日內走勢
昨日外圍市場出現以原油為首的商品大幅下行走勢，這無疑影響了內盤商品的信心。原本就相對弱勢的1905合約更加雪上加霜，昨夜盤有多頭試圖增倉發起新一輪攻勢，但奈何上方壓力較大，隨後多頭主動離場。受昨夜外圍市場的再度下行，今日整個內盤商品市場情緒也略微受到波及，05合約自今早開盤時分就呈現震盪下行的格局，但下行過程中均以多頭資金主動減倉下行為主，未出現明顯空頭資金打壓。上方3471一帶壓力仍然較大，由於下跌幅度有限，臨近尾盤時分，出現了較大幅度的空頭減倉引發的上行。與此同時，下方3400一帶整數關口的支撐地位再次得到鞏固，目前盤中仍未出現空頭資金的主動打壓，多以場內多頭資金撤退為主。目前3400一帶整數關口已站穩，後續仍然關注上方3471一帶的壓力如何化解。我們昨日提到目前並非趨勢性建倉05的最佳時機，從今日盤面空頭資金打壓意向不大來看，這個位置後續多空大概率還會繼續糾結。總體來看，螺紋1905上的行情已經發生了明顯變化，不再是空頭資金主導了，後續我們建議暫時以震盪看待，並密切關注盤面的推升是否存在利好消息的配合。今日期現繼續較為強勢，疊加現貨價格短期得到企穩， 01合約的貼水修復也繼續在進行，後續對05合約邏輯上的定性與01合約這個月如何演繹有很大的關係。目前來看現貨端的信心有所改善，後續關注現貨端能否繼續維持堅挺，畢竟01合約離交割越來越近了，現貨企穩並維持強勢對盤面產生的提振無疑是當下最好的強心劑。目前來看，近期越發密集報道的環保政策有被市場再度挖掘炒作的跡象，這在之前的焦炭合約上表現較為明顯。接下來我們認為現貨端的關鍵仍然在於供應端，也就是環保的力度。現貨價格牽一髮而動全身，它通過影響01的貼水修復走勢來影響01價格，間接帶動05的價格走勢也決定了後續05合約上上演何種邏輯。在目前對05合約大方向未理清的前提下，我們暫時以技術分析來做策略，後續待行情逐步明朗，將會慢慢和大家一起來理清邏輯。從技術形態來看，05螺紋盤面走勢弱於01，後續的技術分析我們會具體解析。政策方面，目前市場對環保限產以及檢修的炒作面臨白熱化，我們前期提到的邏輯正在逐漸走出。
基本面分析
繼續更新每日市場上的一些情況和邏輯：
1. 現貨穩中小幅回調。今日鋼價總體呈現小幅回落，但仍然支撐較強，臨近冬儲時分，已有貿易商在開始佈局冬儲。方大特鋼價格穩報4010元/噸，馬鋼暫穩報4030元/噸，南鋼穩報3990元/噸，長江鋼鐵維持昨日價格報4010元/噸，石橫特鋼價格跌20報3900元/噸。大多數鋼廠基本維持昨日報價，由於臨近冬儲，短期現貨價格大跌可能性很小。截至今天收盤，主流鋼廠報價維持在4000元/噸上方。期現貼水（現貨與01合約）今日暫時平穩，目前在300元/噸左右。
2.環保限產仍在進行。今日徐鋼集團為支持和擁護徐州市大氣汙染防治攻堅衝刺工作，助力徐州市大氣汙染防治工作"雙60"目標，響應徐州市重汙染天氣紅色應急管控措施，徐鋼集團決定實施全公司停產，先後停產了燒結系統、球團系統、高爐系統、鍊鋼系統、軋鋼系統等生產設施，同時，加大道路的保潔、灑水工作，經過一系列的管控措施，為徐州市大氣質量改善，做出了巨大努力。各地不斷出臺的環保具體措施無疑對現貨及近月合約的價格是個較大的提振，這也無疑對本來處於低位的05合約形成一定的心理支撐。
3.密切關注冬儲政策。今日某鋼廠發佈了冬儲政策，現在交款至2月5日，每個協議戶只給一萬噸，按月利0.9計息，利息截止2019年3月31日，結算每噸按當地網價下浮85元/噸送到，3月31日前每天最多結算2000噸，4月1日至5月31日每天至少結算200--2000噸。據部分貿易商反應，這個政策的吸引力不大，後續關注其他冬儲政策的出臺。
我們對螺紋後期需求端的邏輯並未出現明顯變化，由於國內要開展大基建來對沖貿易戰導致的不利影響，中期需求端基建拉動預期仍然偏強，疊加工地開工不再"一刀切"，後期需求端很難出現大幅下行。與此同時，供應端方面近期現貨得到企穩，前期恐慌情緒也出現明顯緩解，疊加各地限產政策、檢修消息等陸續出臺，以及冬儲臨近。這些因素無疑對現貨短期是很大的提振，我們繼續關注現貨端價格的持續性，再按照我們糾正後的1901合約上的期現修復邏輯入場參與。
技術分析
日線級別上看，目前螺紋1905合約目前在前期下行通道上方，目前來看3416支撐作用今日再度得到測驗，同時昨夜盤走勢反應了上方3471一帶壓力仍然較大，後續該級別圖形要想走好，就必須越過前期高點3495才能呈現上升走勢。指標上看，該級別MACD指標繼續呈現上行走勢，後續需密切關注0軸一帶的壓力。
30分鐘級別上看，05合約於週五夜盤在前高一帶遇阻後，昨夜盤未能成功越過該處，今日測試完下方支撐後，目前有再度測試上方壓力之意。同時，MACD指標運行到0軸附近遇支撐，有調整結束跡象。目前來看，後續繼續關注該級別走勢能否配合技術指標做一次強勢整理，從而再向高點處發起新一輪進攻。
持倉分析
(由於目前持倉數據更新較晚，有時不能及時更新，想交流的歡迎私下交流；後續持倉重點參考05合約)
持倉方面看，今日多空席位均以減倉為主，但多頭端出現了少量資金承接，這也從側面驗證了短期3400下方下跌的空間暫時不大。多頭端的永安席位今日減空加多，淨多持倉增至3.3萬手。中信席位則是減多降下來了淨多持倉。反觀空頭端，銀河席位淨空單變化依然不大，其他部分前期空頭資金出現較大流出。目前來看，1905合約的第一大多頭席位永安淨多為3.3萬手，緊隨其後中信2.5萬手，第一大空頭席位銀河目前淨空6.9萬手，目前多空席位持倉差異有所緩解，但仍然較大。多頭端持倉的分散情況上週得到改善。後續主要關注各大席位資金的承接情況。
操作建議
我們修復了前期部分邏輯，目前我們將重心放在1905合約上，目前來看接連出現的環保利多消息期現信心產生了明顯提振。在上方存在較大壓力的前提下，目前05合約對現貨走勢更趨於一種被動跟隨的狀態，我們對05合約前期的偏空對待轉為暫時震盪格局觀察。技術上看，目前仍然建議按照[3416,3471]區間操作，後續關注方向的選擇。具體的策略：上方可考慮在3471一帶建倉空單，上破3478可考慮止損。下方建議背靠3416做多，跌破3400考慮止損。
投資有風險，入市需謹慎！由於盤面千變萬化，我們的策略更多作為一種盤後分析，團隊在盤中會根據實際情況具體修正。若需要獲取盤中實時策略、現貨消息、交易方法，歡迎私信鉅匯投研團隊。
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