為何A股仍逃不出“去槓桿”陰影？
2015年6月，中國股市上演了一輪轟轟烈烈的“去槓桿化”、“去泡沫化”過程。然而，在這一個過程中，股票市場卻發生了大幅波動的表現，滬市從5178點大幅下挫至2638點，而創業板更是從4037點下挫至1571點，市場累計跌幅過半。
雖然15年下半年的那一輪下跌力度，仍比不上08年的水平，但仍然稱得上股災行情。或許，這也是一次強力的去槓桿化、去泡沫化過程，同時也可以理解為對之前非理性槓桿牛市的一次快速地修復。
談及前一輪槓桿牛市行情，可謂非常瘋狂。在此期間，不少打著互聯網、併購重組旗號的上市公司，卻獲得了市場的大舉炒作。在牛市中後期，甚至還湧現出一批互聯網+教育、互聯網+鋼鐵等瘋狂概念，但凡披上了互聯網的概念，股票價格與市值卻獲得了持續性的追捧，一家普通企業市值瞬間攀升至千億水平，也似乎不是特別難的事情。
從本質上分析，前一輪槓桿牛市行情，歸根到底還是高槓杆惹的禍。成也槓桿，敗也槓桿，無疑成為了當時A股市場的真實寫照。在此期間，無論是場內融資還是場外配資，都受到了追捧，而一些不為人知的隱蔽配資渠道，也因此獲得了爆發式壯大，配資槓桿率達到數倍乃至十多倍以上的水平。
槓桿本身就是一把雙刃劍，在股市上漲過程中，槓桿利於加快市場資金利用率，刺激股市的上漲節奏。但，在股市下跌過程中，槓桿卻會助跌股市，而15年下半年政策突然轉向，並對高槓杆工具進行全面性的清理，股市隨之下挫，而任性動用高槓杆工具的上市公司大股東隨即身陷困局，而在股災末期，部分上市公司大股東甚至遭到平倉乃至強行平倉的風險，有的無法及時補充質押，而不得不任性停牌，乃至長期停牌，以保住公司的控股權與話語權，不至於發生系統性風險。
全面性的去槓桿動作，對股市衝擊不少，但這更應該屬於資金端的去槓桿。時至目前，中國股市的槓桿率有所迴歸理性，資金端去槓桿也接近尾聲。但，縱觀目前A股市場的上市公司情況，自身採取股權質押槓桿工具的比例不少，有的上市公司自身槓桿率非常高。更有甚者，還存在多種高槓杆工具、融資工具結合使用的情況，而最近一段時期內，部分上市公司發生了債務違約的問題，這也是近期金融市場的一個真實的寫照。
值得一提的是，自股市加快去槓桿以來，國內金融市場的去槓桿動作卻接連不斷，且難言終結。或許，對於金融市場前半段的去槓桿動作，已經基本上達到了初期的效果，但在資管新規、金融市場加快去槓桿等因素影響下，似乎已經步入了後半段的去槓桿過程。
然而，對於這一個去槓桿過程，已經不僅僅侷限於資金端的去槓桿，而更可能屬於金融市場多元化的去槓桿化過程，而其對股票市場的直接或間接衝擊還是不可小覷。在此期間，對於部分槓桿率較高、償債能力較弱的上市公司而言，無疑也是深受衝擊的。由此可見，對於近期接連出現的上市公司債務違約現象，還是給了部分槓桿率高、負債率高、現金流不佳以及償債能力較弱的上市公司敲響了警鐘。
“防風險，守底線”，似乎為未來數年的金融市場定了調子。與此同時，在抑制資產泡沫的背景下，實際上也暗示出未來一段時期內，高槓杆工具再度活躍的概率並不大，支撐股市再度崛起的助推器很難在中短期內發揮出應有的效果。或許，要想再度激活股票市場，要麼引導更多新增流動性的入場，要麼進行市場制度改革，盤活存量流動性，這也是後續值得期盼的發展方向。
在實際情況下，雖然資金端去槓桿任務已基本上步入尾聲，但對於一些非常隱蔽的渠道還是很難從根本上消除槓桿資金的隱患。例如，一些不為人知的場外配資渠道，通過對賭形式實現變相的高槓杆投資；又如，近年來部分資金借道滬港通等渠道，或利用不同市場間的灰色通道實現變相加槓桿等，這也是比較隱蔽的加槓桿行為。
但，對於目前國內金融市場，去槓桿的力度很大，而股票市場也依舊逃不出“去槓桿化”的陰影。在實際情況下，雖然適度槓桿利於提升市場的投資活力，但考慮到前期股市受到轟轟烈烈“去槓桿化”、“去泡沫化”的衝擊過於嚴重，加上金融市場去槓桿化仍未終結，無論是存量資金還是場外資金，都會顯得相對謹慎，即使如今A股市場的估值水平已有逐漸迴歸合理的趨勢，但對於具有逐利性的資金而言，在股市缺乏投資活力、缺乏賺錢效應以及加快擴容的背景下，參與熱情並不高，更可能處於持續觀察的狀態之中。
在股票市場，沒有免費的“午餐”
在 股票市場交易中，一時的順利會讓你自以為運氣頗佳，但是一個真理是：股票市場沒有任何禮物。如果你認為在一筆交易中很幸運，通常會預示著你最初感到的幸 運，事實上可能是不幸運的開始。當你幸運地得到某種你認為不應該輕易得到的東西時，你就必須提高警惕。例如你買入股票時，成交價竟然低於委託價格或以當時 的市價而成交，這也許意味著對手方是多麼想要賣出這隻股票，以致他們願意低於當前的買價而賣出。你賣出股票時的成交價竟然高於委託價格或以當時的市價而成 交，這又意味著對手方是那麼渴望得到這隻股票，以致於他們很願意為它付出更高的成本。所以，在每一件事情都正確的時候你應該提高警惕。因為巔峰時刻總是短 暫的，之後必然是一路下坡。失敗是股票交易中必然存在的一部分，大的成功之後也可能是大的失敗。
買入股票上漲的概率會隨著倉位的增大而下 降。當你滿倉買入股票時，市場對你最不利的一招就是下跌；當你空倉時，市場對你最不利的一招又是上漲。大多時候走勢專跟你的操作作對。那麼股市作為零和競 局，攻擊性又是怎樣發生的呢？它體現在股價未來漲跌概率的微小變化上，也就是說，股市的攻擊性和概率性相結合，攻擊性掩藏在股市概率性的背後。所以我們千 萬不可買入下降趨勢的股票，越下跌越加倉是極為錯誤的行為。特別是交易額小但價格回落，這預示價格會繼續下跌，也證明股票沒有向大戶流入。
每 個人進行操作後，粗看起來，似乎對市場沒有什麼影響，股價仍然像原來一樣漲漲跌跌。其實，漲漲跌跌的概率在操作前後已經發生了變化，每個人的操作都會對未 來的漲跌概率造成影響。簡言之，“你一買，股票就不愛漲而是愛跌了；你一賣，股票就又開始漲了。”這是因為，市場籌碼是固定的，散戶持倉越大，主力持倉就 會越少，主力派發的節律也會越來越快。這樣，因主力派發，股價下跌的概率當然會越來越大。
從博弈的角度分析，莊家只有收集到足夠的籌碼才會 開始拉抬。你買了幾股，市場上就少了你的這幾股，使莊家收集變得更困難些，這樣就會推遲他的拉抬。這個時候影響力的大小會視你持有的倉位多少不同而定，你 的倉位越大，對市場的影響越大，買入以後上漲的概率就越小。一般來講，買入股票上漲與下跌的概率應各為50％，而一旦倉位超過你自己賬戶資金的一半，則上 漲概率反而大幅下降。當然，散戶對市場的影響力是很小的，由一點點倉位造成的股票上漲概率變小也是微不足道的，但不管有多小，市場一定會體現出來。特別是 散戶之間形成的合力，更是難以想像，而主力卻完全能感受得到。所以，市場就是在跟每個人作對，只不過這種作對不是直接和明顯的，而是隱藏在概率背後，體現 在漲跌概率的微小變化上，使人不易察覺。但用統計學的觀點來分析，則總體將有75%的時候是會直接和投資者作對。
有時主力為了很好地吃掉你，在少數時候，讓會你小吃它一口，以便把你養得更肥大。
股市生命線
以5日均線為例,將5日內的收盤價逐日相加，然後除以5,得出5日的平均值,再將這些平均值在圖紙上依先後次序連起來,這條繪出的線就叫5日移動平均線。其它的均線也是以此類推。
投資者常把MA5、MA10稱為短期均線。它們的起伏變化比較快，對股價和指數的波動比較靈敏。
投資者常把MA20{月線}、MA30、MA60（季線）稱為中期均線。其中MA30使用的頻率最高，被人們稱為“股市生命線”，強勢時，常把股價跌破MA30或向下彎曲作為股票最後的止損位。MA60彎曲向上或向下作為牛、熊分界線！
在右上方可以找到每條均線所代表的顏色
短線買入法：
1、MA5、MA10交叉
股價在MA30上方，MA5、MA10先死叉再金叉，且出現放量便可買進。
瑞斯康達2017年9月7日，MA5、MA10在30天均線上方發生死叉，9月21日再次金叉，並伴隨放量柱線，此為買入信號。
2、股價向上突破MA20
當股價經過一輪下跌後，在跌無可跌的情況下一定會反彈。當突破MA20並且放量，即是技術上的買入點。需注意，放量需明顯高於前五日。當股價有效突破20日線後，一般漲幅都不會太小，這時投資者可以大膽買入。
3、股價向上突破MA30
股價上漲到MA30時，受到強大阻力，隨後向下掉頭，進入下跌行情。如果後續再次上漲至MA30卻沒有成交量配合，股價還會繼續下跌，直到大陽線放量，才能突破阻力。這時買點出現，投資者即可積極買進股票。
確認趨勢強度：穩固型趨勢
市場分析中，一旦確定了價格趨勢後，我們就要對它的強弱進行解讀。價格趨勢的判定有多種指標，包括價格線、價格柱狀圖、價格指數、移動平均線等。我們的成交量分析則集中關注預示和確認趨勢的成交量變化。所謂“穩固型趨勢”（robust trends），是指價格變化有明確可辨的趨勢（不管是上行還是下跌），並且伴隨著成交量的同步放大。成交量水平反映市場參與者的感受（信心、情緒、熱情），——對某個證券品種未來價值的判斷，是走低還是走高，能走多高或多低，對這種判斷有多大的把握等。
使用成交量移動平均線、線性迴歸線與MACD確認穩固型趨勢
圖4-7反映的是紐蒙特採礦礦業（Newmont Mining，簡稱NEM）日線形態，圖中的50日VMA（成交量移動平均線）不斷上升，確認了價格的強勁上行，表明這是一個清晰、穩定的趨勢。這是求大於供行情的典型例子，體現為價格與成交量的同步放大。
圖4-8的NEM日線中的成交量上疊加了成交量回歸線，這根線斜身向上，表明進場的買家不斷增多，增強了價格的上行動能。我們可以再次清楚地看到，這根線非常直，非常容易判讀。
最後我們來看看成交量MACD對穩固型趨勢的確認。在本例中，這個穩固型趨勢為上行趨勢。圖4-9同樣是NEM同一時間段內的上升趨勢圖，但其中有一條成交量MACD線。可以看出，市場短期見頂（虛線處）時，MACD也見頂，市場修正（實線處）時，成交量MACD下穿零軸線。這表明，價格上行時，買力強勁，而在行情回抽時，賣壓疲弱。
我們來繼續看這張圖：行情的發展似乎一切正常，但在2006年年初期，NEM的價格在創出又一個新高後，情況發生了變化。儘管價格陡峭上升，成交量MACD也勉力上行，但力度大大減弱。這表明上升行情到了它的後期，捧場進入的買家減少。此時應該是謹慎者鎖定利潤的好時機。
如果我們觀察一下圖4-9的尾部，然後再看圖4-10，我們就可以看到剛才描述的成交量MACD的異常變化後出現的行情走勢。儘管價格創出新高，但成交量的MACD沒能對這種價格變動做出確認，表明買力正在衰減。此後，NEM的價格下跌了22%，證明了此前MACD警示信號的重要價值。
確認趨勢滯重
在絕大多數情況下，量在價先。因此，任何一個趨勢中，如果成交量開始顯露疲態，則表明交易者信心動搖，可能不足以維持現有趨勢。這種動搖最終體現為賣壓或買壓不足，導致趨勢難以為繼。量價之間的如此背離，在上行趨勢中尤其易見。市場構成上漲趨勢時，隨著股價攀高，我們就需要不斷增大的買壓，來保證趨勢的可持續性。在穩固型趨勢中，成交量總能維持一定的水平，或者甚至保持持續增量。一旦股價達到了一定的高位，該買入的交易者也都已經買入，此時的成交量就會發軟，行情就會變得脆弱，即使是正常的獲利賣出行為，也會導致嚴重的修正（下跌）。
圖4-11的強生（Johnson＆Johnson，代碼JNJ）股價走勢，就是滯重型趨勢的一個典型例子，在這個趨勢中，成交量持續放軟。價格攀高的同時，成交量50日移動平均線走低。這種上漲趨勢中的縮量，表示隨著股價上揚，參與的買家開始減少。這就為凌厲的下跌打開了（一如圖中所示）方便之門。
由圖4-12所證明，成交量MACD疊加線可以成為一個非常有效的短期動能測量工具，能顯示趨勢各個階段的放量力度。成交量MACD也能用來判定滯重型趨勢。記住：0軸線以下的MACD處於疲軟狀態，0軸線以上的MACD處於強勁狀態。在圖4-12的強生股價走勢中，股價走高之時，成交量MACD顯露疲態（處於0軸線以下），一旦空頭開始發威，成交量MACD即出現飆升。
三大搶反彈技巧
搶反彈第一式：均線系統搶反彈。
任何股票包括大盤的股價都有其自身的運作規律，股價每次調整到均線附近時，股價往往都會觸發一波反彈。按照反彈的類別可分為以下兩類：一是回調至中期60日均線附近的強勢反彈；二是回調至長期120日、250日均線附近的弱勢反彈。
（一）回調至中期60日均線附近的反彈。
股價回調至中期60日均線附近出現強勢反彈的原因是什麼？在通常情況下有主力資金在其中運作，這種個股由於主力介入較深，往往回調的幅度和時間較短，反彈的空間也較大。
案例解析：江鈴汽車（000550）
上圖是以江鈴汽車日K線圖，從圖中可以看到該股三次在60日線附近止跌反彈，期間每次都是放量上漲，縮量回調，這三次每次都有一次機會，大家如果沒抓住前兩次，就算是在最後一次12.07元搶反彈買入，持有到19.55元賣出，其持續上漲幅度也接近58%，盈利很是客觀。
（二）回調至長期120日、250日均線附近的弱勢反彈
股價回調至長期120日、250日均線附近的弱勢反彈，一般情況下表明，雖然沒有太多的資金在其中運作，但是根據市場自身的運作規律，有一個自我修復的過程，所以反彈的力度較弱，空間較小。在長期趨勢線止跌的時間越長，發生反彈的幾率就越大。
案例：歌華有線（600037）
該股於2010年4月20日，在120日線附近形成底部錘頭線，之後股價在量能的推動下，漲幅近15%。建議先從搶60日均線強勢反彈開始學習，因為強勢反彈的盈利相對弱勢反彈更可觀，更好把握。
搶反彈第二式：價格密集區搶反彈
該反彈法的主要特徵是股價快速下跌，雖然跌幅偏大，但量能較小（此為關鍵）。出現這種情況，發現主力資金沒有出局的意願或根本無法出局，一旦稍有利好，就會馬上放量反攻。（其中此處放量有三層含義：一是低位抄底盤進場；二是高位套牢盤補倉；三是高位套牢盤賣出。）
該方法主要遵循股價向壓力最小方向運行的規律。離價格成交密集區越遠，反彈的阻力就越輕，反彈的力度也就越大。
案例：晉億實業（601002）
上圖是晉億實業的日K線圖。該股在09年8月~11月形成了一個低位的價格成交密集區後止跌反彈，漲幅超過30%，之後在09年12月~10年4月形成一個高位價格成交密集區，之後連續縮量快速下跌，並在10年5月中旬~6月初，回調至前期價格成交密集區之後，放量快速反彈。
搶反彈第三式：利用乾坤扭轉形態搶反彈
乾坤扭轉形態是指股價在低檔加速連續下挫，形成中大陰線，第二天由於某些重大利好消息或其他原因的影響，股價直接跳高至前一陰線的實體內開盤，並順勢上攻，高收於當天的偏高價位，走出一根實體長大的上拉陽線，即股價止跌反彈。
案例：曲江文旅（600706）
例如曲江文旅在經過前期股災股價大幅下跌調整之後，成交量逐步萎縮至地量，MACD底背離嚴重，預示底部區域已經越來越近。2015年9月15日該股進行縮量跳空最後一跌收出大陰線，進行了最後的誘空。空方力量衰竭之後，第二個交易日該股高開放量收復失地，形成低檔急跌後上拉大陽—乾坤扭轉形態，此時可以適當初步建倉。隨後該股股價穩步溫和放量上揚，對形態形成予以確認，可以進一步加倉。接著該股量價齊升震盪上揚累計漲幅接近翻倍。
用收藏的心態對待股票投資
說到“股票投資最好是你這輩子不打算用的錢”,有些朋友對此不很理解,但如果我們從收藏的角度來講,就很容易講清楚。我們知道,收藏品最大的特點在於它未來的價值(或價格)上漲總是值得期待的,祖輩留傳下來的寶貝自然不必說,而把寶貝傳給後代,其升值也是完全可以預見的。真要實現這一點,前提是你僅僅只是收藏它,既不會打它的主意,更不會轉讓它,甚至為安全起見可能秘而不宣,根本不會想到要從中牟利。這也就是說,如果說所收藏的寶貝很值錢的話,這錢是“你這輩子沒打算用的”。而我要說的正是用這種收藏心態來對待股票投資。
用收藏心態來對待股票投資,關鍵是兩點：一是進行股票投資的資金最好是這輩子不打算用的錢；二是要確信所持有的股票像收藏品那樣經得起時間的考驗且日久彌香。一旦你接受這種觀點並開始這樣做的時候,你的眼光就會放得很遠,這將使你的股票投資行為發生很大的變化。這些變化主要體現在：
一、選擇股票時真正把上市公司的素質放在第一位,一段時間股價走勢的強弱就會變得不那麼重要。對上市公司選擇要優中選優,越是穩定可靠越好,這是價值投資的第一步。只要方向正確,以後只是如何堅持的問題。
二、在買入時機的選擇上,考慮的是大的波段而不是短期的市場動向,這樣就不容易陷入不確定的痛苦中。用我的話來說,(短期內)跌到3000點是有可能的,但(從長遠看)漲到10000點是必然的。市場暴跌之後,雖然還沒有完全穩定下來,但現在正是買入的好時機。
三、當你不再關心股市的小波段的時候,就有時間當然也有必要去關心A股市場之外的大事,會真正關心社會、經濟、政治、外交等各個方面的進展情況。做投資就是要看長遠,雖然這些方方面面不一定會對眼前的股市波動產生直接的影響,但可能決定我們國家幾十年後的面貌,從而影響那時候我們手中股票的價值。
四、因為站的高度不同,看問題的角度發生了變化,你對當前股市中正在發生的許多事情的看法自然也會有很大的變化,甚至對所謂利多利空的判斷也會與市場中很多人大不相同。比如說,一段時間來A股市場由於受到“大小非”解禁的影響連續暴跌,從“大小非”的實際數量來講,其壓力還遠未真正釋放。許多人把這看成利空當然沒錯,因為股市有可能因此還會跌,而且即使上漲,近期內也不會出現大漲。但如果你從長遠看,“大小非”解禁再怎麼影響股市也是一兩年的事情而已,而“大小非”問題解決之後,對A股市場長遠來講,其意義是十分巨大的。而且,當市場因此暴跌之後,績優公司的股票其股價會相對穩定和堅挺。什麼是好股票？平時這個問題很難找到答案,然而現在市場在告訴你,這些就是好股票,也明白無誤地告訴你,現在就是低位。對你來說,這是利空還是利好呢？
最後,忍不住想說的一句話是,做人要大氣,做股票也不能小氣。
時刻惦記這十六個字，炒股一輩子也不會輸
勢在股在勢增股增，勢減股減，勢走股走
無論是莊託放出來的股，還是好朋友介紹的股，亦或是你自己選的，只要堅持"勢在股在，勢増股增，勢減股減，勢走股走"，就不會被忽所謂"勢，可以是上升通道也可以是均線系統，也可以是某個指標，因為你的交易不可能是依據感覺，而沒有實質性的依據吧？當然這裡是指大多數的交易者，因為大多數的交易者都是追求技術性的投機套利，個別依據基本面估值等交易的同學大可不必鑽牛角尖。有了"勢”何“勢在”呢？舉例來說就是股價運行在上升通道或均線多頭排列之上，有了"勢在"何謂"勢在股在"呢？舉例來說就是股價運行在上升通道或均線多頭排列的上升趨勢時，你就可以持股做多，炒股你不炒上升趨勢的難道要炒下跌趨勢的嗎？當然這是在一般散戶在我們A股市場做空不可盈利的情況下，那麼何謂勢増股増呢？這就簡單了，上升勢頭越來越明顯節奏越來越強，上升通道剛開始得角度緩的像爬隨著運行角度加大，開始像走然後跑著進入主升。這樣就是一個勢增的過程操作者隨著最初的勢頭不明顯到越來越明顯，當然是做的越來越膽大，下的籌碼越來越多，即是勢增股增了。何謂勢減股減勢走股走呢？例如，上升通道的股從45運行到了60°然後到了75°最後進入了90°的垂直拉昇而後轉為75°°60°，這就是明顯的勢頭減弱，持股量當然要隨著勢頭的減弱而減少了，所謂勢走股走是上升趨勢從減弱到跌破上升通趨勢時已不構成持股的最基本條件，即勢在股在，所以當然是勢走股了。
帶著這十六個字，在勢頭轉多後果斷介入，在勢頭轉空後果斷岀場，別明明破位了，還在說加倉補倉瘋狂做多，也別明明確立升勢了，還在看空做空，就輕鬆達到了截斷虧損，讓利潤奔跑的投機高手境界。
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