摩根士丹利首席亞洲經濟學家Chetan Ahya指出，在2012年至2016年期間，如果要選擇一個可靠的指標來判斷全球宏觀變量，那麼中國的信貸脈衝無疑是最佳選擇：
信貸脈衝與中國經濟增長週期、新興市場出口、全球增長和大宗商品價格之間難以置信的緊密聯繫，意味著它將準確地預測幾乎所有重要的全球宏觀變量的走向，領先時間約為6個月。
當時，在發達國家去槓桿，新興經濟體陷入調整的背景下，全球總需求疲軟，中國信貸脈衝，或者說中國槓桿週期，是全球經濟最重要的驅動力。
但在週日這份名為《不要擔心中國政策收緊》的報告中，Ahya稱，中國信貸脈衝和全球經濟的相關性已經被打破了。
如下圖所示，Ahya指出，儘管中國的信貸脈衝在約24個月前就開始減弱，但中國的緊縮政策並未對中國或全球增長週期產生重大影響。隨著發達國家去槓桿和新興市場調整的結束，發達國家和新興經濟體已經成為全球增長的新增引擎。
首先，在當前這個週期中，中國緊縮的步伐是漸進且靈活的：
在過去24個月裡，中國緊縮步伐比2013-15年間的要慢。此外，政策靈活性明顯，這體現在最近下調的存款準備金率和更長的嚴監管過渡時間。更重要的事，大部分緊縮週期可能已經過去了。
其次，中國這一輪的緊縮是逆週期的：
在2013年至2015年間，中國在出口增長疲弱背景下的收緊政策，是順週期緊縮，引發了人們對硬著陸的擔憂。然而，目前全球需求強勁，對中國出口提供了有力的支撐，如今的緊縮是逆週期的。儘管政府持續減少基礎設施和房地產領域的刺激，但淨出口、私人投資和消費正在迎頭趕上，為經濟提供增長勢頭。
鑑於外部需求對中國經濟前景的重要性，不斷上升的貿易保護主義風險值得擔憂。
摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強預計，2018年中國經濟將溫和放緩至6.5%，對全球GDP增長貢獻1.2個百分點，接近2017年的水平。隨著發達經濟體持續堅挺，新興市場除中國以外地區增長加快，預計未來四個季度全球經濟增速將穩定在3.8%左右。
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