來源：快速消費品精英俱樂部
近日，香飄飄食品股份有限公司公佈了2019年年度報告與2020年第一季度報告。
2020年一季報顯示，香飄飄在報告期內營收下滑48.61%至4.3億元，歸屬於上市公司股東淨利潤虧損8556.87萬元，扣非後淨利潤虧損8894.84萬元。此外，報告期內，公司現金流狀況堪憂，一季度經營活動產生的現金流量淨額為負4.78億元。
迎來上市首虧。
多因素導致業績暴跌
學生也“背鍋”？
從2019年年度報告數據來看，2019年香飄飄總營收39.8億元，同比上漲22.36%；歸母淨利潤3.47億元，同比上漲10.39%。
然而2020年第一季度，香飄飄總營收4.3億元，同比下降48.61%；歸母淨利潤虧損8557萬元，同比下跌264.7%。
另外從往年同期數據來看，2018年第一季度，香飄飄營收6.52億，同比增長111.41%；歸母淨利潤2830萬元，同比增長35.04%；2019年第一季度，香飄飄營收8.37億，同比增長28.26%；歸母淨利潤5196萬元，同比增長83.61%。與往年同期相比，2020第一季度香飄飄的表現可謂令人詫異。
香飄飄在一季度報中解釋稱，導致業績暴跌主要有三點原因：
- 第一，春節期間本是香飄飄主要營收來源--固體沖泡奶茶產品的銷售高峰，但是2020年春節時間為1月22日（2019年春節時間為2月5日），春節時間節點提前導致1月份實際生產發貨時間較去年同期大幅縮短，進而導致1月份銷售受較大影響，另外春節期間營銷費用投入較大，導致入不敷出。
- 第二，疫情影響，工廠復工時間一再延遲，儘管疫情期間消耗部分庫存，但對一季度的出貨量依舊造成較大的影響。
- 第三，香飄飄稱學校是其果汁茶等即飲類產品銷售的重要渠道。疫情影響，各類大中學校的開學時間一再延遲，果汁茶等即飲產品銷售頗受影響。
另外香飄飄在一季度報中表示，3月下旬開始，公司生產及銷售出貨量已恢復至正常水平，但但由於一季度公司經營虧損額度較大，預計公司今年1-6月累計仍有一定額度的虧損。
股價連跌數月
多位高管接連“跳船”
香飄飄股價在2019年8月9日在盤中創38.40元/股最高紀錄以來，便一路走低，2020年2月7日，盤中跌至19.50元/股，儘管近兩月小幅回升，但香飄飄的“春天”能持續多久仍然不得而知，截止4月24日收盤，香飄飄報29.26元/股，市值122億。
值得注意的是，自2020年3月以來，已經有四位高管接連請辭：
3月4日，香飄飄發佈的公告顯示，第三屆監事會職工代表監事馮永葉提交書面辭職報告；
3月21日公告顯示，第三屆監事會股東代表監事俞琦密提交書面辭職報告；
3月28日發佈公告稱，董事、董事會秘書兼副總經理勾振海因個人原因申請辭職，辭職後不再擔任該公司任何職務；
4月7日發佈公告顯稱，董事會於近日收到董事兼副總經理蔡建峰提交的書面辭職報告，目前蔡建峰因個人原因無法履職，申請辭去董事及副總經理職務，同時一併辭去董事會戰略決策委員會的職務。
儘管香飄飄表示，以上四位高位的離職對公司的生產經營活動沒有造成影響，公司目前各項生產活動均處於正常狀態。但幾位高管的接連離職，難免有“跳船”逃離香飄飄之嫌。其中尤其值得注意的是，香飄飄原董事、董事會秘書兼副總經理勾振海自2019年9月起，分多次減持香飄飄股票超過42萬股，累計套現超過1200萬元。
遇創新瓶頸
即飲茶成為救命稻草
食品產業分析師朱丹蓬表示，新冠肺炎疫情對國內食品消費類產品的銷售產生了不同的影響，香飄飄主營的奶茶類業務由於並非剛需品，其受影響也尤為嚴重，而且由於其產品銷售季節性強，一季度旺季銷售疲軟後，對其整年業務都會有比較大的影響。
記者注意到，此前，香飄飄主營業務中沖泡產品佔比接近90%，由於季節性影響較大，自2017年開始，香飄飄已著手引進了即飲板塊，其中包括“MECO”牛乳茶和“蘭芳園”絲襪奶茶等產品。
據2019年年報，香飄飄沖泡類產品當年實現營業收入29.36億元，同比增長4.69%；即飲類產品實現營業收入10.05億元，同比增長達139.73%。液體奶茶方面，公司新設蘭芳園事業部，通過聚焦核心城市的主流賣場和主流渠道，確立其高端市場品牌形象，提升市場銷售機會。不過，在即飲類產品中，香飄飄的液體奶茶產銷量同比下降較多。
根據香飄飄2019年年報，目前香飄飄的業績依靠“即飲類和沖泡類”雙輪驅動，然而從數據上看，經典沖泡奶茶已經面臨瓶頸，不得不依靠新產品自救，接連推出果汁茶、蘭芳園絲襪奶茶等多種即飲類產品，企圖為業績助推，然而從19年數據來看，僅抓住了果汁茶這一根救命稻草。
另外，除營業收入外，毛利率也是決定盈利能力的一項重要指標，但其沖泡類產品毛利率為45.33%，而即飲類產品綜合毛利率僅為30.85，果汁茶產品毛利率低至29.73%。然而同屬飲料行業的養元飲品、承德露露等公司的主營產品毛利率均超過50%，香飄飄與同行業競爭對手仍有較大差距。
此外，香飄飄果汁茶還曾陷入食品安全風波，據報道，2019年9月，浙江金華消費者稱飲用香飄飄旗下果汁茶時發現有變質異物，香飄飄回應時予以承認，與消費者達成協商，並進行賠償。
另外根據上圖，香飄飄的營銷、研發等費用均大幅度上漲，更是雪上加霜。當年“一年賣出三億多杯，可繞地球一圈”的香飄飄為消費者津津樂道，如今面臨著疫情影響、市場飽和、高管接連離職等一系列壓力的香飄飄，究竟能走多遠，仍令人不得而知。
