为何A股仍逃不出“去杠杆”阴影？
2015年6月，中国股市上演了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程。然而，在这一个过程中，股票市场却发生了大幅波动的表现，沪市从5178点大幅下挫至2638点，而创业板更是从4037点下挫至1571点，市场累计跌幅过半。
虽然15年下半年的那一轮下跌力度，仍比不上08年的水平，但仍然称得上股灾行情。或许，这也是一次强力的去杠杆化、去泡沫化过程，同时也可以理解为对之前非理性杠杆牛市的一次快速地修复。
谈及前一轮杠杆牛市行情，可谓非常疯狂。在此期间，不少打着互联网、并购重组旗号的上市公司，却获得了市场的大举炒作。在牛市中后期，甚至还涌现出一批互联网+教育、互联网+钢铁等疯狂概念，但凡披上了互联网的概念，股票价格与市值却获得了持续性的追捧，一家普通企业市值瞬间攀升至千亿水平，也似乎不是特别难的事情。
从本质上分析，前一轮杠杆牛市行情，归根到底还是高杠杆惹的祸。成也杠杆，败也杠杆，无疑成为了当时A股市场的真实写照。在此期间，无论是场内融资还是场外配资，都受到了追捧，而一些不为人知的隐蔽配资渠道，也因此获得了爆发式壮大，配资杠杆率达到数倍乃至十多倍以上的水平。
杠杆本身就是一把双刃剑，在股市上涨过程中，杠杆利于加快市场资金利用率，刺激股市的上涨节奏。但，在股市下跌过程中，杠杆却会助跌股市，而15年下半年政策突然转向，并对高杠杆工具进行全面性的清理，股市随之下挫，而任性动用高杠杆工具的上市公司大股东随即身陷困局，而在股灾末期，部分上市公司大股东甚至遭到平仓乃至强行平仓的风险，有的无法及时补充质押，而不得不任性停牌，乃至长期停牌，以保住公司的控股权与话语权，不至于发生系统性风险。
全面性的去杠杆动作，对股市冲击不少，但这更应该属于资金端的去杠杆。时至目前，中国股市的杠杆率有所回归理性，资金端去杠杆也接近尾声。但，纵观目前A股市场的上市公司情况，自身采取股权质押杠杆工具的比例不少，有的上市公司自身杠杆率非常高。更有甚者，还存在多种高杠杆工具、融资工具结合使用的情况，而最近一段时期内，部分上市公司发生了债务违约的问题，这也是近期金融市场的一个真实的写照。
值得一提的是，自股市加快去杠杆以来，国内金融市场的去杠杆动作却接连不断，且难言终结。或许，对于金融市场前半段的去杠杆动作，已经基本上达到了初期的效果，但在资管新规、金融市场加快去杠杆等因素影响下，似乎已经步入了后半段的去杠杆过程。
然而，对于这一个去杠杆过程，已经不仅仅局限于资金端的去杠杆，而更可能属于金融市场多元化的去杠杆化过程，而其对股票市场的直接或间接冲击还是不可小觑。在此期间，对于部分杠杆率较高、偿债能力较弱的上市公司而言，无疑也是深受冲击的。由此可见，对于近期接连出现的上市公司债务违约现象，还是给了部分杠杆率高、负债率高、现金流不佳以及偿债能力较弱的上市公司敲响了警钟。
“防风险，守底线”，似乎为未来数年的金融市场定了调子。与此同时，在抑制资产泡沫的背景下，实际上也暗示出未来一段时期内，高杠杆工具再度活跃的概率并不大，支撑股市再度崛起的助推器很难在中短期内发挥出应有的效果。或许，要想再度激活股票市场，要么引导更多新增流动性的入场，要么进行市场制度改革，盘活存量流动性，这也是后续值得期盼的发展方向。
在实际情况下，虽然资金端去杠杆任务已基本上步入尾声，但对于一些非常隐蔽的渠道还是很难从根本上消除杠杆资金的隐患。例如，一些不为人知的场外配资渠道，通过对赌形式实现变相的高杠杆投资；又如，近年来部分资金借道沪港通等渠道，或利用不同市场间的灰色通道实现变相加杠杆等，这也是比较隐蔽的加杠杆行为。
但，对于目前国内金融市场，去杠杆的力度很大，而股票市场也依旧逃不出“去杠杆化”的阴影。在实际情况下，虽然适度杠杆利于提升市场的投资活力，但考虑到前期股市受到轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的冲击过于严重，加上金融市场去杠杆化仍未终结，无论是存量资金还是场外资金，都会显得相对谨慎，即使如今A股市场的估值水平已有逐渐回归合理的趋势，但对于具有逐利性的资金而言，在股市缺乏投资活力、缺乏赚钱效应以及加快扩容的背景下，参与热情并不高，更可能处于持续观察的状态之中。
在股票市场，没有免费的“午餐”
在 股票市场交易中，一时的顺利会让你自以为运气颇佳，但是一个真理是：股票市场没有任何礼物。如果你认为在一笔交易中很幸运，通常会预示着你最初感到的幸 运，事实上可能是不幸运的开始。当你幸运地得到某种你认为不应该轻易得到的东西时，你就必须提高警惕。例如你买入股票时，成交价竟然低于委托价格或以当时 的市价而成交，这也许意味着对手方是多么想要卖出这只股票，以致他们愿意低于当前的买价而卖出。你卖出股票时的成交价竟然高于委托价格或以当时的市价而成 交，这又意味着对手方是那么渴望得到这只股票，以致于他们很愿意为它付出更高的成本。所以，在每一件事情都正确的时候你应该提高警惕。因为巅峰时刻总是短 暂的，之后必然是一路下坡。失败是股票交易中必然存在的一部分，大的成功之后也可能是大的失败。
买入股票上涨的概率会随着仓位的增大而下 降。当你满仓买入股票时，市场对你最不利的一招就是下跌；当你空仓时，市场对你最不利的一招又是上涨。大多时候走势专跟你的操作作对。那么股市作为零和竞 局，攻击性又是怎样发生的呢？它体现在股价未来涨跌概率的微小变化上，也就是说，股市的攻击性和概率性相结合，攻击性掩藏在股市概率性的背后。所以我们千 万不可买入下降趋势的股票，越下跌越加仓是极为错误的行为。特别是交易额小但价格回落，这预示价格会继续下跌，也证明股票没有向大户流入。
每 个人进行操作后，粗看起来，似乎对市场没有什么影响，股价仍然像原来一样涨涨跌跌。其实，涨涨跌跌的概率在操作前后已经发生了变化，每个人的操作都会对未 来的涨跌概率造成影响。简言之，“你一买，股票就不爱涨而是爱跌了；你一卖，股票就又开始涨了。”这是因为，市场筹码是固定的，散户持仓越大，主力持仓就 会越少，主力派发的节律也会越来越快。这样，因主力派发，股价下跌的概率当然会越来越大。
从博弈的角度分析，庄家只有收集到足够的筹码才会 开始拉抬。你买了几股，市场上就少了你的这几股，使庄家收集变得更困难些，这样就会推迟他的拉抬。这个时候影响力的大小会视你持有的仓位多少不同而定，你 的仓位越大，对市场的影响越大，买入以后上涨的概率就越小。一般来讲，买入股票上涨与下跌的概率应各为50％，而一旦仓位超过你自己账户资金的一半，则上 涨概率反而大幅下降。当然，散户对市场的影响力是很小的，由一点点仓位造成的股票上涨概率变小也是微不足道的，但不管有多小，市场一定会体现出来。特别是 散户之间形成的合力，更是难以想像，而主力却完全能感受得到。所以，市场就是在跟每个人作对，只不过这种作对不是直接和明显的，而是隐藏在概率背后，体现 在涨跌概率的微小变化上，使人不易察觉。但用统计学的观点来分析，则总体将有75%的时候是会直接和投资者作对。
有时主力为了很好地吃掉你，在少数时候，让会你小吃它一口，以便把你养得更肥大。
股市生命线
以5日均线为例,将5日内的收盘价逐日相加，然后除以5,得出5日的平均值,再将这些平均值在图纸上依先后次序连起来,这条绘出的线就叫5日移动平均线。其它的均线也是以此类推。
投资者常把MA5、MA10称为短期均线。它们的起伏变化比较快，对股价和指数的波动比较灵敏。
投资者常把MA20{月线}、MA30、MA60（季线）称为中期均线。其中MA30使用的频率最高，被人们称为“股市生命线”，强势时，常把股价跌破MA30或向下弯曲作为股票最后的止损位。MA60弯曲向上或向下作为牛、熊分界线！
在右上方可以找到每条均线所代表的颜色
短线买入法：
1、MA5、MA10交叉
股价在MA30上方，MA5、MA10先死叉再金叉，且出现放量便可买进。
瑞斯康达2017年9月7日，MA5、MA10在30天均线上方发生死叉，9月21日再次金叉，并伴随放量柱线，此为买入信号。
2、股价向上突破MA20
当股价经过一轮下跌后，在跌无可跌的情况下一定会反弹。当突破MA20并且放量，即是技术上的买入点。需注意，放量需明显高于前五日。当股价有效突破20日线后，一般涨幅都不会太小，这时投资者可以大胆买入。
3、股价向上突破MA30
股价上涨到MA30时，受到强大阻力，随后向下掉头，进入下跌行情。如果后续再次上涨至MA30却没有成交量配合，股价还会继续下跌，直到大阳线放量，才能突破阻力。这时买点出现，投资者即可积极买进股票。
确认趋势强度：稳固型趋势
市场分析中，一旦确定了价格趋势后，我们就要对它的强弱进行解读。价格趋势的判定有多种指标，包括价格线、价格柱状图、价格指数、移动平均线等。我们的成交量分析则集中关注预示和确认趋势的成交量变化。所谓“稳固型趋势”（robust trends），是指价格变化有明确可辨的趋势（不管是上行还是下跌），并且伴随着成交量的同步放大。成交量水平反映市场参与者的感受（信心、情绪、热情），——对某个证券品种未来价值的判断，是走低还是走高，能走多高或多低，对这种判断有多大的把握等。
使用成交量移动平均线、线性回归线与MACD确认稳固型趋势
图4-7反映的是纽蒙特采矿矿业（Newmont Mining，简称NEM）日线形态，图中的50日VMA（成交量移动平均线）不断上升，确认了价格的强劲上行，表明这是一个清晰、稳定的趋势。这是求大于供行情的典型例子，体现为价格与成交量的同步放大。
图4-8的NEM日线中的成交量上叠加了成交量回归线，这根线斜身向上，表明进场的买家不断增多，增强了价格的上行动能。我们可以再次清楚地看到，这根线非常直，非常容易判读。
最后我们来看看成交量MACD对稳固型趋势的确认。在本例中，这个稳固型趋势为上行趋势。图4-9同样是NEM同一时间段内的上升趋势图，但其中有一条成交量MACD线。可以看出，市场短期见顶（虚线处）时，MACD也见顶，市场修正（实线处）时，成交量MACD下穿零轴线。这表明，价格上行时，买力强劲，而在行情回抽时，卖压疲弱。
我们来继续看这张图：行情的发展似乎一切正常，但在2006年年初期，NEM的价格在创出又一个新高后，情况发生了变化。尽管价格陡峭上升，成交量MACD也勉力上行，但力度大大减弱。这表明上升行情到了它的后期，捧场进入的买家减少。此时应该是谨慎者锁定利润的好时机。
如果我们观察一下图4-9的尾部，然后再看图4-10，我们就可以看到刚才描述的成交量MACD的异常变化后出现的行情走势。尽管价格创出新高，但成交量的MACD没能对这种价格变动做出确认，表明买力正在衰减。此后，NEM的价格下跌了22%，证明了此前MACD警示信号的重要价值。
确认趋势滞重
在绝大多数情况下，量在价先。因此，任何一个趋势中，如果成交量开始显露疲态，则表明交易者信心动摇，可能不足以维持现有趋势。这种动摇最终体现为卖压或买压不足，导致趋势难以为继。量价之间的如此背离，在上行趋势中尤其易见。市场构成上涨趋势时，随着股价攀高，我们就需要不断增大的买压，来保证趋势的可持续性。在稳固型趋势中，成交量总能维持一定的水平，或者甚至保持持续增量。一旦股价达到了一定的高位，该买入的交易者也都已经买入，此时的成交量就会发软，行情就会变得脆弱，即使是正常的获利卖出行为，也会导致严重的修正（下跌）。
图4-11的强生（Johnson＆Johnson，代码JNJ）股价走势，就是滞重型趋势的一个典型例子，在这个趋势中，成交量持续放软。价格攀高的同时，成交量50日移动平均线走低。这种上涨趋势中的缩量，表示随着股价上扬，参与的买家开始减少。这就为凌厉的下跌打开了（一如图中所示）方便之门。
由图4-12所证明，成交量MACD叠加线可以成为一个非常有效的短期动能测量工具，能显示趋势各个阶段的放量力度。成交量MACD也能用来判定滞重型趋势。记住：0轴线以下的MACD处于疲软状态，0轴线以上的MACD处于强劲状态。在图4-12的强生股价走势中，股价走高之时，成交量MACD显露疲态（处于0轴线以下），一旦空头开始发威，成交量MACD即出现飙升。
三大抢反弹技巧
抢反弹第一式：均线系统抢反弹。
任何股票包括大盘的股价都有其自身的运作规律，股价每次调整到均线附近时，股价往往都会触发一波反弹。按照反弹的类别可分为以下两类：一是回调至中期60日均线附近的强势反弹；二是回调至长期120日、250日均线附近的弱势反弹。
（一）回调至中期60日均线附近的反弹。
股价回调至中期60日均线附近出现强势反弹的原因是什么？在通常情况下有主力资金在其中运作，这种个股由于主力介入较深，往往回调的幅度和时间较短，反弹的空间也较大。
案例解析：江铃汽车（000550）
上图是以江铃汽车日K线图，从图中可以看到该股三次在60日线附近止跌反弹，期间每次都是放量上涨，缩量回调，这三次每次都有一次机会，大家如果没抓住前两次，就算是在最后一次12.07元抢反弹买入，持有到19.55元卖出，其持续上涨幅度也接近58%，盈利很是客观。
（二）回调至长期120日、250日均线附近的弱势反弹
股价回调至长期120日、250日均线附近的弱势反弹，一般情况下表明，虽然没有太多的资金在其中运作，但是根据市场自身的运作规律，有一个自我修复的过程，所以反弹的力度较弱，空间较小。在长期趋势线止跌的时间越长，发生反弹的几率就越大。
案例：歌华有线（600037）
该股于2010年4月20日，在120日线附近形成底部锤头线，之后股价在量能的推动下，涨幅近15%。建议先从抢60日均线强势反弹开始学习，因为强势反弹的盈利相对弱势反弹更可观，更好把握。
抢反弹第二式：价格密集区抢反弹
该反弹法的主要特征是股价快速下跌，虽然跌幅偏大，但量能较小（此为关键）。出现这种情况，发现主力资金没有出局的意愿或根本无法出局，一旦稍有利好，就会马上放量反攻。（其中此处放量有三层含义：一是低位抄底盘进场；二是高位套牢盘补仓；三是高位套牢盘卖出。）
该方法主要遵循股价向压力最小方向运行的规律。离价格成交密集区越远，反弹的阻力就越轻，反弹的力度也就越大。
案例：晋亿实业（601002）
上图是晋亿实业的日K线图。该股在09年8月~11月形成了一个低位的价格成交密集区后止跌反弹，涨幅超过30%，之后在09年12月~10年4月形成一个高位价格成交密集区，之后连续缩量快速下跌，并在10年5月中旬~6月初，回调至前期价格成交密集区之后，放量快速反弹。
抢反弹第三式：利用乾坤扭转形态抢反弹
乾坤扭转形态是指股价在低档加速连续下挫，形成中大阴线，第二天由于某些重大利好消息或其他原因的影响，股价直接跳高至前一阴线的实体内开盘，并顺势上攻，高收于当天的偏高价位，走出一根实体长大的上拉阳线，即股价止跌反弹。
案例：曲江文旅（600706）
例如曲江文旅在经过前期股灾股价大幅下跌调整之后，成交量逐步萎缩至地量，MACD底背离严重，预示底部区域已经越来越近。2015年9月15日该股进行缩量跳空最后一跌收出大阴线，进行了最后的诱空。空方力量衰竭之后，第二个交易日该股高开放量收复失地，形成低档急跌后上拉大阳—乾坤扭转形态，此时可以适当初步建仓。随后该股股价稳步温和放量上扬，对形态形成予以确认，可以进一步加仓。接着该股量价齐升震荡上扬累计涨幅接近翻倍。
用收藏的心态对待股票投资
说到“股票投资最好是你这辈子不打算用的钱”,有些朋友对此不很理解,但如果我们从收藏的角度来讲,就很容易讲清楚。我们知道,收藏品最大的特点在于它未来的价值(或价格)上涨总是值得期待的,祖辈留传下来的宝贝自然不必说,而把宝贝传给后代,其升值也是完全可以预见的。真要实现这一点,前提是你仅仅只是收藏它,既不会打它的主意,更不会转让它,甚至为安全起见可能秘而不宣,根本不会想到要从中牟利。这也就是说,如果说所收藏的宝贝很值钱的话,这钱是“你这辈子没打算用的”。而我要说的正是用这种收藏心态来对待股票投资。
用收藏心态来对待股票投资,关键是两点：一是进行股票投资的资金最好是这辈子不打算用的钱；二是要确信所持有的股票像收藏品那样经得起时间的考验且日久弥香。一旦你接受这种观点并开始这样做的时候,你的眼光就会放得很远,这将使你的股票投资行为发生很大的变化。这些变化主要体现在：
一、选择股票时真正把上市公司的素质放在第一位,一段时间股价走势的强弱就会变得不那么重要。对上市公司选择要优中选优,越是稳定可靠越好,这是价值投资的第一步。只要方向正确,以后只是如何坚持的问题。
二、在买入时机的选择上,考虑的是大的波段而不是短期的市场动向,这样就不容易陷入不确定的痛苦中。用我的话来说,(短期内)跌到3000点是有可能的,但(从长远看)涨到10000点是必然的。市场暴跌之后,虽然还没有完全稳定下来,但现在正是买入的好时机。
三、当你不再关心股市的小波段的时候,就有时间当然也有必要去关心A股市场之外的大事,会真正关心社会、经济、政治、外交等各个方面的进展情况。做投资就是要看长远,虽然这些方方面面不一定会对眼前的股市波动产生直接的影响,但可能决定我们国家几十年后的面貌,从而影响那时候我们手中股票的价值。
四、因为站的高度不同,看问题的角度发生了变化,你对当前股市中正在发生的许多事情的看法自然也会有很大的变化,甚至对所谓利多利空的判断也会与市场中很多人大不相同。比如说,一段时间来A股市场由于受到“大小非”解禁的影响连续暴跌,从“大小非”的实际数量来讲,其压力还远未真正释放。许多人把这看成利空当然没错,因为股市有可能因此还会跌,而且即使上涨,近期内也不会出现大涨。但如果你从长远看,“大小非”解禁再怎么影响股市也是一两年的事情而已,而“大小非”问题解决之后,对A股市场长远来讲,其意义是十分巨大的。而且,当市场因此暴跌之后,绩优公司的股票其股价会相对稳定和坚挺。什么是好股票？平时这个问题很难找到答案,然而现在市场在告诉你,这些就是好股票,也明白无误地告诉你,现在就是低位。对你来说,这是利空还是利好呢？
最后,忍不住想说的一句话是,做人要大气,做股票也不能小气。
时刻惦记这十六个字，炒股一辈子也不会输
势在股在势增股增，势減股减，势走股走
无论是庄托放出来的股，还是好朋友介绍的股，亦或是你自己选的，只要坚持"势在股在，势増股增，势减股减，势走股走"，就不会被忽所谓"势，可以是上升通道也可以是均线系统，也可以是某个指标，因为你的交易不可能是依据感觉，而没有实质性的依据吧？当然这里是指大多数的交易者，因为大多数的交易者都是追求技术性的投机套利，个别依据基本面估值等交易的同学大可不必钻牛角尖。有了"势”何“势在”呢？举例来说就是股价运行在上升通道或均线多头排列之上，有了"势在"何谓"势在股在"呢？举例来说就是股价运行在上升通道或均线多头排列的上升趋势时，你就可以持股做多，炒股你不炒上升趋势的难道要炒下跌趋势的吗？当然这是在一般散户在我们A股市场做空不可盈利的情况下，那么何谓势増股増呢？这就简单了，上升势头越来越明显节奏越来越强，上升通道刚开始得角度緩的像爬随着运行角度加大，开始像走然后跑着进入主升。这样就是一个势增的过程操作者随着最初的势头不明显到越来越明显，当然是做的越来越胆大，下的筹码越来越多，即是势增股增了。何谓势减股减势走股走呢？例如，上升通道的股从45运行到了60°然后到了75°最后进入了90°的垂直拉升而后转为75°°60°，这就是明显的势头减弱，持股量当然要随着势头的减弱而减少了，所谓势走股走是上升趋势从减弱到跌破上升通趋势时已不构成持股的最基本条件，即势在股在，所以当然是势走股了。
带着这十六个字，在势头转多后果断介入，在势头转空后果断岀场，别明明破位了，还在说加仓补仓疯狂做多，也别明明确立升势了，还在看空做空，就轻松达到了截断亏损，让利润奔跑的投机高手境界。
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