資金態度謹慎
三大信號反映市場資金態度謹慎。
一，上週A股行業密集輪動的特徵強化，製造（軍工）、週期（建材）、可選（消服）、必需（醫藥、農業、食飲）均有短暫表現，市場配置邏輯從前期找政策、找漲價進一步演繹至找題材和短期確定性（軍工→LEAP出口限制、消服→報復性出遊、醫藥→防疫物資海外需求），配置邏輯傾向短久期、主線不明，反映市場風險偏好仍處謹慎觀望。
二，週五要素市場化政策發佈+美聯儲信貸刺激出臺後市場反應鈍化。要素市場改革文件發佈，釋放要素紅利、提高潛在增長率，將提升市場對於長期企業盈利增速預期，並且勞動力人才、資本、技術和數據等無一不與5G開啟的新一輪技術革命有關，科技領域仍是中長期值得佈局的重要方向。但市場走勢明顯有“利好出貨”的特點。
三，兩市成交額延續3月以來下行趨勢，A股與外圍由“同漲同跌”演繹為“外強內平”。
在弱勢市場環境下，預計主題性機會的博弈難度增大，我們將聚焦於挖掘反映業績確定性的機會。
廚電需求回暖
疫情期間交通管控下企業復工生產被明顯延遲，門店體驗和物流、安裝等服務受限，家電企業生產和需求兩端承壓。
不同渠道和品類零售表現分化，以線下門店銷售為主以及線上銷售但需要安裝等上門服務的家電品類受損明顯，以線上銷售為主且安裝屬性弱、快消屬性強的部分小家電品類受益。新興品類和消毒相關品類受益健康理念強化和居家時間延長而呈現較高的增長。
3月份之後國內疫情可控，各地逐漸解禁，前期被壓制和延遲的消費需求或將修復式反彈；疊加二季度消費旺季到來以及各地刺激消費政策逐步出臺，家電需求或將出現階段性小高峰。
中怡康數據顯示廚電線上線下增速連續四周持續向好，線上整體優於線下。
根據中怡康周度數據，油煙機11-14周整體線上/線下量同比+24.5%/-44.9%，需求相較於10-13周的7.9%/-58.2%提升明顯；11-14周整體線上/線下價同比-17.5%/-8.5%，與10-13周的-19.3%/-10.4%相比，線上線下促銷力度均有減弱。
燃氣灶11-14周整體線上/線下量同比+22.8%/-40.6%，環比10-13周的+8.8%/-54.0%銷量增速亦有明顯上升；11-14周整體線上/線下價同比-16.9%/-6.5%，促銷力度弱於10-13周-18.8%/-8.3%。
考慮到廚電行業大部分上市企業以內銷為主，同時基於廚電需求尤其是住房裝修衍生的廚電需求偏剛需，預計一季度被壓制的需求會在後面幾個季度逐步釋放，此外疊加地產竣工的帶動，廚電板塊後續經營改善較為確定。
綜合考慮內需改善的確定性和外需的不確定性，建議Q2重點關注外銷佔比低，改善空間大的廚電板塊。相關標的有老闆電器、華帝股份、浙江美大等。
老闆電器：一方面公司線上渠道跌幅明顯小於線下，而線下渠道 3 月跌幅環比已有明顯收窄；另一方面 3 月起公司工程渠道已恢復發貨，疊加前期訂單回款，一季度公司工程渠道營收同比仍有所增長；綜合影響下預計一季度公司營收同比下滑 25%左右；考慮到當前渠道庫存處於合理水平，且竣工數據全年仍有望實現穩健增長，隨著線下渠道出貨增速持續改善，公司經營觸底反彈可期。
華帝股份：公司一季度各渠道營收增速排序與老闆電器基本一致——“工程渠道＞電商渠道＞線下零售渠道”，其中工程渠道預計也保持正增長態勢；而公司線下零售渠道佔比相對較高，一季度收入跌幅或在 30%左右。公司工程渠道的產品及客戶結構也在持續優化，傳統業務經營改善拐點清晰；疊加疫情催化嵌入式洗碗機等新品有望放量增長，短期貢獻營收增量的同時，也為公司中長期發展打開新空間。
浙江美大：疫情衝擊下集成灶行業短期增長失速，公司銷售以線下零售渠道為主，預 計公司一季度收入同比下滑 35%左右，但後續隨著前期已成交未竣工的三四線期房集中交付，公司全年收入規模仍有望穩健增長。
參考研報：
《國泰君安-家用電器行業：廚電需求連續四周向好》
《長江證券-家電行業2020年一季報業績前瞻：至暗時刻，向陽而生》
充電樁
在新基建和補貼帶動下，充電樁建設需求有望提升，國網或為此輪充電樁建設的主力。
國網是最早進入充電樁行業的建設方和運營商，作為國內最大的充電樁公開招標企業，招標需求對行業有較強的借鑑意義。
直流樁為國網招標主力，充電樁功率呈現提升態勢。充電模塊價格穩步下行，疊加招標量提升，或支撐製造商的毛利率水平。
從2015-2019年招標情況看，60kW及以下功率為國網招標主力，佔據了全部充電樁的71.9%，隨充電樁功率提升，國電南瑞、中恆電氣、許繼電氣等大功率充電設備製造商或明顯受益。
充電樁交付時間較短，當年可兌現大部分訂單收入。
我們認為國網充電樁招標或迎來拐點，實際招標量或高於同年安裝量，招標量拐點將至。
大功率直流充電樁製造商將直接受益，重點專注國電南瑞、中恆電氣和許繼電氣；充電樁核心功率模塊亦受益於充電樁市場回暖，關注盛弘股份、科士達等。
參考研報：
《華泰證券-從國網充電樁招標看供應商機會》
市場要聞
1、衛健委：近幾日，個別省份又出現聚集性病例，要始終做好個人防護，不扎堆少聚集。
2、北京市經濟和信息化局副局長孔磊：將指導企業提前做好涉外原材料和關鍵零部件進口，積極尋找可替代部件。
3、越南將恢復大米出口。4月10日，越南總理阮春福宣佈取消大米出口禁令，恢復大米出口，將於本月出口大約40萬噸大米。3月24日，為確保疫情期間的國家糧食安全，阮春福曾宣佈一項持續到5月下旬的大米出口禁令。但越南貿易部提議取消禁令，否則越南國內年度供應大米量將比需求量多670萬噸。
4、金鉬股份：2019年淨利同比增49%，擬10派3元。報告期，公司化工產品實現長期合同全線提價，靶材產品銷售同比增長222%。
5、博通股份：2019年度，公司實現營收1.84億元，同比增長2.62%。實現淨利1748萬元，同比增長452%。報告期內，公司利潤主要來源於主營業務中的高等教育業務。高等教育業務(具體為子公司城市學院)因學費標準增加和在校學生人數增加，使得營業收入增加較大。
數據看盤
1、短線情緒觀察
2、北向資金
2020年4月10日陸股通關閉。
3、龍虎榜機構狙擊
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