瑞銀證券在1月28日最新發布的報告中預計，考慮到乘數效應較小，減稅政策對中國經濟增長的拉動可能只有0.5個百分點。不過報告也指出，減稅將有助於降低公司成本，提振企業和市場信心。
報告指出，短期內基建投資是拉動經濟更為有效的手段，預計2019年基建投資增速將從2018年的2%反彈至10%以上。但從長期來看，大規模的減稅降費，特別是永久性的下調稅率，可以減輕企業負擔、提振市場情緒和企業信心，並支持企業擴大業務規模和資本開支。
報告稱，2018年官方公佈的減稅降費規模為1.3萬億元，但考慮到大部分措施在2018年5月或之後才生效，估計2018年實際生效的減稅降費規模約為9000億元，相當於中國國內生產總值(GDP)的1%。
報告指出，較大的項目來自於增值稅稅率降低，其帶來減稅的年化規模近5000億元，在2018年實際生效約2700億元。此外，涉企收費減少了超過3000億元。2018年10月起個稅起徵點上調，當年實際減稅規模約1000億元。
瑞銀證券預計，2019年額外的減稅規模將超過1萬億元，佔GDP的1%。不過，若減稅措施從4月份才開始生效，則實際減稅規模可能在7000-8000億元。另外，2018年已實施的減稅措施可能在2019年繼續帶來5000億元以上的減稅規模，其中新增的減稅政策可能主要針對企業部門。
報告指出，降低企業稅負的乘數效應較小，因為在經濟增長放緩、政策和中美貿易衝突不確定性猶存的情況下，企業可能會將大部分節省下來的稅款作為儲蓄、而非支出。儘管如此，減稅將有助於降低公司成本，提振企業和市場信心。
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