劉俊承差一點就被送去集中隔離。
作為國內的一家基金合夥人，2020年一開工，他就一直在海外忙募資。受疫情影響，劉俊承趕在集中隔離政策前，及時回到了國內。
“飛來飛去出差是肯定的，另一方面還需要不停地準備各種材料給到美元LP。比如疫情新進展、基金投資業績、國內利好信號等等。”在募資期間，劉俊承一刻都未曾停歇。
劉俊承的忙碌狀態幾乎是近期所有GP於募資時刻的縮影。為了及時儲備糧庫，在線下募資活動難以展開的情況下，一些機構甚至馬不停蹄地開始了線上募資。
然而，結合當前市場上“難言樂觀”的募資語境，於任何機構而言，“讓LP比平時更加爽快地掏出鈔票”都不是一件容易的事情。但這也並不意味著不能實現，畢竟，在馬太效應占主導的募資市場，總有GP能多收三五斗金。
青島科創母基金對投中網表示，當前的募資市場正在改變過去劣幣驅逐良幣的現象。而在這個趨於良性的募資生態裡，後者的春天正在大踏步走來。
晚上準備材料白天忙募資，線上空中步履不停
最近一段時間，王亦喬每天上班都覺得痛苦。
作為一家投資機構的PR經理，她基本推掉了基金合夥人近期所有的採訪合作與報告活動，停止了一切日常的對外工作。每當有媒體的採訪訴求發來時，她都不得不略帶歉意並小心翼翼地回覆對方“實在沒時間”。
“近半年來，我們基金一直在募資，老闆們都快忙瘋了。尤其是在新基金即將收尾的這段時間，合夥人根本沒有時間理會那些對外事宜。這反而加大了我的工作難度。”王亦喬感慨道。
這並不誇張。實際上，王亦喬所在機構的忙碌狀態幾乎是所有GP於募資階段的真實寫照。
從2019年底基金正式開始募資到如今即將首輪關賬，方廣資本募資團隊始終保持著連軸轉的高強度工作狀態。疫情未爆發時，為了能與LP面對面深度溝通並建立信任感，募資團隊與基金合夥人經常在不同的城市間“飛來飛去”，生活往往以周計算；疫情爆發後，因無法見面拜訪，團隊每天都要集中安排幾場與LP溝通的電話或視頻會議，以儘量確保在既定的時間內完成募資。
“因為募資週期相對較短，我們的工作節奏可概括為‘白天做募資，晚上準備各種材料’。從過完年到復工這段時間，基金募資整體的工作強度有增無減。”方廣資本IR徐棋羽告訴投中網。不過，與基金最終能夠首輪關賬相比，這段辛勤不值一提。
據悉，本期方廣人民幣基金總募資規模十數億，目前整體募集過程較為順利，即將進行首輪關閉。
如果以當前一級市場“難言樂觀”的募資主基調為參照，無論是方廣資本還是王亦喬所在的機構，能夠順利完成原有募資計劃都並非易事。眾所周知，從2018年開始，創投行業被“募資難”的陰翳籠罩，LP出資收緊，GP募資無望。而在疫情影響下，2020年開年募資市場的哀嚎也已不是秘密。
不過，雖然疫情下整體募資環境嚴峻，但為了儲備彈藥糧庫，多家機構仍在熱火朝天地積極募資。投中研究院報告提到，在受疫情影響線下募資活動幾近停滯的背景下，一些機構紛紛尋求線上募資模式，比如雲簽約、雲路演等。即使是那些已經募資成功的GP，也在毫無放鬆地維護LP關係。
“現在大家忙得四腳朝天募資，時間特別關鍵，必須要儘快拿到錢。”有機構曾對投中網爆料稱。亦有基金合夥人對投中網透露，有些機構為了增加募資成功的概率，最近開始向美元LP重點闡述國內“新基建”的故事與所在機構的未來潛力。
2020年一季度新成立基金數量腰斬，部分GP仍受LP追逐
一個不可否認的事實是，儘管那些急於儲存子彈的基金都在爭分奪秒地拼命募資，但受限於LP端的出資節奏與出資意願，市場上的整體募資結果並不理想，
根據投中研究院數據，2020年一季度，受疫情影響，資本寒冬背景下的VC/PE募資市場再受重創，新成立基金471支，同比下降26%，環比驟降56%。
青島科創母基金對投中網直言，對大部分基金管理人來說，募資環境更加嚴峻。疫情打亂了時間安排，影響了許多LP的預期，情況比去年預料嚴峻得多。
此前，一位母基金合夥人曾告訴投中網，在經歷募集寒冬後，已認繳LP出資的意願更低了，某頭部文化類GP在2020年的後續繳款，也收到了個人投資人的質疑和觀望。
縱觀國內的LP群體，在近期潛在市場環境與相關政策的影響下，多數LP都各自調整了出資意向與投資進程。對於國內股權投資市場最大的出資方——國有企業與政府機構，2020年2月21日財政部發布的7號文件更是直接約束了政府投資基金的注資預算與注資效益。
青島科創母基金進一步對投中網分析道，財政部7號文件的出臺意味著政府引導基金被加強監管，加上疫情影響，今年政府出資出現下降拐點；另外，由於未來的不確定性在增加，高淨值人士和民營企業不斷被現實告誡要保留足夠的現金來過冬，投資的意願處於歷史低位；而金融機構受資管新規的影響，出資一直沒有達到預期，但願理財子公司的陸續設立可以改變局面。
不過，青島科創母基金同時提到，目前市場的資金在增多，優質資產仍在被資金追逐，流動性無憂，這或許可以是個積極信號。
這個積極的信號似乎也體現在一些相對樂觀的市場聲音中。近期，不斷有機構傳來首輪關閉或者募資成功的消息。比如鼎暉完成80億五期夾層基金的募資；啟明創投完成第七期11億美元基金募集；陸奇完成一期5500萬美元的基金首次交割；元禾重元完成超20億元PE基金募集等……
另外，根據投中研究院數據，在資本寒冬與疫情的雙重衝擊下，絕大部分VC/PE機構募資延遲或停滯，但仍有少量頭部機構逆勢而上，依舊順利完成募資計劃，其中較為矚目的有大鉦資本、CMC資本、元璟資本、高成資本、博將資本、奇安投資等。
“近期不少基金募資成功的情況可能是由於前期的準備工作較為充分，在年前已完成了LP盡調簽字，當前節點的基金關閉就是一個較為順理成章的流程了。”已經完成首輪關閉的某基金合夥人方青燦對投中網表示，儘管目前的募資形勢面臨挑戰，但2020年創投市場的整體募資環境應會逐步向好。
元禾重元執行合夥人孟愛民也對投中網分析稱，如今部分主流基金紛紛募資成功其實是基金長期以來厚積薄發的結果，同時也是一個水到渠成的過程。頭部基金不必多說，另外一類相對聚焦的專業基金之所以順利募資，主要是基於其長期深耕的獨到資源與產業人脈積累。
換言之，不管是募資還是投資，幾乎都是認知變現的過程。
毋庸置疑，在這個存量經濟時代，每一個募資成功的基金管理人都有成功的理由。正如青島科創母基金所描述的那樣，成功的募資者一定是在某個方面做對了事情，形成了超越市場平均水平的優勢和競爭力。
LP專業度越來越高，業績優良的GP正迎來春天
“我覺得我們基金能拿到錢倒不算困難，但相比前幾年募資進度確實放緩不少。”王亦喬所在機構的基金合夥人對投中網坦言。
這種感受並非個例。數位募資成功的基金合夥人均對投中網表示，與預期計劃相比，基金募集期有所延長。這其中，也包括了一些較為活躍的頭部機構。
在LP端，某地政府引導基金人士也對投中網透露，雖然目前的市場情況尚未影響其出資計劃，但部分出資會相應放緩。
除了募資速度相比減緩外，那些募資成功的GP還有另一個共同感觸——LP的專業度越來越高。換句話說，LP的出資正變得謹慎與理性。
“說白了，現在的LP不像以前好‘忽悠’了。他們幾乎每天都在接受教育，知道的東西不比GP少。”有機構IR告訴投中網。而徐棋羽在近段時間的募資過程中也深刻感知，相比之前，LP的投資意識也在愈發成熟。
徐棋羽舉例稱，相比前幾年投資人對硬科技產業的認知度，目前其對產業的關注程度及認知能力顯著提升，許多投資人對於方廣投資項目如數家珍，甚至能對數個產業內的最新數據隨手拈來。
國內某頭部PE也向投中網提及，當前，LP的專業度越來越高，會從多方面來考察基金和團隊，看重基金和團隊的長期穩定發展。而且，LP考察GP的時間更長，也看重基金的投後管理。不過，LP一旦投資後就會變成一種長時間的合作關係。
事實上，無論是哪些條件的考量，在對GP的選擇上，LP似乎都有一條簡單粗暴的通用標準，即基金業績。而這個標準，也是目前GP打動LP最有力的武器。
“業績是硬道理，做好機構本源投資為投資人創造更高的回報始終是LP最為看重的指標。”方廣資本表示。
在這個邏輯下，方青燦認為，從基金過往成績角度，給予投資人良好回報的基金往往能夠獲得投資人的持續青睞，在有一定信任度的基礎上獲得投資人的持續出資；從基金準備度上來說，在行業內有知名度及前期已完成對市場投資人梳理對接的基金更容易在當前情況下獲得成功。
與此同時，孟愛民建議，那些目前正在募資的機構首先要在心理上做好打持久戰的準備，其次可以採取“小步快跑”的策略，即在資金無法募滿的情況下適當下調募資規模，確保基金先跑起來。
“市場正在改變過去劣幣驅逐良幣的情況，並且已經開始在獎勵勤奮、智慧、堅守、規矩和業績優良者。而對於後者而言，春天正在大踏步走來。”青島科創母基金對投中網感概稱。
（經受訪者要求，文中劉俊承、王亦喬、徐棋羽、方青燦為化名）
