作為一家以投資驅動盈利起家的公司來說，如何滿足監管要求、如何降低理財險的佔比、如何減少依賴銀保渠道，甚至如何能夠平滑因投資市場的劇烈調整導致的公司業績起伏，都是國華人壽麵臨的轉型難題
按照最新的監管要求“綜合償付能力充足率低於120%為重點非現場核查線”的規定，國華人壽將有被銀保監會納入重點核查範圍的風險。
為了進一步提升公司償付能力，國華人壽目前已全面開展95億元的增資工作，確認到位的有48.45億元，其餘相關股東也在履行法律程序中，若增資順利將解決償付能力充足率的問題，但眼下轉型挑戰卻不止於此：如何改變銷售渠道過高的依賴銀保通道、如何平滑因投資市場波動導致的業績動盪，而這兩點將考驗國華人壽的轉型成果。
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增資款到位一半
根據償付能力報告顯示，2017年，國華人壽核心償付能力充足率為106.8%，綜合償付能力充足率114.51%，分別較年初下降9.93個百分點和14.71個百分點。
2018年一季度，該兩項雖然微漲至107.54%和115.6%，但仍低於《保險公司償付能力管理規定（徵求意見稿）》中，綜合償付能力充足率低於120%的重點非現場核查線。市場擔心，一旦《意見稿》落地，國華人壽或將因償付能力充足率被銀保監會納入重點核查範圍。
根據官網顯示，國華人壽的股東有4家，天茂集團（持股51%）、海南凱益實業有限公司（持股19.19%）、上海博永倫科技有限公司（持股17.74%）、上海漢晟信投資有限公司（持股12.07%），合計持股100%。
而回顧國華人壽和大股東天茂集團的關係，亦是幾經起伏。資料顯示，作為國華人壽的發起人，天茂集團最早就是國華人壽的大股東，持股比例19.99%。其中，雖然一度升至20%，但也步步減持至7.14%，甚至因虧損打算賣掉股權，出清國華，直至國華扭虧，保險業宏觀政策環境及國華人壽經營顯著好轉，天茂集團又終止了股權轉讓。
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轉型面臨多重壓力
不過，國華人壽的轉型考驗並不止於提高償付能力，還有渠道和投資。
在金融迴歸本源的浪潮下，“保險姓保”要求中國保險業分清保障與投資屬性的主次，這對在業內以投資能力高著稱且高度依賴銀保渠道的國華人壽來說，無疑在“倒逼”轉型。
與諸多傳統壽險進行營銷員擴張的轉型所不同，國華人壽的銷售高度依靠銀保渠道，產品的投資屬性更強，這在銀保渠道轉型和“保險姓保”的監管環境下，轉型壓力驟增。
根據國華人壽披露2017年年報及一季度償付能力報告的相關數據顯示，國華人壽保險業務依賴銀保、銀郵渠道，連續三年佔比超九成。而廣發非銀團隊今年在一份研究保險行業營銷渠道的報告中指出，銀保渠道銷售的保險產品類型，多以躉交型產品，且在當前監管形式和險企轉型的背景下，去年險企銀保渠道保費佔比明顯“斷崖式”下跌。
廣發非銀團隊指出，我國保險行業起步於保險公司的“直銷模式”，成長於友邦保險引入的“代理人制度”，壯大於平安保險開創的“銀保渠道”，而代理人規模的擴大是直接驅動保費與新業務增長的影響因素。
當然，國華人壽也意識到了轉型的緊迫性，稱正大力推進銀保渠道轉型，加大個險營銷員隊伍建設，並推進互聯網渠道在長期儲蓄和風險保障型業務上的創新發展。
儘管如此，市場對其投資的信賴依舊較高。例如今年一季度，國華人壽原保險保費收入271.5億元，相比去年同期的222.8億元，增長21.8%；同期的保戶投資款新增交費132.6億元，相比去年同期的23.6億元，增長460%，增幅突出。
“一季度公司綜合考量銀保渠道的業務特點和市場形勢，以及產品監管政策調整等因素，確定了差異化的產品供給和業務節奏，階段性推出萬能險產品，獲得渠道和客戶的普遍認可，進一步鞏固渠道合作關係，為下階段全面轉型奠定了堅實基礎。公司的萬能險業務規模雖有增長，但佔比大幅低於監管要求。且上述產品已停止銷售。未來將繼續嚴格控制萬能險業務佔比。”該負責人說。
國華人壽表示，對符合公司價值投資標準的股票及不動產類投資，公司會在審慎評估後開展投資運作。各項投資將按監管的比例要求嚴格執行。
不過隨著市場環境的變化，2018年國華人壽的投資是否能繼續保持2017年7.83%的投資收益率和穩居行業前列的投資戰績，現在看來，一切皆都是未知。■
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