2018年7月10日，“2018 年期行天下黑色產業鏈論壇”在上海浦東假日酒店舉行。會議由海通期貨股份有限公司主辦，上海鋼聯電子商務股份有限公司承辦，大連商品交易所特別支持。
會議進行了題為“下半年黑色多空博弈爭辯”的論壇交流。論壇由上海鋼聯電子商務股份有限公司總裁高波主持，上海睿福投資管理有限公司董事長付愛民，杭州熱聯集團股份有限公司黑色產業研究副總監夏君彥，上海永鋼實業有限公司總經理張志斌，黑色投資顧問蘭三女，上海東銘紅一能源有限公司副總經理曹花宏等參與。
觀點總結策略：
蘭三女：多 1901 焦炭，空1809動力煤，空鋼材1901。
夏君彥：短期看空焦炭，長期看多焦炭
曹花宏：多螺紋多焦炭
付愛民：多螺紋，空焦煤
張志斌：焦炭短期看多，中期看政策，遠期偏空
蘭三女表示他在上半年是對焦炭看多，在目前的話有壓力，會回調，但覺得投資的價值不大，希望回調到位的時候做1901 的多頭。
對於焦炭，煤炭行業供給側改革，鋼廠去年去地條鋼供給側改革，大家覺得供給側改革提到頭了。現在整個焦化產業很分散、很落後，而且獨立的焦化廠偏多，盈利能力議價能力不強，產業設備落後，這是目前焦化行業的一種狀態。急需要提高環保水平，設備裝備水平，來達到行業產業升級以及未來長期健康發展的目的。
所以從這個角度來看，現在雖然大家在瘋傳《鋼鐵行業超低排放討論稿》裡提到：要適時淘汰四米三以下焦爐和十年以上爐齡的焦爐。現在這樣提只是做一個壓力測試，未來可能要強制實施。在去山西調研的時候，有些四米三焦爐的這些企業，根據整個山西省的產業規劃和產業園區建設，做好了淘汰四米三，五米五等大焦爐的準備，而且從江蘇省的政策來看也是要儘量淘汰獨立的焦爐。所以他認為這個行業需要整合，也可能是未來的下一個風口。但是這個政策現在還沒有出來，所以作為買方的研究人員來講，可能對1809 合約影響不大，下一個風口可能在 1901 合約或者更遠的1905 合約才有體現。
蘭總表示今年下半年鋼材會是震盪(多空交織)，預測的是三，四季度無論是製造業、房地產還是基建，對於高價鋼材的接受程度是逐步降低的，而且鋼材需求的下滑是比較確定的。現在淡季不淡，是因為兩頭都有供暖季限產，影響工地施工，往年的淡季也施工，透支了未來的需求，所以三、四季度需求抵抗式的下滑基本可以確定，因而偏空。但環保因素與低庫存，所以彈性和節奏顯得比較重要。環保的藥效在減退，該上的環保設備都上了，環保的作用不如想象的大了。徐州鋼廠復產難度小於焦化，但是第一輪驗收時失敗了，只開了兩個小的。其他復產否決的原因可能是徐州不想發展汙染產業，地理位置影響未來規劃。
蘭總看空動力煤，他表示現在是動力煤的高潮季節。從供應端來看，雖然進口沒有放開，但國內先進的工藝都已經釋放出來了，電廠、港口庫存都特別高，七月底八月初
是動力煤的高峰點，如果出現630-650 的行情都是可以的。所以多 1901 的焦炭，空1809 的動力煤。
夏君彥表示就目前情況而言，焦炭期貨盤面看多。就目前來看，現貨預累計跌 300-400(4-5 輪)，盤面跌的話跌至 1900 左右，盤面跌的慢，現貨跌的快。修復貼水，修復基差。
冬儲結束了，高價格高利潤會臺階式的往下走。今年宏觀和產業有時候共振有時候劈叉，在上半年，尤其在二季度的時候，需求很好(趕工期)，爆發力很強。下半年(資金很充裕)，價格處於高貼水的狀態。從出口來看，匯率在貶值，內外的價差在收，大概差百十塊錢左右。電爐鍊鋼的成本大概在三千五六，去年是有采暖季限產，當時廢鋼也不便宜，長流程鋼廠搶廢鋼。電爐是個很強的支撐，現在的這種需求下，遠月價格在三千六七的位置就很難有效的跌破了。再加上限產、環保、供給側改革，使得下方具有較強支撐。
需求沒有失速的情況下，二季度需求非常好，在降庫，成交方面，後來在 3 季度有回落，但是有一部分季節性的因素，但沒有失速，沒有超季節下降。所以下方有較強支撐。上方的話，擔心沒有二季度的爆發力了，所以彈性受限，高度會沒有那麼高，估計在4100-4200 左右。環保設備上了，也要看天氣。天氣不好，該限產你還是要限。
曹花宏表示煤焦的話做多比做空的邊界大一點，所以還是做多。螺紋短期看多，但是漲幅有限。
鐵礦整體來看都主要是結構方面，更多在現貨上去體現，盤面上的話沒有太大的交易價值，主要就是來回的波動，漲幅不會很高。礦高了就可以空，多材空礦。
鋼材方面，從宏觀講，需求在下滑，整體宏觀數據也在收縮，導致盤面無序波動。所以最後都到了環保支撐。政策干擾性太大。整個江蘇和徐州是風口浪尖，哪裡有環保價格就下不去。是行政性問題，不是環保達不達標的問題了。庫存還不錯，供需還是處於緊平衡。大家都覺得今年，電爐是一個最不確定的因素，如果電爐上不來，那麼螺紋供需的平衡就很難被打破了。先走基差修復，走完後看需求和供應。(可能現貨不動，期貨向上修復)總體來看螺紋和焦炭比較有機會。
付愛民關於煤焦表示短期看漲，但漲幅是有限的。從宏觀看，去年螺紋鋼成
交量大幅下降，包括整個黑色都在降低。主要是受政策(供給側改革)影響，鋼廠債務如果不解決的話，供給側改革會停下來。其次，政府去庫從是通過漲價來實施的，這跟以前是不一樣的，是反過來的，所以一直在漲。因而傳導到下游，大家覺得鋼廠的高利潤到頭了，所以空螺紋，買礦，買焦炭來賺取利潤，但發現結果始終沒有好的回報，所以今年投機價值在下降。房地產的任性比想象中的好，基建沒有落下來。漲價去庫存會不會演繹成通脹去庫存？未來是貨幣的問題。
關於鋼鐵，付總表示這個行業有很多利空，庫存增加，電爐鋼復產，還有很多地方
要增產等，但是一百個利空也抵不過一個利多。政策有很多，要做的理由也很簡單，就是保住鋼廠利潤，只要鋼廠負債率不解決，利潤就會維持。中遠期來看，不利的情況是，今年房地產韌勁，需求主要來自三四線城市的棚戶區改造，但是前段時間國開行出臺政策決定這一情況要告一段落了，這也是未來需求潛在的利空。在高利潤的情況下，負債可能會得到緩和，這會是一個拐點。總的來看，政策的核心是為了保住鋼廠利潤。供給側政策排第一，核心是保鋼廠利潤。
關於品種機會的話，付愛民老師表示多螺，空焦煤。
張志斌關於煤焦表示短期做空，長期的話鋼廠和焦化廠還是看漲的，中期還是要看政策。因為今年主要是政策導向，短期產業矛盾不大，宏觀矛盾和政策導向更重要，所以中心要看政策導向。焦炭的話短期利空，中長期在政策的影響下是偏利多，但是政策落地的具體時間是無法估計的。短期來看，鋼廠庫存還是可以的，包括Mysteel的庫存最近也上漲了，加上一部分鋼廠的檢修，環保政策等，所以對焦炭整體需求不大，形成利空，短期焦炭還是處於弱勢。
結論：焦炭中期看政策，遠期偏空。環保目前可能對鋼材影響大於焦炭，所以焦炭弱於鋼材。
張總認為鋼廠的利潤是看好的。現在我們都在討論政策，是因為基本面的矛盾不夠大，如果基本面矛盾夠大的話，像庫存的高低變化大的時候，政策的短期影響就不會很大。今年年初政府報告講到三個政策：防範風險，精準扶貧，防治汙染。這三個政策影響了今年的所有的商品交易，比如第一去槓桿，影響了今年所有的債務交易，股票交易，第二精準扶貧，蘋果今年炒的很熱，扶山西，陝西果農，第三防治汙染與鋼鐵行業關係很大。政策都是有利於鋼鐵利潤的，如果製造業利潤跌的比較多，政策都會陸續的出臺。供給側改革一年肯定不夠，產業利潤不會差。
下半年品種機會的話，張總表示相對來說第一貼水要大，第二要符合政策，這樣的話就是螺紋鋼和焦炭，因為政策比較有利於他們，貼水相對來說也比較大。所以空鐵礦和焦煤。
上述僅代表嘉賓個人觀點 ！
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