4月15日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金融委）召開第二十六次會議。會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。本次會議專題研究加強投資者保護問題，釋放了三方面重要信號：
一是表明國家金融管理部門對上市公司侵害投資者利益行為“零容忍”。近期，瑞幸咖啡財務造假事件引起市場極大關注，造成極其惡劣的影響。事件發生後，證監會及時發佈聲明，對瑞幸財務造假行為表示強烈譴責。本次金融委會議專題聚焦加強投資者保護。這是從更高層面及時回應市場關切，展示了監管層在涉及投資者利益問題上一嚴到底的決心。
二是提醒上市公司勿忘誠信經營和保護投資者的初心。除瑞幸咖啡外，近期有包括秀強股份、泰和科技、雅本化學等多家公司因涉嫌誤導性陳述被證監會立案調查。依法誠信經營本就是最基本的市場紀律，但上市公司違紀經營行為時有發生，近期更是接連出現。對此，會議再次強調了依法誠信經營的重要性。不忘保護投資者的初心，是上市公司誠信經營最直接、最重要的體現。
三是彰顯監管層有能力保護投資者的信心。會議強調，監管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構責任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環境。多年來，監管層從法律制度建設、組織機構保障、科技手段支撐等方面努力，逐步建立了相對完備的投資者保護體系，在保護投資者方面工具多樣、信心十足。
值得關注的是，最近兩次金融委專題會都涉及資本市場，短期內密集關注資本市場發展、特別是投資者保護問題，為資本市場在當前特殊時期發展樹立了鮮明導向：
一方面，加快建設市場化、法治化資本市場決心不改。2018年底金融委召開資本市場改革座談會，會上傳達中央要求，提出要建立市場化、法治化的資本市場。在此之後，資本市場市場化、法治化建設進入一磚一瓦的實施階段。今年以來，突如其來的新冠肺炎疫情對經濟社會發展造成重大影響，對資本市場亦有明顯衝擊。儘管如此，資本市場市場化、法治化建設的預設路線不會改變，當前正進入切實保護投資者、積極培育中長期投資者的關鍵階段。
另一方面，統籌抓好疫情防控和經濟社會發展需要受投資者信賴的資本市場發揮更大作用。本次會議提到，在當前形勢下，要把支持實體經濟尤其是中小微企業發展的各項政策措施落到實處。從目前情況看，資本市場支持實體經濟、產業鏈修復、企業復工復產、中小微企業發展仍有較大空間。在市場化導向下，促進資本市場更好發揮作用，關鍵還要靠增強投資者信心。儘管金融委前一次會議提出，放鬆和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度，但放松管制並不意味著削弱投資者保護，相反恰恰是要把監管重心放到保護投資者問題上，以此提振市場信心。
從長遠看，協同推行註冊制改革和多層次資本市場建設需要有與之相適應的投資者保護制度。新證券法明確全面推行註冊制，其實施標誌著我國全面註冊制改革帷幕正式拉開。近一年多來，設立科創板並試點註冊製取得顯著成效，各項經驗有望加快向其他市場推廣。在此過程中，建立健全與註冊制改革相適應的投資者保護制度是關鍵之舉。而隨著多層次資本市場建設加快，與各市場基本情況相適應的投資者保護制度同樣需要進一步完善。本次會議為實現這一目標提供了方向指導，未來各項配套舉措有望加快出臺，相關舉措對促進資本市場開放、引入國內外中長期投資者作用顯著，值得市場期待。
（何 飛 交通銀行金融研究中心高級研究員）
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