美东时间本周二盘前时段，快销巨头宝洁公司（Proctor & Gamble Co., NYSE:PG, 以下简称宝洁）将公布其2017-2018年财年Q4财报。
在过去的52周内，宝洁股价在70.01美元至91.86美元范围内波动，自今年5月后呈稳健上涨趋势。
截止于美东时间7月27日收盘，宝洁报价为80.58美元，市值为2026.26亿美元，贝塔系数为0.39。
宝洁公司过去52周收盘价 行情来源：富途证券
据其上一季度财报显示，季度总营收为162.81亿美元，超出预期的161.94亿美元，同比上涨4%；归母净利25.11亿美元，与去年同期持平；去除并购重组开支及汇率影响后的有机销售额同比增长1%；每股收益为1美元，超出此前Zacks预期的0.98美元。
在过去的四个财季，宝洁实际每股收益平均超出华尔街预期4.1%，且季度销售额连续达到预期最高值。而在本季度的财报中，宝洁的业绩是否依然高于投资者预估值，让人拭目以待。
销量增长疲软，定价能力减弱
相较于部分新兴产业股票的大起大落，自5月以来，宝洁股价的走势虽平缓却稳健。而公司的业绩增长趋势，与其股价的走势十分相似。尽管每季度销售额持续上涨，但有机增长率已连续4季度小于3%。
据其第三季度财报显示，全球市场增长率约为2.5%，其中发展中国家市场规模增长率约为5%，发达国家市场规模增长率小于5%。与此同时，公司所有业务的增量均仅由销量上涨所推动；受行业内竞争压力加大的影响，宝洁商品议价能力减弱，所有业务范围平均价格均有所下调。
宝洁公司将此业绩表现归罪于快消行业增长放缓、电商的兴起引起行业内竞争白热化、以及下游零售商的去库存趋势。其主营业务上季度表现如下：
1）. 美发及彩妆业务
上一季度全球价格同比下调1%，有机订单量同比增长5%，净利增长23%。
业务表现主要受其高端产品线SK-II在中国、日本地区销量大幅增长。
2）. 美容业务
上一季度全球价格同比下调3%，有机订单量同比减少3%，净利较去年同期持平。
因男士剃须市场增量放缓、业内竞争加剧及新型清除毛发科技的兴起（如激光永久性脱毛等），导致公司旗下品牌吉列（Gillette）定价及销量均下滑。
3）. 健康业务
上一季度全球价格同比下调2%，有机订单量同比增长1%，净利较去年同期减少2%。
因上一季度全球范围内流感频发，公司个人健康护理产品销量在全球范围内有所上扬。然而其口腔护理类产品，受高端产品线在中国及拉丁美洲销量下挫影响，全球销售额较去年同期持平。
4）. 纺织物及家庭用品
上一季度全球价格同比下调1%，有机订单量同比增长3%，净利较去年同期增长6%。
公司在该业务范围内曾着重强调产品创新，新老产品在全世界范围内组合销售推动了业务的发展。
5）. 母婴用品
上一季度全球价格同比下调1%，有机订单量同比减少3%，净利较去年同期减少3%。
该业务范围在上一季度占宝洁季度总营收的27%，可营业能力略显疲软。其中，公司旗下品牌帮宝适（Pampers）因中国、巴西地区下游零售商的去库存战略，婴儿用品销量在全球范围内减少。
宝洁2018Q3主营业务销量 数据来源：宝洁公司2018Q3财报
成本控制能力减弱
因市场表现不及预期，宝洁公司曾表示，要在供给侧着重发力，提高生产力且严格控制成本。但因原材料成本上涨及美元走强等因素，行业内普遍在生产开销侧蒙压。其竞争对手Kimberly Clark曾为此下调公司下一季度收益预期，并认为下一季度盈利「颇具挑战」。
据宝洁第三财季数据显示，上一季度其成本控制并未提高公司毛利率，由去年同期49.8%下降至48.8%，下滑100个基点。
下一季度展望
据公司第三财季财报显示，预计2018财年年有机销量增长率为2-3%，净销售额预计增长3%；预计核心每股收益较去年上涨6%至8%；稀释后每股收益预计下降33%至31%。
截止初稿时，据华尔街时报数据显示，在覆盖宝洁公司的26位分析师中，5位给出「买入」评级，2位给出「增持」评级，17位给出「持有」评级，2位给出「卖出」评级。平均目标价为81.25美元，平均预期每股收益为0.9美元。
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