上周我发了那篇文章：
《股市大跌，不需要任何征兆！》，有兴趣的可以翻阅这篇文章！
没想到一语成谶，A股/美股/港股在本周都大幅度下跌，而我们大a股更是一跌就是一周……
据说，不少个股的价位已经跌至比2016年初上证指数所创下2638的点位更低。
其实，随着美债收益率的快速攀升，不仅仅是各大股市，大宗商品市场的原油期货在跌，而黄金白银也不甘寂寞，跟着跌……
这就对了。
一般来说，在实体经济的通货膨胀或通货紧缩都不是很明显的情况下，国债收益率代表着无风险收益率，而美元国债收益率则是全球生产性大类资产的价格基础。
换句话说，美元国债收益率是全球股市的波动之源。
要知道，就在过去的3个月，美国短期国债（2年期）收益率迅速攀升，创下自2008年金融危机以来的新高——可惜的是，无论是美股、港股还是a股，对美债收益率攀升一直置若罔闻，直到2018年1月仍然在持续上涨……
泡沫每次都是到了最后那段时间才最疯狂。
2008年以来，在以美联储为代表的各国央行操纵之下，国债收益率被压在低位，由此导致了全球股市的新一轮狂欢，一开始大家还担心实体经济的通货膨胀问题，到了2013-2016年全球各国QE都进行得如火如荼（包括中国），实体经济中的通货膨胀却一点儿都没显现，各国央行于是变本加厉，居然出现了大量的负利率……
在“负利率”的恐惧催生之下，全球各国政府所印刷的钞票开始涌入股市，包括中国，各国的股市迅速上涨，吹起来新一轮泡泡。
以美国股市为例。
如果说2009-2012年的股市上涨还属于对2008-2009深度下跌的修正的话，那么2013年之后美国股市的上涨，则完全是在央行放水+负利率恐惧下所催生出来的一轮牛市，是在国债收益率受控情况下的人造牛市……
央行操纵的手法，就是所谓的“扭曲操作”(Operation Twist)：
具体的做法就是央行出面卖出短期国债，买入长期国债，压低长期债券的收益率——因为实体经济的通货膨胀可控，这种方法不但可以获得印钞的一大堆好处，又引导市场看跌长期收益率——直到2015-2016年大批国家出现5000年人类文明史不曾出现过的负利率……
要不是利率有0这个极限，要不是实体经济中以原油为代表的大宗商品开始上涨，以美联储代表的央行还准备压低利率再操作500年呢！
可惜，原油价格的不断上涨，敲响了“实体经济”通胀的警钟。
美联储不得不开始他们的缓慢加息，但美国的股市不以为然，面对美债收益率、尤其是十年期国债攀升超过2.6%无动于衷，继续一路涨涨涨……
截止我写文章的时候，全球资产定价的基石——十年期美国国债收益率已经达到2.84%，美股的代表标普指数暴跌2%，与此同时，美元指数依然还趴窝在89的低位……
接下来会怎么样呢？
接下来，还是要看上面这张图中的美债收益率情况，如果继续攀升，对大多数资产都称不上什么好消息，但如果美债收益率在触及3%之前降下来，那么各大类资产应该会有一个喘息的机会。
但是，你也不要期望2018年美股会像2017年一样一路涨涨涨——不管怎样，2018年都应该是一个警惕风险的年景，而非一个想着贪婪的年头。实际上，就在我上周五写文章的时候，主要股市基本都处于“过度贪婪”状态，但现在，已没有任何一种主要大类资产处于过度贪婪状态了——
当然，这两天还是有一种资产很牛的，它目前独树一帜，依然处于贪婪状态（见下图）……
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