去年有關鋁的翻倍行情還記憶猶新，在今年行情來臨之前，讓小編帶你先了解一下鋁的那些事兒。
首先鋁作為一種基本金屬，自然具備有色行業的特性：強週期性、產品的同質性、全球化行業和期貨交易等特點。強週期性主要表現在金屬價格和通脹呈正相關關係，和美元呈負相關關係。
鋁的下游應用主要是建築（30%）、交通(20%)、電力（15%）和機械（10%）四個方面，因此對需求的分析集中在工業生產上，供給的分析則要跟蹤行業的產能、產能利用率和產量三個指標。然而和其他行業不同的是，有色鋼鐵煤炭這類行業的產品有一個巨大的蓄水池，就是庫存，因此分析庫存的高低對產品價格的判斷至關重要。
下圖為近四十年的鋁庫存和鋁價的走勢圖，可以看出鋁的庫存和價格呈現明顯的反向關係。當前的庫存處於相對低位，對鋁的價格有支撐。
近期鋁、氧化鋁雙雙開啟漲價勢頭。鋁價自7月份起漲幅近6%，氧化鋁價格漲幅則超過了20%。
此次氧化鋁漲價的背後主要有三個因素驅動：
1、 原材料行業的供給側改革手段主要就是整頓、規範生產。河南和山西是國內鋁土礦開採的主要省區，近期都已環保為切入點，持續加大礦山整治力度，國產礦萎縮加劇。山西呂梁的小礦基本全線關停，大礦8個僅開工2個。河南三門峽鋁土礦也基本關停。
供給的持續萎縮導致氧化鋁企業原材料採購成本大幅上行，年初以來漲幅超過30%。
對於未來政策導向的預期，中泰證券的研究員認為供給收緊並非階段性的收縮，而是長週期的趨緊，再加上冬季備貨因素，後續鋁土礦價格將延續上升趨勢。
2、 海外因素擾動。首先是海德魯的停產50%。其次是俄鋁和美鋁的罷工事件，海外大礦的供給收縮使中國從淨進口國一度成了淨出口國，這樣一來更加劇了國內的緊張局面。
國際鋁協數據顯示，2018年上半年除中國外的氧化鋁產量同比下降約4%。
3、 採暖季即將到來，錯峰生產將進一步催化漲價行情，這一條件還需要靜待政策的落地。
實際上錯峰生產政策是否落地已經不影響今年氧化鋁價格上漲的強邏輯了。因為在2017年只有單一因素（錯峰生產）驅動，相比今年三因素共振，確定性更強。
以氧化鋁為原材料的電解鋁也將步入長牛通道。
最主要的邏輯就是成本（氧化鋁漲價+電力成本上升）上的支撐。其次，在淡季庫存下降也表明供需關係的超預期改善（供給負增長+需求小幅增長），基本面真實走強。再則，國內供改的落地，無序、過度擴張得到了根本上的遏制。
在供給端不及預期又疊加"金九銀十"的傳統消費旺季，後續電解鋁價格上漲空降有望打開。
行業情況是這樣，個股要怎麼選擇呢？
有色行業的生產可以分為四個環節：勘探、採選、冶煉和加工。主營採選的企業盈利受金屬價格左右；從事冶煉的企業盈利要看金屬價格和原材料成本的差額；加工企業盈利要看金屬價格和加工費兩項。
根據我們上文分析，鋁漲價，氧化鋁也漲價，未來電解鋁也有上攻的可能，因此選擇行業中一體化的公司，就可以通吃行業景氣帶來的利好。A股中鋁有關的標的主要有：中國鋁業、雲鋁股份、神火股份、南山鋁業、中孚實業等，我們根據公司氧化鋁產能這一指標優先選擇了中國鋁業和雲鋁著重分析。
知了研究院小編將兩家公司基本情況作了對比圖，供小夥伴們參考：
整體看中國鋁業的產能倍數於雲鋁，但是截至今日收盤中國鋁業的市值以達600億，而云鋁僅為141億元。從歷史表現看，在行情來臨時，雲鋁的股價彈性是優於中鋁的。
文章最後小編想提示大家，有色板塊之所以會有動輒幾倍的飆漲是因為行業中存在三重槓桿。
第一重：供需缺口引起價格上漲的槓桿。據以往數據，在供需平衡下，需求上漲10%，基本金屬價格將上漲40%左右。
第二重：價格上漲引起業績增長的槓桿。產品價格上漲10%，業績漲幅約為30%。
第三重：業績上漲刺激股民的心跳的槓桿，也就是說業績翻了一倍，股價怎麼甘於只翻一倍呢？
正是由於這三重杆槓的存在，有色行業也就有了一次次波瀾壯闊的行情。
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