對於每一個進入股票市場的人來說，一開始都在不斷的做加法，學習基本面，宏觀、行業、公司等；學習技術面，趨勢判斷、技術指標、波浪理論等；學習政策面，主題投資、事件驅動等，從各個方面儘可能多的尋找投資機會，以期獲得更高的投資回報率。
但是作為一個在市場參與近10年的我這了兩年一直在投資上做減法。第一，就是逐漸把以前花了大量時間和精力學過的投資知識和方法，被自己驗證無效之後或者成功率低的方法拋棄；第二，就是不斷把市場簡化，不再去關注那些看似重要的事情，關注市場和公司運行的底層規律。比如我在6月11日《主題投資》的節目中，提到投資中的減法時，滿足以下條件的公司均會被我剔除出去自選股。（具體的數值上可能在不同行情下有小幅變動）
一、市盈率高於100倍（週期股除外）
主要出於兩方面的考慮，第一，對於正常公司市盈率超過100意味著公司維持現有情況下的增速，需要100年才能回本；第二，對於高增長的公司保持警惕，是不是存在潛在增速下降的風險
二、營業收入低於10億
營業收入低於10億，意味著公司市場規模還沒有壯大起來，對於沒有市場規模小的行業要走出長期大牛股的概率不大，我寧願等待行業的市場規模擴大後在佈局也不遲，畢竟小公司成長為巨頭的比例非常小，成功率也不高，為什麼不能等到明朗的時候佈局呢？
三、年度業績波動大（過去五年中經營性虧損、中興通訊）
對於任何一家想長期投資的公司，我都會找出公司過去5年甚至10年的業績情況來看，以中興通訊為例，在今年年初有朋友問我這家公司，我說這種公司是不是的投資的，主要在於在過去幾年中，同樣作為中國通信巨頭的華為，不管是在手機領域還是在通信領域都與中興通訊差距越大，2016年更是虧損23.57億元。（節目中原話）
四、經營活動現金流持續為負（樂視網）
經營活動現金流是最能體現一家公司“造血能力”，長期為負意味著公司需要通過不斷的融資維持公司經營，一場市場資金環境收緊，公司如果還不能切換過來，很可能導致公司經營受困。（樂視網會不會退市？）
五、毛利率低於20%（優質零售股除外）
毛利率20%是一個很低的標準，通常在實行過程中，我的標準會提高到40%甚至更高，因為毛利率在很大程度上反映了公司產品的競爭力情況，算是公司最大的護城河之一，所以只要市場規模允許，當然是越高越好。
六、年化淨資產低於13% （GDP）
淨資產收益率，通常反映的是公司的經營能力，或者說是資本運營能力，通過淨資產獲取回報率的能力。在中國GDP增速維持在6.7%附近，最為中國優秀的上市公司，兩倍的回報率要求也是不為過的。
七、市淨率大於10倍（貴州茅臺、阿里巴巴、騰訊控股）
市淨率，可以簡單的理解為溢價，那麼怎樣的一家才算是合理呢？最為中國最優秀的企業貴州茅臺、阿里巴巴、騰訊控股在估值最高也就10倍左右，那麼那些普通公司憑什麼能有超過10倍的溢價呢？市場過剩的流動性？過剩的流動性遲早會消逝，那時候，他們靠什麼支撐股價？
通過上述條件在兩市3500多家公司中進行篩選，得到公司也就不到500家，佔比約14%，與我們常說的二八法則相符合，同樣這些條件基本上也幫我規避了市場上99%的地雷股和“黑天鵝”的股票。
做股票最大的敵人，不是主力，不是自己，而是自己。怎麼處理好自己與市場的關係才是決定投資成敗的關鍵！這也是為什麼投資大師都總是強調“能力圈”和“投資紀律”的原因。
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