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【導語】 前三季度國內生豬和豬肉價格經歷“M型”走勢，前期補欄的產能開始釋放，加之節前集中出欄的疊加，導致9月生豬和豬肉價格開啟洩洪模式，背後漲跌的原因何在，四季度豬價將如何演繹，本文將做簡要分析。
生豬及豬肉價格形成“M”走勢，9月跌幅加大
2020年初至今，國內生豬價格呈“M”型走勢,8月開始隨前期補欄的產能陸續開始進入釋放期，生豬供應增多，豬價止漲回落，9月跌速加快。截至9月27日，全國外三元生豬均價為33.34元/公斤，較7月底下跌12.26%，同比上漲12.71%，較年初下滑7.54%。國內豬肉價格亦呈現“M”型走勢，隨8-9月生豬價格進入下滑期，豬肉價格隨之開始回落，截至9月底，國內瘦肉型白條豬肉出廠均價跌至42.36元/公斤，較7月底下跌13.14%，同比上漲12.63%。後期隨產能的繼續釋放，後期豬價或仍有下跌空間。
圖1
影響生豬價格調整的因素分析
2020年上半年的國內生豬價格出現了兩次較大幅度的上漲和一次持續性深跌。具體來看：
1-2月份國內豬價再衝高峰。春節前節日的集中利好拉動、終端市場積極備貨，助推豬價高位再漲。節後受新冠疫情影響，多地實施交通管制，生豬跨省、跨市調運難度均較大，養殖方出欄受阻，尤其部分銷區豬價領漲，西南、華南豬價漲勢明顯，隨後帶動北方豬價緩慢上行。
2月中下旬，隨國家連續發文，加之疫情逐步趨於緩解，生豬調運恢復，前期封閉地區散戶的壓欄大豬陸續出欄，供應端增量帶動豬價緩慢回落，豬肉價格跟跌，豬肉消費市場銷售壓力逐漸增大。隨降價幅度逐步拉大，養殖戶心理防線開始崩潰，150公斤以上的大肥豬集中出欄，但恰逢肥豬需求的淡季，為屠企降價提供更大空間。同時，高肉價、疫情防控、居民收入降低等多重因素導致終端消費持續疲軟，受供需雙向利空因素影響，生豬和豬肉價格大幅回落，豬價深度下跌。
隨豬價深度探底後，二次育肥客戶開始逢低抄底，小體重標豬被迴圈再次育肥，生豬上市量減少，5月中下旬豬價開啟快速、持續拉漲走勢。前期歷經持續三個月的深度下滑，部分小散戶因為恐慌提前出欄了部分小體重的豬源，導致生豬存欄量下滑。同時，6-7月，因南方規模豬場產能供應缺口仍大，前期補欄的產能暫未進入釋放期，並且2-3月的新冠疫情導致大場仔豬投苗減少，加重供應壓力，北豬大量南調加快北方豬源的消化速度，供應端明顯減量。同時，國內各地區學校開學以及端午節假期，刺激終端消費，屠宰企業開工率略有提升。
圖2
據卓創調研數據顯示，8月份開始，部分龍頭養殖公司陸續進入放量期，出欄量逐步增加，9月份隨南方部分養殖集團開始放量，供應緊缺程度有所改善，話語權逐步轉移。同時，終端市場消費疲軟依舊，對豬價支撐力度較弱，儲備肉密集投放，養殖方對月末看漲預期減弱，優先出欄，隨生豬出欄節奏加快，供應放量，生豬和豬肉價格連續回落。
原料成本回落，豬肉價格下跌
卓創監測9月（截至9月21日）國內代表企業2-3cm膘厚瘦肉型白條豬肉價格震盪回落，出廠均價為45.90元/公斤，環比下滑4.18%，同比上漲23.85%。隨原料成本連續回落，加之市場利多刺激有限，終端市場被低價凍肉充斥，屠宰企業訂單難增，為減少鮮品滯銷被迫入庫而積極降價促銷，豬肉價格連續回落。
（1）南北重點省份肉價分析
圖3
據卓創監測數據顯示，9月份重點省份重點屠宰企業瘦肉型白條豬肉出廠月均價最大跌幅為四川的3.97元/公斤，最低跌幅為天津的1.72元/公斤。跌幅在2.00元/公斤以上的省份及城市相繼為四川、吉林、山東、江蘇、河南、浙江、北京、遼寧、河北、安徽、湖北、黑龍江、廣東和湖南。最高價廣東和最低價黑龍江的最大價差達6.23元/公斤。四川放開省外生豬點對點調入，生豬流入增多，高價坍塌，豬肉價格跌幅最大。其次為黃河以北的各產區因產能釋放，豬價下滑阻力偏小，跌幅相對靠前。
供應寬鬆基調不改，大豬存欄低位或至4季度豬價偶有波瀾
圖4
後期來看， 10月份，養殖場補欄的產能陸續進入釋放期，但需求或無明顯好轉，供大於求，價格繼續震盪下滑；考慮到前期江蘇、安徽、江西、湖北、四川等地洪澇災害嚴重，導致部分標豬提前出欄，加之11-12月份需求旺季來臨，且降雪等極端天氣影響加大，大體重生豬需求量增加。整體來看，9-12月份生豬行情走勢或跌後震盪，期間不乏反彈可能。（卓創資訊分析師 李晶 ）
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