前花旗銀行分析師、加密基金Vision Hill Advisors合夥人Dan Zuller最近表示，至少在短期內，數字資產仍然是“risk-on”資產，因此預計會在全球宏觀熊市中帶來傳染風險（risk of contagion，說明和宏觀市場有較大相關性）。
Dan幾天前在推特上探討了在下一次經濟衰退發生時加密貨幣和數字資產會受到什麼。一些人認為，加密貨幣市場與宏觀市場存在一定相關性：一旦全球經濟衰退，加密經濟將受到衝擊。而風險投資家Fred Wilson此前則表示，他相信該創業/科技經濟（在一定程度上）免受宏觀趨勢的影響。Dan表示，他不贊同後一種觀點，至少在短期內不同意。
首先，讓我們將加密貨幣和數字資產市場分為兩大類：公共和私人。公共=具有流動性，代幣在交易所上掛牌交易。私人項目的情況則恰恰相反。
Dan認為：
“從歷史上看，經濟衰退最開始會影響公共股票市場。尤其是科技股，它們通常是高beta值，比更廣泛的市場更具波動性。如果投資者對市場前景失去信心，那麼沒有現金流的公共數字資產預計會有類似的表現。”現在，很多人相信比特幣正走在成為全球儲備資產道路的前列，也相信其他數字資產（例如ETH）最終也可以在這裡發揮作用。但我們還有一段很長的路要走。在這些資產證明其貨幣屬性和經濟獨立性之前，可能需要經歷多個宏觀週期。如果真的發生這種情況，我們可能會看到具有原生無風險利率的全新全球數字經濟。
在此之前，如果公共科技公司估值遭受損失，那麼私人公司（早期和晚期）也會受到影響（儘管有一個延遲的時間，可能是3-6個月），而公共估值則可以作為私人公司估值的參考。 畢竟，投資者普遍認同公平市場價值標準。
Dan說：
“隨著私人市場估值的下降，企業的資本成本預計會增加，早期階段的企業增加的比後期階段的多。因此，創業者可能不得不以不太優惠的條件和較低的估值籌集資金以求生存。”這就是為什麼Dan表示他短期內不贊同Fred觀點的原因。然而，從長期來看，Dan認為，隨著眾籌計劃和無國界募資，以及即時、安全的資本流動變得更為普及，情況將會發生變化。
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