上週我發了那篇文章：
《股市大跌，不需要任何徵兆！》，有興趣的可以翻閱這篇文章！
沒想到一語成讖，A股/美股/港股在本週都大幅度下跌，而我們大a股更是一跌就是一週……
據說，不少個股的價位已經跌至比2016年初上證指數所創下2638的點位更低。
其實，隨著美債收益率的快速攀升，不僅僅是各大股市，大宗商品市場的原油期貨在跌，而黃金白銀也不甘寂寞，跟著跌……
這就對了。
一般來說，在實體經濟的通貨膨脹或通貨緊縮都不是很明顯的情況下，國債收益率代表著無風險收益率，而美元國債收益率則是全球生產性大類資產的價格基礎。
換句話說，美元國債收益率是全球股市的波動之源。
要知道，就在過去的3個月，美國短期國債（2年期）收益率迅速攀升，創下自2008年金融危機以來的新高——可惜的是，無論是美股、港股還是a股，對美債收益率攀升一直置若罔聞，直到2018年1月仍然在持續上漲……
泡沫每次都是到了最後那段時間才最瘋狂。
2008年以來，在以美聯儲為代表的各國央行操縱之下，國債收益率被壓在低位，由此導致了全球股市的新一輪狂歡，一開始大家還擔心實體經濟的通貨膨脹問題，到了2013-2016年全球各國QE都進行得如火如荼（包括中國），實體經濟中的通貨膨脹卻一點兒都沒顯現，各國央行於是變本加厲，居然出現了大量的負利率……
在“負利率”的恐懼催生之下，全球各國政府所印刷的鈔票開始湧入股市，包括中國，各國的股市迅速上漲，吹起來新一輪泡泡。
以美國股市為例。
如果說2009-2012年的股市上漲還屬於對2008-2009深度下跌的修正的話，那麼2013年之後美國股市的上漲，則完全是在央行放水+負利率恐懼下所催生出來的一輪牛市，是在國債收益率受控情況下的人造牛市……
央行操縱的手法，就是所謂的“扭曲操作”(Operation Twist)：
具體的做法就是央行出面賣出短期國債，買入長期國債，壓低長期債券的收益率——因為實體經濟的通貨膨脹可控，這種方法不但可以獲得印鈔的一大堆好處，又引導市場看跌長期收益率——直到2015-2016年大批國家出現5000年人類文明史不曾出現過的負利率……
要不是利率有0這個極限，要不是實體經濟中以原油為代表的大宗商品開始上漲，以美聯儲代表的央行還準備壓低利率再操作500年呢！
可惜，原油價格的不斷上漲，敲響了“實體經濟”通脹的警鐘。
美聯儲不得不開始他們的緩慢加息，但美國的股市不以為然，面對美債收益率、尤其是十年期國債攀升超過2.6%無動於衷，繼續一路漲漲漲……
截止我寫文章的時候，全球資產定價的基石——十年期美國國債收益率已經達到2.84%，美股的代表標普指數暴跌2%，與此同時，美元指數依然還趴窩在89的低位……
接下來會怎麼樣呢？
接下來，還是要看上面這張圖中的美債收益率情況，如果繼續攀升，對大多數資產都稱不上什麼好消息，但如果美債收益率在觸及3%之前降下來，那麼各大類資產應該會有一個喘息的機會。
但是，你也不要期望2018年美股會像2017年一樣一路漲漲漲——不管怎樣，2018年都應該是一個警惕風險的年景，而非一個想著貪婪的年頭。實際上，就在我上週五寫文章的時候，主要股市基本都處於“過度貪婪”狀態，但現在，已沒有任何一種主要大類資產處於過度貪婪狀態了——
當然，這兩天還是有一種資產很牛的，它目前獨樹一幟，依然處於貪婪狀態（見下圖）……
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