【20180526】2018年倒數第41篇投資筆記。
近期會紀錄一些我對投資體系的思考。
如果向上追溯的話，我現在的投資體系始於2011年，簡單來講就是專注成長股投資。2012年到現在，每年都實現正收益，幾年複利下來，整體收益率也是一個比較可觀的數字。從大的方向來看，2012年開始轉型做成長股，有一部分是被運氣眷顧，因為2012年剛好是創業板牛市的起點，2012年-2015年股災前，創業板指數上漲了6倍，其實選股要求並不高，只要是質地稍微還可以的個股，這三年上漲幾倍稀鬆平常，真成長和假成長，市場並不是像現在在盤面上區分的十分清晰。那個時代，創業板就是成長股的代名詞。
成長股真正的考驗，是2015年股災之後。股災後，整個市場重建，無論是情緒、估值體系、市場偏好，全部發生很大變化。因為自己已經在2012年-2015年積累了足夠的信心和經驗，形成了穩健的投資體系，2015年到現在，靠著在新能源汽車的深耕，抓到了一大批牛股，比如多氟多、天賜材料、天齊、贛鋒、華友等，整體收益仍舊不差，但是過程曲折了很多，也犯過很多錯誤。這個過程，大部分時候，要忍受調整回撤，而拉昇的時間，遠遠短於調整的時間。如果沒有足夠的瞭解，沒有平靜的心態，沒有信念，很難堅持到收穫的那天。
我一直安於這種體系，安於少數個股帶來80%的收益，大部分個股比較平庸，靠著耐力持有到業績兌現股價兌現，我過去的成功案例，加深了路徑依賴。
但是從去年開始，感覺我這種投資體系的錯誤率越來越高，不及預期的個股越來越多（有人說是熊市的自然反應，情緒太脆弱），雖然去年自己也實現了翻倍收益，但主要是靠著一年3倍的贛鋒鋰業一白遮三醜，剩下的個股，有幾隻不錯，但是也有幾個非常明顯的錯誤，個股跌幅較大，拉低了整體收益率。來到今年，市場情緒反饋更加激烈，疊加監管收緊很多業績雷造假雷不斷湧現，原來做成長股財報期那就是等待驗證拉昇，現在變成了等待宣判。市場玩法，不知不覺已經發生變化了。
我最近思考的是，投資體系還是要進化，不能形成路徑依賴，要適應新的形勢。當然，這種變化並不是全部推翻重來，而是保持主基調不變，逐步修正完善。從幾個方向思考，怎麼避免長期持有一隻下跌的股直到最後才發現選股錯誤，怎麼避免買點選擇不好買入即套，怎麼避免經常做過山車，怎麼避免情緒化或者不及預期的短期大幅下跌。
我想的是，如果我能讓大幅虧損的股在初期就控制住損失，讓優勢股繼續奔跑，我的收益率會上一個大臺階。基於這個思考，我覆盤自己2017年至今的所有交易，做了簡單回測，如果我能在帶給我虧損的股初期就截斷虧損（比如-10%止損），我現在的收益率會提高一倍以上。這個數據還是比較震撼的，雖然止損會讓我有時候止損錯誤，但是止損正確的時候更多，避免了很多選錯股和選錯買點帶來的更大損失。因為我的優勢是做業績爆發的個股，而業績爆發的股風險是較大的，尤其當前的市場環境下，不再是2012-2015年的環境了，出錯幾率更高，雙擊的背面就是雙殺，因此，在選錯股初期就控制風險，顯得更加有意義。
梳理一下我近期關於投資體系的思考：
1、選股，仍舊堅持原來的體系，選新興行業內業績短期爆發＋長期持續向上的個股
2、選買點
選完股後持續跟蹤等買點，不具備買點條件堅決不買。
原來的基本沒有買點概念，主要看估值，而且太注重估值，容易造成很多低估的股，可能會繼續低估，時間成本很高
3、買入後的處理：截斷選錯股或者選錯買點的持續虧損，保留選對後的上漲股
非常適合【業績短期爆發＋業績長期可持續性】模式
走勢不符合預期止損，避免不可預知的黑天鵝以及情緒化
4、止盈，根據適合自己的方式及時落袋一部分利潤
這個體系最大的優勢就是避免了大幅虧損的股，以及到最後才能證實選股錯誤的股，最大的劣勢就是有可能會止損錯誤錯過一些牛股，也可能會在震盪市頻繁止損。但是是可以通過選股和選買點提高勝率的，長期持有就變成了小步快跑的複利成長。就像是魔法師裡面講的，投擲一枚硬幣，正反兩面的概率是相同的，50對50。但是如果投資出正面，你能獲得兩元，投擲出背面你損失一元，長期下來會是什麼情況？
昨天和一個夥伴聊天，這個夥伴講得好，現在的市場環境，干擾太多，突發事件太多，不及預期太多，越來越體現投資體系的重要性，只有有了投資體系，才能減少主觀情緒影響，才容易長期戰勝市場。
投資體系的本質，是量化交易。
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