2億美元，拼多多就把國美這個曾經的“江湖霸主”納入了自己的麾下。
據悉，拼多多此次認購的是2億美元國美可轉債，如果最終全部行使轉換權，拼多多將最多獲配12.8億股國美新股份，約佔後者發行轉換股份擴大後股本的5.62%。
在雙方宣佈合作後，國美零售商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補貼”計劃。同時，國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺，將同時成為拼多多物流和家電後服務提供商。
對於拼多多入股國美，很多人都不自覺地將目光集中在拼多多身上。而昨天還是所有人“小甜甜”的國美，已經新人換舊人，成了別人眼中的“牛夫人”。拼多多通過2億美元的可轉債，就獲得了國美的物流體系加持，算盤不可謂不精明。
可轉債是什麼？簡單來說就是可以轉換成股票的債券。如果與國美的合作理想，拼多多可以按照約定把它轉換成股票，國美還不得拒絕；如果雙方合作沒有產生“1+1>2”的效果，拼多多則能夠在市場將這部分債券出售變現，也可以等債券到期後讓國美支付利息贖回債券。
看到80後的黃錚整出了這麼個玩兒法，再回憶起十幾年前自己大手筆真金白銀的併購，不知道此時還在獄中的黃光裕會不會五味雜陳。
1、昨天有多輝煌 今天就有多落魄
1986年，只有17歲的黃光裕跟著哥哥黃俊欽到北京闖蕩。一年後，國美電器正式掛牌營業。
經過多年的積累，黃光裕治下的家電零售企業已經初具規模。到了1993年，黃光裕開始著手對旗下的門店進行整合，將其統一命名為“國美電器”，並形成了中國早期家電連鎖的雛形。
在隨後的幾年，黃光裕帶領著國美一路“開掛”，不斷拓展自己商業帝國的版圖。99年7月，國美在天津開設兩家連鎖店；同年12月，國美進軍上海；2001年5月，國美在國內同時開業了13家店面。
黃光裕發跡的那些年，家電零售商戰爭的慘烈程度比起現在的電商競爭也絲毫不遜色。在北京，除了國美還有大中；南京有蘇寧、五星電和江蘇金太陽；上海有永樂。
但是憑藉著一股“莽勁兒”，黃光裕帶領國美在2004年實現港股上市後，開啟了自己的資本“權遊”。05年，國美先將哈爾濱黑天鵝和江蘇金太陽的家電業務吞併，小試牛刀後的黃光裕終於嚐到了資本的甜頭，併購的好戲不斷上演。
國美先是宣佈以52億港元的價格收購永樂電器，將永樂與大中的聯盟拆散。2007年底，國美又以36億元從蘇寧口中奪下了大中電器。08年2月，國美又通過第三方收購了三聯商社。
通過一系列的擴張，國美終於坐上了家電零售市場的王座，並把當時的對手蘇寧打的喘不過氣來。2005年，國美更是對老對手蘇寧開啟了“嘲諷模式”，直接殺到了蘇寧的大本營南京，在距離對手總部只有200多米的地方開了一家國美家電賣場。
2004年至2008年，黃光裕憑藉頻繁的併購叱吒資本市場，並三度奪得胡潤百富榜內地首富。2008年8月，黃光裕從他的母親手中點燃聖火，成為了黃光裕最高光的時刻。但一切就在這時戛然而止。
2008年年底，黃光裕突然被警方帶走調查。此後，國美電器的業績急轉直下。在經歷了杜鵑和陳曉的“宮鬥”後，國美轉入守成模式。這時，不僅被老對手蘇寧迎頭趕上，而且被天貓、京東等電商平臺超越。根據《2019年中國家電市場報告》顯示，京東商城、蘇寧易購、天貓分別以22.39%、18.09%、11.72%的市場份額位列前三，國美以4.88%排在第四。
今年3月31日，國美零售發佈了2019財年年報，歸母淨利潤虧損達25.9億元，過去三年合計近80億元的鉅虧。同時，國美去年全年營業收入只有594.83億元，十年間就在原地踏步。而老對手蘇寧2019年全年營業收入2692.29億元，歸母淨利潤98.43億元。
國美在2008年黃光裕入獄後迎來了12年的“至暗時刻”，幾乎所有人都在等2021年黃光裕出獄拯救國美。但是，黃光裕出獄後，國美還能翻身嗎？
2、“前首富”出獄在即 “價格屠夫”能否再掀風浪？
期待黃光裕強勢歸來的人，都希望孫宏斌、褚時健等人“歸來”的故事能再次上演，但諸如顧雛軍、王欣等人出獄後難以翻身的例子也不在少數。
白手起家的黃光裕，還能再次讓我們大吃一驚嗎？
現在看，太難了。從2008年被捕到今天，黃光裕已經消失在人們視線中12年了，儘管每年他提前出獄的消息都能在資本市場引起波瀾，但夢想照進現實，事實就是，黃光裕已經落伍了。
在入獄的12年裡，黃光裕錯過了整個互聯網和移動互聯網的爆發紅利，他入獄的時候，商界風雲人物還是王健林、柳傳志這樣的老牌商人，但現在，黃錚、王興、張一鳴這樣的80後互聯網新貴才是舞臺的主角。
12年間，阿里巴巴、京東等電商憑藉線上強勢崛起，蘇寧激進轉型以圖謀更大發展，拼多多在夾縫中拼出了一條路。但此時的國美，卻一直在迷失。
2003年，黃光裕為電商定的目標是250萬元，誰承想正好遇到非典突襲，線上需求大爆發，那一年國美網上商城實現營業收入2100萬元，是預定目標的8.4倍。2005年，國美網上商城實現營業收入4億元，但此後就不再有亮點。
“那些成就你的東西，最終會來打敗你！”從2003到黃光裕入獄的2008年，線下零售依然是主戰場，國美因此風格無限，在享受線下紅利的同時，國美卻錯過了線上的窗口期。可以說，黃光裕看準了未來，但因為碗裡的肉，貽誤了最好的時機。入獄後，國美就被互聯網的快車拋下了。
國美也曾努力過，2017年，國美髮布“家·生活”戰略，希望從單一的家電經營向“家庭生活的整體解決方案”轉型。2018年，國美再次提出“新業務、新市場、新技術”的“三新”舉措，希望用“數據中臺”打通線上線下前端業務。
但到現在，我們看到，國美的線上業務已經失敗。否則以黃光裕強勢的性格，怎麼會在此時站隊拼多多？
在疫情影響之下，實體店大門緊閉，國美在2020年的收入只會繼續下降，這很有可能讓國美徹底淪為拼多多的附庸。而即便線下消費在疫情結束後能大幅反彈報，得利的恐怕也並非國美。2019年國美線下門店收入佔比達83%，全國門店數達到了2602家。然而，蘇寧易購的自營門店數在去年末已達8881家。
江湖已變，黃光裕出獄後，面對不怎麼認識的80後“小弟們”的時候，會不會產生一種英雄遲暮的失落感？
