疫情重創現金流，垃圾債增加，可轉債受捧，分紅取消數創近20年來記錄！
我們繼續來看看新冠疫情下，經濟和市場受到的影響，其實我們可以看出相關影響的本質都與疫情下生產停滯，需求萎縮有關。進而直接影響的是什麼？公司的現金流啊，現金流出了問題，公司的債務狀況就會惡化，進而影響相關公司資本結構和操作方面的舉措。
比如公司債務的惡化之下，為了生存必須發債，顯然這個時候越是困難的公司發債越困難，怎麼辦？提高利率啊，於是高收益率債券（垃圾債）發行量整體也處於高位狀態。
從高收益率債券的發行來看，四月近兩週都有較大的發行規模，這背後其實還有個原因，那就是為了刺激經濟，美聯儲已經放話不但會買入投資級別的公司債，連垃圾債也在其購物車中，這無疑給了那些發行垃圾債，特別發行垃圾債的大型公司以底氣。
而對於投資者來說，則有個微妙的統計學結論，那就是從過去30年數據來看，在市場發生拋售後的一個月，垃圾債的投資者通常會獲得不錯的回報，甚至可以達到9%。
當然，投資垃圾債的一大風險就是這些債券本身就是高風險債券，在這樣的經濟環境下，發債公司可能面臨更大壓力從而引發債務違約。圍繞未來高收益率債券的違約率，不同機構的數據差別較大，比如CreditSights預計未來12個月將達到7.4%，而穆迪預計年末違約率可達11.8%，而到明年3月更可能達到13.1%，高盛的預計是未來12個月的違約率是13%，整體來看都是違約率大幅提升的並不樂觀的預計，作為投資者在投資上需要小心。
從美國市場的高收益率公司債基金HYG來看，3月拋售後的4月份，美國HYG股價收益率達到了7.48%，月間最高甚至超過了11%。同時，需要注意的是HYG最新的股息年收益率也處於高位，達到了5.54%，綜合來看似乎也體現了上面提及的規律。
在當前的市場上，對於上市公司來說直接發債確實有壓力啊，但是增發股份好像也不容易，於是可轉債也成了如今市場環境下重要的融資方式。畢竟對於債權方來說，股權至少是一層安全墊，而就債務方來說，這樣的融資方式也給予了更多騰挪空間。
你可能沒想到，在4月份，美國股票市場融資額中的60%，也就是125億美元是以可轉債的形式融資，這也是2008年以來比例最高的一次。
上市公司的資金流既然都繃成這樣了，怎麼還能指望它們持續增加分紅呢？不推遲和取消就算不錯了，畢竟現金要留著渡過難關啊。
據統計，迄今為止已經有83家美國上市公司或公募基金宣佈暫停或取消分紅，是2001年以來數量最多的一年，如果算上減少分紅的公司則是2009年以來最多的一年，而今年也才過去了三分之一。綜合來看，今年美國上市公司分紅已經減少10%，而去年分紅總額高達4910億美元。不過，由於美國股市的大跌，所以從分紅率來看，美國股市整體分紅率是提升的，標普500指數的分紅率已經從今年初的1.73%增加到2.06%，而在今年3月23日，甚至到達了2.56%。
最後，再看一個行業信息，還記得美國券商巨頭嘉信理財去年掀起的0佣金風暴嗎，此後美國主要在線券商紛紛跟進，包括德美利（TD Ameritrade），緊接著，嘉信甚至向德美利發起了收購。
從效果來看，0佣金策略可謂立竿見影，德美利的日活用戶迅速上漲，兩三個月間漲了兩倍。而在今年一季度，德美利的新開賬戶也達到了創紀錄的60.8萬戶，有趣的是其中三分之二是在拋售的三月，嘉信理財在一季度則有60.9萬新戶。顯然，0佣金策略對拉新和活躍的效果是明明白白、清清楚楚，而對券商來說關鍵還在於在基本交易0佣金後，是否有更多增值擴展業務承接，去獲得更佳的利潤。
