A股上市公司小康股份（證券代碼：601127）旗下子公司SF MOTORS，以3300萬美元收購美國電池系統公司InEVit的事情，惹來了監管部門上交所的“重點關注”。
本來，中國上市車企到海外收購公司，並非什麼罕見事情。同時，3300萬美元的對價金額，也算不上十分巨大。
但這次收購之所以令業界譁然，甚至惹來上交所的問詢，自然有著其不尋常之處。
對此，有網友甚至戲稱：“想把在中國割的韭菜拿到美國去胡亂買買買？還得先過上交所這關……”
那麼，作為新造車勢力的SF為何會“驚動”監管部門呢？這透露出哪些重磅信息呢？功夫AUTO就此做了一番分析。
InEvit是傢什麼公司？負資產還能溢價87倍？
提起InEvit，估計在國內認識這家公司的人並不多。但InEvit的創始人馬丁•艾伯哈德，卻一點也不簡單。
這位來自硅谷的工程師不僅曾擔任過特斯拉的首任CEO，還一手奠定了特斯拉的技術模式，是特斯拉真正的“技術之父”。
艾伯哈德（左）和馬斯克談笑風生
可惜，艾伯哈德和馬斯克之間的關係，有點像沃茲尼亞克和喬布斯。雙方終因理念不合，導致艾伯哈德離開特斯拉，轉而創立了InEvit。而正是因為這層關係，以及InEvit創始團隊大牛雲集，使得該公司受到了有意在美髮展新能源汽車事業的小康股份的關注。
根據雙方在簽署《合併協議》時的評估，InEvit公司淨資產僅為-39.11萬美元。小康股份旗下子公司SF MOTORS最後要以87倍溢價、對價3300萬美元來收購這家公司，一時引起業界譁然。
小康對InEvit的收購為何疑點重重?
根據此前簽署的《合併協議》約定，SF MOTORS採取現金與股權支付的方式收購，其中現金支付1980萬美元，股份支付對價1320萬美元。
根據協議，交易完成後，InEvit創始人馬丁•艾伯哈德及其團隊，將全職加盟SFMOTORS。
但是，小康股份隨後又發佈公告稱，由於公司與創始股東的合作模式發生變化，對InEVit的未完成支付對價部分將不再支付，同時《合併協議》已履約完成。除此之外，公司還將與InEVit的創始股東共同出資90美元共同設立新公司Tiveni，雙方各持有Tiveni45%的股權。
連串動作之下，使得小康的這場收購，可謂“迷霧重重”。
不僅包括功夫AUTO在內的我們這些看官看不明白，就連監管機構上交所，顯然也沒搞懂小康股份葫蘆裡賣的是什麼藥。因此向小康股份發出了此番問詢。
而上交所的問詢焦點，主要集中在以下幾個方面：
1.SF MOTORS現金支付1980萬美元的資金來源是哪裡？截至目前已支付的具體對象、金額和時間是什麼？
2.為什麼《合併協議》未完成支付，但履約已經完成？
3.小康股份現金支付的1980萬美元是否已取得相應的對價或者回報？如否，是否享有追索或者要求補償的權利？是否表明小康股份對InEVit的收購未能實質性完成？小康股份與InEVit的創始股東馬丁•艾伯哈德等人的合作未達預期？
4.InEVit資產-39.11萬美元，評估值3430萬美元，增值率8772.7%，最終確定交易價格為3300萬美元，是否存在估值過高？小康股份管理層是否進行了審慎判斷和決策？前期風險揭示是否充分？
從目前上交所關注的焦點來看，這些疑問直指這次交易的核心關鍵所在，也就是交易資金來源是否明晰？交易中的條款是否會危機股東利益？以及對InEVit是否估值過高？
東風風光銷量下滑，小康股份業績基盤受挫
伴隨著收購案被問詢，小康股份近來的業績基盤，也顯露出了頹勢。特別是其與東風集團合資的東風風光，更出現了業績的大幅度下滑。
根據2017年的數據顯示，東風風光共銷售新車27.1萬輛，其中風光580車型銷量就達到了17.6萬輛，佔據了全品牌總銷量的64.94%，是當之無愧的支柱車型。
客觀地說，去年風光580的熱銷，確實為東風風光的業績起到了相當強勁的提振作用，也是小康股份的利潤一大來源。然而，太過倚重單一車型的結果，往往就是“成也蕭何敗蕭何”。
截至2018年4月份，東風風光580系列車型月銷量僅剩2526輛。與2017年高峰時相比， 1-4月累計同比下跌竟然達78.84%。
支柱車型的銷量竟然出現如此崩盤式的下滑，自然也讓小康股份的業績基盤蒙上了一層陰霾。這是否會為SF後續造車產生影響呢？
功夫拍案
由於小康股份方面對上交所的問詢還未正式作出回應，對於這次交易的內幕我們也不好亂加揣度。
但從這次問詢上交所展現出的態度來看，對於車企在海外買買買的行為，國家目前已經加強了監管。畢竟，小康可不像是蔚來那樣要在納斯達克上市，花美國股民的錢。
畢竟，在國內割的”韭菜”，可不好隨便在國外“揮霍”。
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