作者：李康研報（likangyanbao）
接上篇，新能源車新形勢
這些年，高補貼和寬鬆的條件讓投機者能夠找到作弊的門路。這種惡性行為在2015年底被曝光。巧合的是，同年，四部委發佈了《關於2016年至2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》，提出從2017年至2020年，除燃料電池汽車外的其他類型汽車補貼應適當減少。在2017年和2018年，出現了兩次滑坡。預計2019年將繼續下降40%，到2020年全部退出。在一定程度上，騙補和補貼退潮影響了電動汽車的市場情緒，但一直無法改變這一趨勢。2019年1月14日，中國汽車工業協會發布的數據顯示，2018年新能源汽車產銷量分別為127萬輛和126萬6千輛，同比分別增長59.9%和61.7%。
常用社交平臺，分析了醫藥類公司，李康研報，提問交流。一、三、五公司，二、四、六讀書學習，七行業策略。
其中純電動汽車產銷分別98.6萬輛和18.4萬輛，同比分別增長47.9%和50.8%。插電式混合動力汽車產銷量分別為28.3萬輛和27.1萬輛，同比增長122%和118%。燃料電池汽車生產銷售達到1527輛。相比之下:2018年，汽車總產量和銷量分別為2780.9萬輛和2808.1萬輛，分別下降4.2%和2.8%。特別是下半年，月度負增長。這是1990年以來，汽車行業首次出現年度負增長的情況。
2009年，中國新能源汽車的產銷量僅為5000輛左右，9年內增長了250倍。令人欣慰的是，2018年中國新能源汽車產銷量首次突破100萬輛，佔全球市場份額的一半。然而，2018年的新能源汽車並不僅僅是一組生產和營銷數據。2018年3月，萬鋼辭去科技部部長職務，但他仍自稱"汽車人"，並擔任許多重要職務。站在歷史發展的高度，一切都是開朗的。現在沒有必要爭論正確和錯誤的燃料電池路線。你可以找出1001個燃料電池的缺點，他們可能是對的。在電動汽車剛起步的時候，也充滿了缺陷和不足。不過沒關係。按照步驟一步一步地解決這些問題。回顧電動汽車的發展歷史:從2009年到2012年，是政策驅動的概念引入期。2013-2015年為政策性應用落地期。2017-2019年是政策轉變驅動的市場驅動增長的爆發期。預計到2022年，中國電動汽車總銷量將超過汽車市場的10%，在世界範圍內形成強大的競爭產業生態。燃料電池汽車將正式進入導入階段。毫不奇怪，中國汽車工業的另一個時代即將開始。
新基建中的新能源
今年最熱的次就是"新基建"，所謂新基建就是5G、城際交通、物流、特高壓、人工智能、新能源充電樁、人工智能。
這些是對過去一個月事件的不完全統計，足以顯示地方政府對燃料電池的熱情。1月17日，韓國也宣佈了自己的氫經濟發展路線圖。韓國現代幾乎想要全部用燃料電池的，來對抗豐田。所以對投資者來說更實際的問題是，燃料電池是什麼，產業鏈是什麼樣的?哪些是領先的公司?好吧，在歷史和歷史之後，讓我們來談談粗俗和枯燥的東西。
我們所說的燃料電池主要是氫燃料電池。根據電解液的不同，可分為鹼性燃料電池(AFC)、磷酸燃料電池(PAFC)、固體氧化物燃料電池(SOFC)、熔融碳酸鹽燃料電池(MCFC)和質子交換膜燃料電池(PEMFC)。這五種燃料電池各有優缺點，也有各自的應用場景。汽車用的主要燃料電池是質子交換膜燃料電池，它是加拿大巴拉德公司於1993年發明的。燃料電池汽車的工作原理是電池在啟動時提供瞬時功率，然後空氣中的氫氣和儲氫罐在燃料電池堆中發生化學反應產生電能，驅動電機為汽車提供動力。平穩駕駛主要靠燃料電池提供動力。如果需要高功率輸出，燃料電池和電池一起供電。在低負載或空閒狀態下，燃料電池可以給電池充電。這種模式被稱為電力-電力混合模式。
投資標的
單電池片由催化劑、雙極板、質子交換膜、擴散層、膜電極（MEA）墊片等構成。我們找找這方面的A股公司。
催化劑
催化劑材料為鉑，又稱白金。一個字"貴"，全球鉑探明儲量為1.4萬噸，其中1.2萬噸在南非，不足100噸在中國。根據美國能源部的數據，2015年，每輛燃料電池汽車的平均鉑消耗量約為100克，預計到2020年將降至50克，之後將降至20克。現在，世界上最先進的燃料電池汽車，豐田Mirai，已經將鉑的消耗量減少到20克。但即便如此，燃料電池的鉑消耗量也比普通汽車高出0.25g/輛，即使是大型卡車，鉑的消耗量一般也不超過3g/輛(鉑也是汽車尾氣的催化劑)。目前世界上正在開發低成本催化劑，並取得了一些進展，但短期內難以實現工業化，因此鉑仍是一段時間內唯一的催化劑。在A股中，貴研鉑業(600459)的稀缺性顯露出來。但需要注意的是，貴研鉑業催化劑還處於實驗室階段，沒有實際的產品應用。此外，貴研鉑業本身沒有礦產資源，主要是貴金屬貿易和二次回收，真正的汽車催化劑業務約佔1.2%，燃料電池催化劑為0。當然，這也是因為在過去，國內燃料電池汽車行業還沒有興起，企業投入也不夠。如果行業崛起，作為貴金屬行業最完整的產業鏈，貴研鉑業仍有機會脫穎而出。特別是華昌化工(002274)。筆者發現很多人也將該企業視為燃料電池催化劑的概念單位，這是一種誤解。華昌化工有限公司是一家專業生產化肥和純鹼的企業。它已經在市場上投資了1000噸硼氫化鈉(NaBH4)項目，這是誤解的來源。硼氫化鈉是一種還原劑。你可以從初中化學課本上看到，它和催化劑是完全不同的。但硼氫化鈉是一種很好的儲氫材料，可以反覆吸入和釋放氫氣。從這個角度來看，華昌化工也是燃料電池的概念單位，但目前其硼氫化鈉主要用於生產化工產品，尚未應用於燃料電池領域。
雙極板
它的作用是傳遞電子，分配反應氣體和帶走水。概念公司主要是安泰科技(000969)。其子公司安泰環境已經給全球最大的燃料電池供應商加拿大巴拉德公司提供了金屬雙極板，氣體擴散層也已經制造出來。目前，安泰環境在這兩個產品領域處於國內領先地位。
質子交換膜
其作用是將燃料從氧化劑中分離出來，轉移氫質子(H+)。全氟磺酸(PFS)膜是目前常用的一種膜材料。本產品是燃料電池最重要的組成部分。目前，沒有真正的概念公司，只有質子交換膜上游化工企業扮演著邊緣球的角色，但這是非常牽強的，沒有介紹。國內質子交換膜由於操作難度較大，僅有港股的東嶽集團(00189)勉強夠得著。
燃料電池設計製造及組裝
這個就比較多了，大洋電機(002249)。它的主營業務是建築及家用電器電機、新能源汽車動力總成系統等各類電機。2016年7月，收購了加拿大巴拉德9.9%的股份，成為最大的單一股東，並獲得了電池組裝的授權。巴拉德是目前世界上最大的質子交換膜燃料電池供應商。此外,2018年1月,大洋電機投資605.38萬歐元參股全球氫氣儲運技術領導者之一HydrogeniousTechnologiesGmbH（HT），成為第三大股東,從而進入儲氫行業，預計2019年將建立一個氫氣站基於HT技術。
濰柴動力(000338)。2018年8月，濰柴動力(000338)以19.9%的股權取代大洋電機成為巴拉德最大的單一股東。早在2016年11月，濰柴動力就收購了新三板公司弗爾賽(834626)33.5%的股份。弗爾賽是蘇州一家生產電池堆的企業。後來，濰柴動力進一步增持股份，目前持有40.22%的股份。此外，在2018年5月，濰柴動力收購了英國錫里斯20%的股份。錫里斯是世界領先的固體氧化物燃料電池(SOFC)供應商。事實上，整個濰柴集團都押注於燃料電池。2018年3月加入國際氫能源委員會，8月與濟南市政府共同啟動"綠色動力氫城"示範項目。未來山東省的燃料電池產業將依賴於淮柴集團。
雄韜股份(002733)。這家公司曾是兩年半的熊市，現在突然變成了燃料電池的老大。雄滔是中國最大的出口電池公司之一。其產品涵蓋三種類型的電池系統:鉛酸電池、鋰電池和燃料電池。在此之前，所謂跨越三大領域的電池系統被認為是更多的噱頭，但現在人們的態度已經改變了。熊滔成為領袖是有原因的。目前，已投資5家燃料電池公司(如北京氫璞創能)，同時建成實驗檢測中心。此前，原湖北氫燃料電池發動機車間於去年10月通過驗收，膜電極車間將於2019年1月投入使用。湖北省武漢市已建成第一座固定加氫站，有望成為全國最大的加氫站之一。如前所述，大同也在與雄滔合作開發氫能。此外，雄滔的燃料電池巴士合作項目也在推進中。雖然目前產量不多，但從項目進度和業務佈局來看，雄滔有望成為最早收穫的企業之一。
全柴動力(600218)。其子公司安徽元雋氫能源研究所有限公司推出了兩種類型的氫燃料電池堆，分別為15千瓦和40千瓦，可用於公共汽車、物流車輛和叉車。因此，出現了一波行情，但這兩種電池還沒能大規模生產。此外，質子交換膜雖然已經得到了廣泛的關注，但離實際應用還很遙遠。
車載空壓機
雪人股份(002639)。雪人的氫能和燃料電池產品主要分為兩部分。一是水電解制氫設備、氫氣灌裝設備、氫氣冷卻設備、氫氣液化設備、氫氣壓縮機設備等。二是燃料電池堆、空壓機和氫循環泵。雪人股份的許多產品和技術都來自知名的合作或收購的外國公司。以空壓機為例，持有瑞典OPCON公司17.01%的股權，擁有OPCON公司核心子公司SRM和OES公司100%的股權。SRM和OES分別是螺桿壓縮機和螺桿膨脹發生器技術的創始公司。雪人獲得了OPCON燃料電池壓縮機及其系統的相關技術、品牌和研發人員。自上世紀90年代以來，OPCON一直在開發燃料電池空氣供應系統，客戶包括巴拉德和世界上幾乎所有的主要汽車製造商。目前，雪人股份的空壓機已供應給宇通客車、東風汽車、金華青年汽車、武漢泰格氫能汽車等。
加氫站和儲氫瓶
相關標的主要有富瑞特裝(300228)、京城股份(600860)。富瑞特裝隸屬於福瑞特安裝集團，是目前國內加氫站建設的龍頭企業。幾乎所有現有的加氫站都有自己的品牌，雪人股份也與之合作。但從工業發展的角度來看，加氫站不會是早期的受益者。天海實業是京城股份有限公司的子公司，是中國領先的天然氣儲運設備。2014年率先開發了70MPa高壓氫燃料汽車儲氣瓶，之後國內技術一直保持在35MPa。
我是李康，感謝您的瀏覽轉發。李康研報，既要讀萬卷書，也能行萬里路，還將尋風口豬！
閱讀更多 李康研報 的文章
