資產負債表是在某一會計時點綜合反映企業的資產、負債和所有者權益的報表。對資產負債表的分析目的就是為了從整體上把握企業在特定日期財務狀況的全貌。
1、整體分析
資產負債表按照資產=負債+所有者權益的結構從左到右。三者的關係可以用下表表示：
表1 資產負債表
資產負債表的左邊體現的是企業的資源和結構，右邊反映的是企業的資源是從哪裡、由誰提供的，一個來自於股東投資，一個來自借款。
2、資產分析
資產是企業綜合實力的反映，分析一家企業的資產情況，主要分三步走：
第一步，看規模
不同行業的企業資產規模可能差異巨大，比如傳統的機械製造企業與軟件開發企業的資產規模之間肯定差了好幾個層級。看一家企業的資產規模主要看其增減變化。對於處在成長期或者發展前景好的企業，資產規模肯定在不斷增加。而若企業的資產規模衰減，可能是企業正在走向衰退，也可能是企業在轉型，比如原來高汙染、高能耗的企業響應國家政策整改，這需要結合企業所處的行業特徵、國家政策等相關因素進行判斷。
第二步，看結構
表2 資產結構分析表
對外披露的資產負債表一般將資產分為流動資產和非流動資產（見上表左）。流動資產主要包括貨幣資金、債權（包括應收賬款、應收票據、應收利息、其他應收款等）、一年內或者一個經營週期內可以轉化為貨幣的存貨等。非流動資產是指不能在一年或者超過一年的一個營業週期內變現或者耗用的資產，常見的非流動資產主要有投資類資產、固定資產、無形資產等。
在分析財務報告時，一般是將資產分為經營資產和金融資產（投資資產）兩大類（見上表右）。常見的經營資產包括債權、存貨、長期股權投資等，金融資產包括可供金融資產、持有至到期投資等。其中大家最為疑惑的可能是為何長期股權投資歸類到經營資產裡？這是因為企業通過長期股權投資這個科目控制或者共同控制下屬企業是為了擴大生產經營增加企業財富，而不是為了買賣股票和分紅獲得收益，因此從管理報表角度來看其就是經營性資產。根據這兩類資產在總資產的比重，可以判斷企業是經營主導型、投資主導型還是經營與投資並重型。比如一家企業經營資產的比重遠遠大於金融資產的話，其便是經營主導型企業，該類型企業的戰略佈局呈現地域集中度高、業務連接緊密—專業化程度高的特點。
第三步，看項目
通過以上兩點對企業有了大致的判斷後，再對各個項目進行詳細的考察。
（1）貨幣現金
若一家企業持有較多的貨幣資金，其抵禦風險的能力較強，管理層對待風險的態度可能偏保守，但同時需結合所在行業去綜合判斷，若其持有的現金量遠大於同行業，也可能表明其資金管理有問題或者缺少投資機會。
（2）應收賬款/應收票據
應收賬款結合營業收入一起解讀，可以反映企業目前採取的賒銷政策。若應收賬款餘額很大，該企業可能採取較為寬鬆的賒銷政策，同時也說明企業在上下游關係中佔據較為弱勢的地位，以至於下游可以大量佔用其資金。另外，還需關注應收賬款的客戶來源、行業及應收款的性質及賬齡，以判斷是否存在較大的壞賬風險。
（3）其他應收款
關聯企業的借款，一般是放在其他應收款。其他應收款如果特別巨大的話，可能是潛在的投資性資產，比如公司通過其他應收款向子公司投資，借記其他應收款，貸記銀行存款。所以對於其他應收款，要看其是不是關聯方借款，有沒有借款協議。因此，看企業對子公司的投資，除了看長期股權投資，還需關注金額巨大的其他應收款，其反映在報表便是其他應收款在合併報表中的金額小於其在公司單體報表的金額。比如母公司報表其他應收款有9億，合併報表其他應收款只有3億，子公司佔用的資金就是6億，因為編制合併報表時將內部往來的6億資金給抵消掉了。
（4）存貨
存貨是企業重要的資產，原材料、在產品、產成品均屬於存貨。對存貨會計上的管理很容易成為企業調節利潤的手段。比如企業將產品銷售出去，若不結轉成本，就會導致存貨金額大，營業成本小而虛增利潤。因此在分析存貨時需特別關注一個很重要的指標，存貨週轉率。若存貨週轉與同行業或者往年相比變慢，可能企業存貨的管理能力下降，或者存在未及時結轉成本的情況。
（5）固定資產
分析固定資產需重點關注其規模。如果出現大規模的增減需結合企業的經營戰略和財務狀況進行分析，大規模的增加是企業擴大生產規模，拓展經營範圍？大規模的減少是因為資金壓力變賣資產？同時，還可以關注固定資產的利用率指標，即（存貨+成本）/固定資產，存貨+成本代表企業的生產規模，固定資產的增長是否同步帶動生產規模的擴大，如果這個值比較大，說明固定資產的利用效率比較高。
（6）長期股權投資
長期股權投資的分析需將公司單體報表和合並報表結合來判斷其投資情況。比如中國聯通2018年單體財務報表長期股權投資只有1007億，合併報表總資產有5418億，這說明其只用1007億的資金便撬動了5418億的項目，這說明其投資取得了較好的成果，子公司具有較強的籌資能力和盈利能力。為何這樣就可以判斷子公司具有較強的籌資能力和盈利能力？我們可以這樣來看，你拿60億去持有一家註冊資本100億公司60%的股權，那麼你便用60億控制了100億，然後這家子公司通過負債籌得50億的資金，子公司總資產增加到150億，於是你用60億控制了150億，而後子公司盈利30億，所有者權益中盈餘公積、未分配利潤增加30億，那麼你便是用60億控制了180億的投資。所以說，最後撬動多少億的資金歸功於子公司的融資能力和盈利能力。
以上分析只是財務報表資產類項目分析的一個維度，可以幫你對企業的資產情況在心裡形成一個初步的預判。資產負債表右側的負債和所有者權益的分析將在《從資產負債表看公司的家底—負債和所有者權益篇》分享。
