来源：快速消费品精英俱乐部
近日，香飘飘食品股份有限公司公布了2019年年度报告与2020年第一季度报告。
2020年一季报显示，香飘飘在报告期内营收下滑48.61%至4.3亿元，归属于上市公司股东净利润亏损8556.87万元，扣非后净利润亏损8894.84万元。此外，报告期内，公司现金流状况堪忧，一季度经营活动产生的现金流量净额为负4.78亿元。
迎来上市首亏。
多因素导致业绩暴跌
学生也“背锅”？
从2019年年度报告数据来看，2019年香飘飘总营收39.8亿元，同比上涨22.36%；归母净利润3.47亿元，同比上涨10.39%。
然而2020年第一季度，香飘飘总营收4.3亿元，同比下降48.61%；归母净利润亏损8557万元，同比下跌264.7%。
另外从往年同期数据来看，2018年第一季度，香飘飘营收6.52亿，同比增长111.41%；归母净利润2830万元，同比增长35.04%；2019年第一季度，香飘飘营收8.37亿，同比增长28.26%；归母净利润5196万元，同比增长83.61%。与往年同期相比，2020第一季度香飘飘的表现可谓令人诧异。
香飘飘在一季度报中解释称，导致业绩暴跌主要有三点原因：
- 第一，春节期间本是香飘飘主要营收来源--固体冲泡奶茶产品的销售高峰，但是2020年春节时间为1月22日（2019年春节时间为2月5日），春节时间节点提前导致1月份实际生产发货时间较去年同期大幅缩短，进而导致1月份销售受较大影响，另外春节期间营销费用投入较大，导致入不敷出。
- 第二，疫情影响，工厂复工时间一再延迟，尽管疫情期间消耗部分库存，但对一季度的出货量依旧造成较大的影响。
- 第三，香飘飘称学校是其果汁茶等即饮类产品销售的重要渠道。疫情影响，各类大中学校的开学时间一再延迟，果汁茶等即饮产品销售颇受影响。
另外香飘飘在一季度报中表示，3月下旬开始，公司生产及销售出货量已恢复至正常水平，但但由于一季度公司经营亏损额度较大，预计公司今年1-6月累计仍有一定额度的亏损。
股价连跌数月
多位高管接连“跳船”
香飘飘股价在2019年8月9日在盘中创38.40元/股最高纪录以来，便一路走低，2020年2月7日，盘中跌至19.50元/股，尽管近两月小幅回升，但香飘飘的“春天”能持续多久仍然不得而知，截止4月24日收盘，香飘飘报29.26元/股，市值122亿。
值得注意的是，自2020年3月以来，已经有四位高管接连请辞：
3月4日，香飘飘发布的公告显示，第三届监事会职工代表监事冯永叶提交书面辞职报告；
3月21日公告显示，第三届监事会股东代表监事俞琦密提交书面辞职报告；
3月28日发布公告称，董事、董事会秘书兼副总经理勾振海因个人原因申请辞职，辞职后不再担任该公司任何职务；
4月7日发布公告显称，董事会于近日收到董事兼副总经理蔡建峰提交的书面辞职报告，目前蔡建峰因个人原因无法履职，申请辞去董事及副总经理职务，同时一并辞去董事会战略决策委员会的职务。
尽管香飘飘表示，以上四位高位的离职对公司的生产经营活动没有造成影响，公司目前各项生产活动均处于正常状态。但几位高管的接连离职，难免有“跳船”逃离香飘飘之嫌。其中尤其值得注意的是，香飘飘原董事、董事会秘书兼副总经理勾振海自2019年9月起，分多次减持香飘飘股票超过42万股，累计套现超过1200万元。
遇创新瓶颈
即饮茶成为救命稻草
食品产业分析师朱丹蓬表示，新冠肺炎疫情对国内食品消费类产品的销售产生了不同的影响，香飘飘主营的奶茶类业务由于并非刚需品，其受影响也尤为严重，而且由于其产品销售季节性强，一季度旺季销售疲软后，对其整年业务都会有比较大的影响。
记者注意到，此前，香飘飘主营业务中冲泡产品占比接近90%，由于季节性影响较大，自2017年开始，香飘飘已着手引进了即饮板块，其中包括“MECO”牛乳茶和“兰芳园”丝袜奶茶等产品。
据2019年年报，香飘飘冲泡类产品当年实现营业收入29.36亿元，同比增长4.69%；即饮类产品实现营业收入10.05亿元，同比增长达139.73%。液体奶茶方面，公司新设兰芳园事业部，通过聚焦核心城市的主流卖场和主流渠道，确立其高端市场品牌形象，提升市场销售机会。不过，在即饮类产品中，香飘飘的液体奶茶产销量同比下降较多。
根据香飘飘2019年年报，目前香飘飘的业绩依靠“即饮类和冲泡类”双轮驱动，然而从数据上看，经典冲泡奶茶已经面临瓶颈，不得不依靠新产品自救，接连推出果汁茶、兰芳园丝袜奶茶等多种即饮类产品，企图为业绩助推，然而从19年数据来看，仅抓住了果汁茶这一根救命稻草。
另外，除营业收入外，毛利率也是决定盈利能力的一项重要指标，但其冲泡类产品毛利率为45.33%，而即饮类产品综合毛利率仅为30.85，果汁茶产品毛利率低至29.73%。然而同属饮料行业的养元饮品、承德露露等公司的主营产品毛利率均超过50%，香飘飘与同行业竞争对手仍有较大差距。
此外，香飘飘果汁茶还曾陷入食品安全风波，据报道，2019年9月，浙江金华消费者称饮用香飘飘旗下果汁茶时发现有变质异物，香飘飘回应时予以承认，与消费者达成协商，并进行赔偿。
另外根据上图，香飘飘的营销、研发等费用均大幅度上涨，更是雪上加霜。当年“一年卖出三亿多杯，可绕地球一圈”的香飘飘为消费者津津乐道，如今面临着疫情影响、市场饱和、高管接连离职等一系列压力的香飘飘，究竟能走多远，仍令人不得而知。
