的不同態度，英諾天使基金表示：“電子煙能否爆發是由多種因素構成的，主要來自於市場的需求和產品本身的價值。體驗、設計、價格上能讓受眾群體接受；產品、渠道、品牌都是影響因素。不同機構對賽道的認知是不一樣的，投資策略也大有不同。畢竟任何一個賽道都是機會中伴有風險的。”
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