近日，公牛集團股份有限公司（以下簡稱“公牛集團”）在證監會網站披露招股書，公司擬在上交所公開發行不超過6000萬股，此次發行的股份佔發行後公牛集團總股本不低於10％，擬募資48.87億元。
公牛集團成立於1995年，是國內領先的高檔開關插座、轉換器的專業供應商。一個公牛插座最便宜的30多元，可謂是插座中的貴族了。不過看似幾十元的小生意，公牛電器卻搞出了幾十億的大產業。
據招股書顯示，阮立平、阮學平兩兄弟通過直接持股和控股良機實業的方式持有公牛集團95.876%的股份。2017年底，高瓴資本耗資8億元受讓了公牛集團2.235%的股份，據此測算，公牛集團當時的估值就已經達到358億元。如若按公牛集團此次發行10%股份，募集48.86億元計算，高瓴資本此次受讓公牛集團股份可浮盈將近3億元。若以358億元的估值計算，目前，公牛集團實際控制人阮立平、阮學平二人的合計身家為343億元。
財務數據顯示，公牛集團近年來的業績頗為亮眼。2015年－2017年及2018年一季度，公牛集團營收分為44.58億元、53.66億元、72.4億元及20.49億元，淨利潤分別為10億元、14.07億元、12.85億元及3.21億元。
長期以來，公牛集團都給人留下“耐用”“質量好”的印象，能讓消費者在想買插座時就想起自己的品牌，足以說明公牛“小而美”的道路走的很成功。
但招股書也顯示出其目前面臨的一些風險。
公牛集團2015年、2016年、2017年和2018年1－3月主營業務毛利率分別為41.63％、45.21％、37.79％和34.98％，呈現先增後減的趨勢，尤其是2017年以來下降明顯。至於毛利率下降的原因，公牛集團表示，主要包括原材料採購價格總體上升、低毛利率的LED照明和數碼配件等新產品銷售佔比上升，以及轉換器產品2017年新國標升級導致生產成本上升而公司未同比例提價及策略性降低成熟產品毛利率等。
目前公牛集團的主要產品有轉換器（即插座）、牆壁開關插座、LED照明以及數碼配件。其中轉換器的營收佔公牛集團的比例最大，2015年－2017年轉換器的營收佔總營收比例開始下降，分別為70.32％、61.80％、55.89％。
2014年前，公牛集團的轉換器引領市場。根據《中國電器工業年鑑》2015版，2014年公牛集團在轉換器業務上銷售收入排名第一。但在2015年，插座市場由於小米的介入開始出現變化。2015年四月，小米在市場上推出帶有USB功能的插線板，定價49元/個。根據2015年米粉節發售當天的數據顯示，小米插線板就賣了24.7萬個。
之後小米與公牛集團開始了國內插座的戰爭。最終，公牛集團推出“魔方USB插座”和“防過充USB插座”兩款新產品佔領了市場，兩款商品價格更高。招股書顯示，價格更高的USB插座銷售佔轉換器銷售收入比例從2015年1.47%提升至2017年6.72%，2018年1-3月提升至9.84%。但在公牛集團的招股書中，仍然將小米列為國內的競爭對手。
（綜合自：界面、每日經濟新聞）
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