“補短板”落地 全投資PPP模式破解資本金難題，來源：中國經營報，作者：杜麗娟
自10月國務院推出“補短板”舉措以來，城市軌道交通建設項目審批加快。在地方政府財政壓力居高不下的背景下，PPP模式無疑成為緩解地方財政的一個有效渠道。
近日，總投資200多億元的呼和浩特地鐵2號線項目新城圖書館站至百合路站盾構區間左線順利貫通，根據招標資料，2號線前期投入的資本金高達50%以上，其運用全投資PPP模式，總共為政府節省幾十億元的資金投入。
隨著地鐵2號線項目的順利推進，其對基建項目的帶動效應也逐漸凸顯。據多個已開通地鐵的城市效果測算，地鐵建設每投資1元，直接拉動社會其他投資2.6元，間接帶動社會投資8.1元。
在基建投資增速放緩背景下，軌道交通建設項目的順利推進成為穩增長主要動力。
資本金充足
採用PPP模式，最核心的內容是資本金來源。按照國務院要求，鐵路、公路、城市軌道交通項目的最低資本金比例為20%。然而，由於政策不完善，很多PPP項目在實際操作中出現資本金大打折扣的現象。
北京大嶽諮詢有限公司董事長金永祥告訴《中國經營報》記者，按照政策要求，PPP項目需要20%~30%的資本金，但是以前金融監管不嚴，有些操作也不規範，使得很多項目的資本金比例非常低，有的項目甚至沒有資本金。
2017年，財政部發佈政策對資本金出資比例進行規範。
根據《關於規範政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》（財辦金〔2017〕92號）， PPP項目違反相關法律和政策規定，未按時足額繳納項目資本金、以債務性資金充當資本金或由第三方代持社會資本方股份的，應從項目管理庫予以清退。
這意味著，政府如果採用PPP模式，首先需要有充足的資本金，否則將面臨被退庫的風險。然而，在融資渠道收緊的背景下，金融機構對PPP項目態度並沒有“很友好”。
以呼和浩特地鐵2號線項目為例，本項目總投資208.66億元，靜態總投資為194.48億元（不含建設期利息），項目採用全投資PPP模式進行運作。
政府通過引入社會資本組建項目公司，由項目公司對軌道交通2號線一期工程進行投資、建設並運營維護。同時，將軌道交通2號線一期工程項目的投資費用劃分為A、B兩部分：其中A部分主要為部分工程建設其他費用及前期費用，該部分費用由政府承擔，B部分投資費用由項目公司承擔。
呼和浩特市財政局相關負責人介紹，2號線一期工程項目總投資194.48億元。其中，A部分27.66億元，由政府投資實施；B部分投資共計166.82億元，政府方通過專項債券（6.62億元）、債券配套引導資金（3.43億元）以及財政資金（30.82億元）共出資40.87億元作為資本金。
值得注意的是，和其他PPP項目相比，2號線資本金佔比高達50%，政府出資比例佔項目公司49%的股份，社會資本出資42.54億元，佔項目公司51%的股份，剩餘83.41億元項目公司通過貸款解決。
對於這樣的資本金比例，呼和浩特市交通投資有限責任公司總經理劉佔英在接受記者採訪時表示，2號線項目資本金比例高於行業標準，一方面是政策要求，另一方面也是希望能提高資本金比例，吸引更多社會資本參與。“增加資本金對地方政府的財政也會有一定的壓力，但是我們也想借此向社會資本表明，對於軌道交通項目政府的態度是積極支持，我們通過各種渠道籌集資本金，希望能帶動社會資本積極參與項目。”
記者瞭解到，目前該項目，政府承擔費用合計276587.5萬元，佔項目總投資比例的14.2%，由政府通過國家專項債券資金金額出資完成。
2號線項目諮詢方代表大嶽諮詢有限公司項目負責人徐威告訴記者，該項目主要通過運營票款收入，站內商業收入等運營收入收回部分投資，相關缺口通過財政補貼獲得。
穩增長預期
“近期建設項目總投資300多億元，若僅依靠政府投資，政府財政負擔較重，且若再加上運營虧損、設備更新追加投資以及後續規劃線路建設投資需求等，政府未來承擔的資金壓力將更大。”徐威分析。
在此背景下，財政部明確，財政部PPP示範項目將獲得諸多支持。財政部將給予專項資金支持，並鼓勵和支持金融機構為示範項目提供融資、保險等金融服務。而地方也將給予示範項目前期費用補貼、資本補助等多種形式的資金支持。
記者瞭解到，本項目作為內蒙古自治區重點推動的軌道交通PPP項目，成功入選財政部第二批PPP示範項目，併成功申請國發行專項建設債券的資金支持，取得了良好的實施條件。
根據呼和浩特市財政局的資料，2號線項目採用全投資PPP模式，其中A部分費用（276587.5萬元）由政府負責投資，B部分（1668202萬元）費用由項目公司承擔，合同期限為30年，其中建設期5年。項目建設完成並交付使用後，即進入運營期。
對於地鐵投資帶來的增長預期，相關研究表明，每投資1億元的軌道交通項目，可帶動GDP增長2.63億元，增加8000個以上的就業崗位。
劉佔英告訴記者，2號線自實施以來，帶動周邊房價上漲，對沿線的土地，商業等有明顯的帶動作用。“更為重要的是，地鐵開通後有利於降低人們的出行成本，根據高德地圖統計，呼和浩特市擁堵程度在全國排名第五，地鐵開通將會直接降低時間成本。”
地鐵經濟的能量究竟有多大？根據測算，其輻射範圍不僅僅在地鐵沿線，自項目審批日開始，到修建過程地鐵效應會持續釋放。
在基建投資增速放緩背景下，地鐵項目加速審批對穩增長的實現意義重大。
根據國家統計局統計，今年1~10月，基礎設施投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.4個百分點，基建投資增速同比出現明顯放緩的態勢，給下一階段穩增長帶來壓力。
在新增長潛力因素中，以PPP模式建設的軌道交通備受關注。
根據呼和浩特市規劃，預計2020年，呼和浩特市中心城區公共交通佔機動化出行的比例達到50%，城市軌道交通佔公共交通出行的比例達到15%。
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