背景：
2019年6月14日，美國的寵物電商獨角獸CHEWY在紐交所上市。
上市當天，開盤即大漲63.6%，受到市場追捧，現在維持在130億美金市值左右。
Chewy成立於2011年，是美國最大的寵物在線零售商，為消費者提供1600多個品牌，累計已經有1億訂單量。
2018年收入是35.33億美金，yoy增速是70.55%，2017年時候還只有20.71億美金，寵物食品電商滲透很快，公司提供1600但公司佔比還不高，美國的寵物市場高達700億美金。
當然他有一個好爸爸，是美國最大的寵物用品連鎖店Petsmart，美國目前有8500萬家庭至少有一隻寵物，而這個市場更好的點在於：大約75%的寵物產品買家願意為更健康的寵物食品支付更多費用。
Chewy的成功說明寵物零售是一個好賽道，且能長出千億市值公司。
對比看國內，2018年中國寵物市場規模也是高達1722億元，過去5年的複合增速28%，預期未來5年仍能夠保持22%以上的增長，同樣是一個巨長的賽道，可以成長出十倍股的。
就有一家上市的寵物公司，有這個潛力，而且早已經被外資盯上了。
核心觀點：
公司2019年1季度營收3.81億元，增速高達37.45%，處於高速成長期，預期2019/20年營收分別為18.35億/23億元，增速分別是30%和25.34%，未來1年給2倍ps。
該寵物公司龍頭就是中寵股份（002891.SZ），它是能夠長期持有的一家龍頭公司；
中寵股份，一出生就是含著金鑰匙的。
2002年，煙臺中幸和日本伊藤株式會社分別出資51%和49%，成立了中寵股份的前身——煙臺中寵食品有限公司，日本伊藤為中寵食品一開始的高端和國際化發展就做了背書，現在公司已經是知名的全球寵物食品品牌運營商。
2018年，公司在全球有12家食品工廠，經營了11個自主品牌和多個代理品牌，產品端sku非常豐富，有接近。工廠端是愛麗絲中寵、煙臺好氏和美國jerky負責生產，頑皮寵物用品負責國內銷售，頑皮國貿負責國際銷售。
有好爸爸，又在一個好的賽道上，中寵股份的未來一定是在國內，那這個市場有多大呢？
2018年我國擁有寵物家庭數是6000萬，消費金額規模1722億元，其中寵物食品消費規模689.7億，不到美國的1/3，預期2018-2023年寵物行業仍能保持22.4%的複合增長速度，到2023年，該行業規模會到1800億元。
但中寵食品2018年收入只有14億，單寵物食品這塊，市場份額3%都不到。
這也是中寵股份2017年IPO後加大布局國內產能擴張的原因，因為誰佔據了國內寵物零食的領先位置，誰就能在這個千億市場裡，領先一步成長為百億公司。
實際上，中寵股份在國內的寵物食品銷售已經開花結果，過去5年，中寵股份的國內銷售持續擴張。
2014年國內銷售佔比還只是11.66%，但2018年已經到了17.84%。更為重要的是國內寵物食品的毛利率要比國外產品毛利率高出15個百分點，因為國內是wanpy自主品牌，國外是代工。
而國產品牌的崛起這一趨勢，仍會持續：
2018年犬糧老大仍是瑪氏旗下的皇家，但期份額過去6年持續下降，國產的品牌快速崛起，已經進入到前3名了，比瑞吉5.8%，瘋狂的小狗是2.9%，中寵股份的頑皮1.2%（2016年是1%）。
而筆者相信，隨著中寵股份的IPO，頑皮會在2019年的份額有顯著提升，因為公司具備了渠道力、產品力和品牌力。
渠道上，2018年電商渠道佔比已經到了50%，中寵股份線上銷售佔據領先低位，同時大力佈局wanpy專賣店這個第二大渠道。
產品和品牌力上，中寵股份是唯一一家國內寵物食品公司，出現在犬糧和貓糧線上銷售的top5裡。
所以，中寵股份作為寵物食物賽道上的優秀選手，外資也早看明白了。
這一點，我們從中寵股份的十大股東中就可以看出，外資股東有阿布扎比投資局、ubs以及vintage等，持有成本在35元左右。
所以，我們投資中寵股份，是在做大概率正確的一件事情，好賽道上的好公司。
