犀牛娛樂原創
文｜小福 編輯｜樸芳
萬達電影正處於史上最低谷，恐怕還要持續上一段時間。
4月21日晚，萬達電影發佈了2019年度報告。根據年報數據，萬達電影2019年營業收入達154.35億元，同比減少5.23%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-47.29億元，同比減少529%。
就在同日，我們從一位接近萬達院線的人士處得知一則消息：萬達的人員優化已經悄然啟動，比例預估為20%-30%，以院線的一線員工為主。
遭遇這場疫情重創，即便作為影企中數一數二的“大戶人家”，萬達電影也顯得有些心有餘而力不足了，這表明其它的電影公司更將面對巨大的生存壓力。
對於2019年的淨利潤虧損，萬達公佈的主要原因為公司2019年度計提了商譽減值準備。出於審慎性考慮，萬達電影2019年計提商譽等資產減值準備59.09億元。
扣除計提資產減值準備影響，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.41億元，較2018年的淨利潤12.95億元，基本符合預期。
截至報告期末，公司總資產264.88億元，同比下降14.93%；歸屬於上市公司股東的淨資產138.32億元，同比下降26.19%。
萬達影視未達預期
將履行業績補償承諾
2019年，受宏觀經濟下行、電影市場增速整體放緩、影院競爭持續加劇和行業政策變化等因素影響，萬達電影的經營業績出現一定下滑。
作為國內龍頭院線，觀影收入依然為萬達電影的主要收入來源，佔2019年全部營收的59.1%。
根據萬達電影公告，2019年萬達電影全年實現票房98.6億元，同比增長3.06%，觀影人次2.3億，同比增長1.57%，其中國內票房83.2億元，觀影人次2.1億，境外票房約15.4億元，觀影人次約2,058萬。
截至2019年12月31日，公司擁有已開業直營影城656家，5,806塊銀幕，其中國內影城603家、5,343塊銀幕，境外影院53家，463塊銀幕。公司自營影城累計票房市場佔有率為13.3%，票房、觀影人次、市場佔有率等核心指標連續11年位列全國第一。
電影製作發行及相關業務板塊的不振是萬達本年度未能完成業績承諾的主要原因之一。
報告期內，子公司萬達影視主導或參與出品並上映的各類影片共25部，主投、主控影片包括《過春天》《人間喜劇》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的願望》《誤殺》等，參投影片包括《飛馳人生》《熊出沒6》《烈火英雄》《我和我的祖國》《中國機長》《葉問4》等。
但由於報告期內萬達影視主投、主控影片數量較少、體量較低且部分票房不及預期，而上年同期主投、主控影片較多且票房表現較好，因此萬達影視電影製作發行及相關業務收入和利潤較去年同期下降幅度較大。
劇集方面，2019年，公司子公司新媒誠品較好的完成了年度經營目標。其主導或參與出品的《空降利刃》《激盪》《隱秘而偉大》《最好的我們》《大時代》5部影片入選中國國家廣電總局新中國獻禮優秀電視劇百日展播名單。其中《空降利刃》和《激盪》已於下半年在多個平臺播出。
報告期內，新媒誠品參與出品的中國首部火箭軍題材劇《號手就位》已於年內進行拍攝，《謝謝你醫生》《愛情高級定製》《從前有座靈劍山》《青春創世紀》等電視劇、網劇也在有序推進中。
萬達影視遊戲發行及相關業務當期經營業績不及預期，也是導致萬達電影營收下降，未能完成業績承諾的因素之一。
2019年，受遊戲行業版號管控、頭部遊戲公司市場份額日益擴大等因素影響，公司子公司互愛互動全年取得新版號4款，新發行遊戲5款，較往年有所減少。截至2019年12月31日，公司在線運營產品包括《絕世武林》《胡萊三國》《豪門足球風雲》《中超風雲》等。
此外，在廣告業務方面，受宏觀經濟影響，萬達影業的營收同比流失也達到了22.05%
根據同日發佈的一份業績補償公告，因萬達影視2019年度未能實現承諾業績，根據《盈利預測補償協議》 相關約定，相關補償義務主體需履行業績補償承諾，當期應補償金額為14.53億元，當期應補償股份數量為4375.4萬股。
公告顯示，萬達影視2019年度業績承諾補償責任由北京萬達投資有限公司（萬達投資）全部承擔。
截至報告期末，公司總資產264.88億元，歸屬於上市公司股東的淨資產 138.32億元，貨幣資金為24.63億元，在影企中還是屬於現金流比較寬裕的一家。
電影內容業務乏力
2019年持續低迷
爆款電影項目缺失、遊戲版號受限、廣告大環境不佳，主營業務中有三大板塊營收受到衝擊。
（2019年財報）
（2018年財報）
通過對比18、19年度的分季度主要財務指標，我們不難發現，僅看總營收情況，兩年變化並不大。但在歸屬於上市公司股東的淨利潤一欄，刨除計入計提商譽減值出現大幅波動的19年第四季度外，萬達電影2019年前三季度淨利潤均低於18年同期水平。
特別是在19年第二季度，歸屬於上市公司股東的淨利潤僅有1.24億，較上一年縮水近三分之二。這意味著萬達影業去年的營收水平並未出現明顯變化，但運營成本卻在增加，盈利能力出現了下降。
問題根源或許還是出在電影項目上。根據年報營業成本構成，電影製作發行業務營業成本較前一年增加40.05%，營業收入下降卻高達21.97%。
影視行業苦寒冬久矣，而對於萬達電影這類依賴市場環境的公司，一旦大環境不行而自己又沒有爆款支撐，業績下滑是在所難免的。
而這樣的情況已經延續到了2020年。
20年第一季度損失慘重
疫情年逆勢佈局
“唐探”系列一直是萬達的王牌IP，原計劃在春節檔上映的《唐人街探案3》，曾被許多人看作萬達電影扭轉去年頹勢的最佳項目。
只不過，受疫情影響，自1月23日以來，全國影院已經停業了近3個月時間，而同時涉足院線、影投等多項電影業務的萬達電影，也因此被打了個措手不及。
根據前幾天披露的2020第一季度業績，萬達電影Q1的虧損在5.5億元和6.5億元之間，與去年同期的4.01億元盈利形成鮮明對比。
上個月，萬達電影曾發佈公告稱，擬申請發行額度不超過20億元的債務類融資工具，本次募資將用於滿足公司生產經營需要、償還公司債務、補充流動資金等。
而在公佈19年財報的當日，萬達電影再發公告，擬向不超過35名特定投資者非公開發行A股股票，募集資金總額（含發行費用）不超過人民幣43.5億元，其中擬投入募集資金30.45億元用於新建影院項目。
擬新建影院的城市包括北京、上海、廣州等城市，項目計劃在2020年至2022年新建影院162家，總面積達79萬平方米。
對此，萬達電影表示，從我國院線行業的運營經驗來看，強大的終端控制能力是行業核心競爭力之一。公司須進一步完善影院網絡佈局，增強區域優勢，從而不斷提升城市覆蓋率及滲透率，進一步鞏固公司在院線行業的市場份額和領先地位。
西部證券則認為，行業頭部企業的選址、運營和資金情況較好，抵禦風險能力更強，更有可能開啟併購，預計市佔率將得到進一步提高。
萬達電影近兩個月來已頻繁進行了兩次募資，其中一部分因素是為抵禦疫情帶來的現金流壓力，另一方面，也是搶先擴大覆蓋範圍，實現逆勢佈局。加上即將到來的一線人員優化，萬達電影已經做好了減負過冬、養精蓄銳的準備。
總體看來，儘管整個電影行業都因疫情陷入了前所未有的困境，但在此之中，頭部公司顯然具備更強的抗風險能力。疫情作為催化劑迫使電影行業加速洗牌，大量位於腰部及以下的中小影企被提前淘汰，更凸顯出頭部影企的優勢。
而待電影行業陸續復工。作為院線龍頭的萬達電影，依然具備不可動搖的行業領先地位。同時，暫時“雪藏”的優質IP項目也會重新回到影院。
待到那時，萬達電影有望迎來觸底反彈。
