今天要跟大家說道說道順鑫農業，這名字容易讓人誤以為它是做肥料的，賣豬肉的。其實順鑫更多的業務是白酒——二鍋頭 ，佔了營收的55%左右，而且順鑫農業也是因為它的白酒品牌“牛欄山”而聞名的。
儘管如此，順鑫的業務還是比較多樣化的，從事的業務還包括：養豬、宰豬、肉製品加工還有房地產開發，下設5家分公司和7家子公司。
3月30日，因為“牛欄山”而聞名於世的順鑫農業（000860.SZ）公開了2017年年度報告，實現營業收入約為117.34億元，同比增幅為4.79%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為4.38億元，同比增幅在6%以上。
其實從下圖可以看出來，順鑫農業的主要業務還是比較集中的——白酒（55%）和豬肉（25%）。旗下白酒產業主要以“牛欄山”和“寧誠”為代表，“牛欄山”現已形成清香型“二鍋頭”和濃香型“百年”兩大系列白酒；“寧誠”現主要為綿香型寧城老窖白酒；“豬”類業務主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食製品。
為什麼要集中業務？查閱年報發現，2017年，
順鑫農業的淨利率在4%以下，主要就是因為豬產業和地產業“不給力”。順鑫農業白酒板塊的毛利率高達55%，但是豬肉卻只有4.5%。對此，某券商研究表示，其實我國屠宰行業的毛利率一直不高，龍頭企業的業績也在縮水，現在正處於“豬週期”的低端，養豬大王溫氏股份的利潤都下挫了40%以上，2018年將是豬價下跌的第二年，到2019年大概率會出現週期底部，2020年大概率會出現向上趨勢。在短時間內，生豬養殖、屠宰行業不會出現復甦勢頭。屠宰盈利與豬價是反向變動，豬價下降會帶來屠宰盈利的大幅提升，具體總的是盈利還是虧損就看兩者的比例了。
另外地產業務也虧得一塌糊塗，牛欄山創收64億，但公司淨利率不足4%，開發地產賠了2.2億！
以房產地開發建造為主要業務的北京順鑫佳宇房地產開發有限公司（注：順鑫農業子公司），實現營業收入1.62億元左右，但淨利潤卻為負數，約為-2.2億元。
房地產業務產生了大量的財務費用，過去幾年公司一直剝離房地產相關業務，後續2-3年還將繼續剝離，聚焦酒肉業務。另外，房地產業務在後續兩年有望陸續確認前期投入的收入，實現扭虧。
白酒業務
在酒類品牌銷售額方面，五糧液、茅臺、洋河、瀘州老窖和牛欄山佔據了白酒銷售額榜單的TOP5。牛欄山與京東攜手推出定製款小瓶白酒“倍兒牛”，結合“正宗牛欄山，地道北京味”的品牌定位，在瓶身設計上加入“局氣”、“鐵磁”、“大拿”等地道北京話，感覺頗有江小白的意味。
順鑫農業白酒業務 2012-2016 年收入增速領先行業，2017 年表現相對平淡。2012-16 年均複合增長率 12.6%，增速在 15 家可比白酒上市公司排名第 1 位。2017 年表現相對平淡，18 家白酒上市公司中僅排第 12 位。
白酒品類較多，到 500-600 個，但大單品十分突出，包括陳釀、三牛、百年牛欄山瓷瓶、紅十等。大單品牛欄山憑藉高性價比優勢正在加速搶佔低端酒市場份額。
17年下半年，在名酒漲價的驅動下，公司的額“牛欄山”系列也與去年11月進行整體調價，均漲幅3%-4%左右；而且受益於消費升級，公司的中高端珍品系列也實現快速增長；外阜市場的擴展也比較順利，收入佔比提高至45%左右。
此外，公司未來還可能迎來國改催化，18家白酒上市公司中，順鑫國改進度偏慢。隨著五糧液、山西汾酒等龍頭企業陸續完成國改，且業績和股價均取得較好表現，剩下的企業推進改革的概率越來越高。
至於國改會不會進行？19年是否是豬價的底部?18年的白酒能否如12-16年那樣快速增長，就是我們需要去判斷的東西了，市場總是神秘的。
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