4月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，分別較上期下降20個基點和10個基點。業內人士紛紛表示，這次下調符合市場預期，也是自2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來，兩個期限LPR單月最大的降幅。
“此前，央行已先後下調逆回購和中期借貸便利（MLF）利率20個基點，這表明從政策利率向貸款市場利率傳導機制的暢通。”中國民生銀行首席研究員溫彬說，面對新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊，4月17日召開的中央政治局會議首次提出“以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”，這次LPR下調20個基點，是自去年8月LPR改革以來，“降息”幅度最大的一次，有利於進一步降低實體經濟融資成本。
3月30日，央行下調7天期逆回購中標利率20個基點至2.20%；4月15日，央行宣佈開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次1年期LPR報價下行幅度達20個基點，比2月的上次下調加大10個基點，與MLF“降息”幅度相同。這意味著加碼後的貨幣政策力度已全部向貸款市場傳導。鑑於當前新發放貸款已主要轉向以LPR為參考基礎定價，預計貸款利率也將出現加速下行態勢，從而落實3月27日、4月17日中央政治局會議關於“引導貸款市場利率下行”的要求。
“截至3月，1年期新LPR報價共下調26個基點，但已引導企業一般貸款利率下調62個基點。這樣來看，本次1年期LPR報價20個基點的下調，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行。”王青判斷，貸款成本下降將有助於激發企業信貸需求，貫徹貨幣政策逆週期調節力度加大意圖。這也意味著3月人民幣信貸餘額增速上行勢頭在未來一段時間內還會延續。
值得注意的是，本月主要針對居民房貸的5年期以上LPR報價也下調10個基點，而4月17日中央政治局會議重申“房住不炒”，如何理解這兩者的關係？
對此，王青認為，近期貨幣政策持續“降息”降準，市場易於形成房價將開始新一輪上漲的預期，而且個別地區已開始出現這種苗頭。因此，從穩房價、控制系統性金融風險角度出發，接下來一段時間各地限購、限售、限貸等房地產調控措施不會全面放鬆。同時為支持住房剛性需求，拉動房地產銷售和投資，適度下調房貸利率或是當前的主要政策選擇。
溫彬表示，當前實體經濟下行壓力較大，企業生產、盈利困難較多，且流動性較為充足，要特別提防資金脫實向虛，大量湧入房地產市場。因此，政治局會議再次重申堅持“房住不炒”定位，本次5年期以上LPR僅降低10個基點，正體現了房地產調控政策的連續性和穩定性，有利於促進房地產市場平穩健康發展。
國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼同樣認為，5年期以上貸款中個人住房貸款佔比較高，5年期以上LPR與1年期LPR非對稱下降，充分顯示了貨幣政策更加靈活適度，為做好“六保”提供更有力支持。
王青表示，接下來一段時間，我國出口可能面臨大幅下滑風險，外需對國內經濟的拖累作用會逐步顯現，需要國內消費、投資及時頂上去。而更加靈活適度的貨幣政策將對國內消費、投資起到有效刺激作用，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。為此，下一步包括MLF利率在內的政策利率體系還將趨勢性下移。這也意味著短期內LPR報價還有下行空間。
“下階段，按照穩健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準和降息仍有空間和必要，在保持流動性合理充裕的前提下，加大對實體經濟特別是中小微企業支持力度，繼續引導貸款市場利率和企業債券融資利率雙下降，切實降低實體經濟融資成本。”溫彬說。
