從無人採擷到野蠻生長，醫療IT行業已經慢慢將自己的羽翼定型。
品味10年以來就醫體驗的改變。過去，每次看病，家人不得不翻箱倒櫃找出上次就診留下的病歷、處方、藥盒，甚至是收據。到了今天，很多醫院已經將就診卡電子化，資料開始走向雲端，掛號、繳費也能通過微信公眾號、醫院APP遠程進行。
今日的便捷離不開基礎的醫療IT建設，新醫改以來，醫療信息化市場已經從一個參與者稀少、缺乏標準統一的邊緣市場，進化為如今區域業務劃分明顯，從業者眾多的紅海市場。隨著市場分化情況越來越明顯，我們能夠輕易地找出其中的領航者。
中國醫療IT解決方案市場份額情況
IDC《中國醫療行業 IT 解決方案市場預測，2018-2022》，國金證券研究所
變化在深潛之中慢慢行進，如今的領航者已經不再侷限於向醫院兜售信息化軟件，儘管這一部分業務仍是大部分企業的主要收入來源，但一些新的業務也在孕育之中。
信息化行業的年報一定程度上反應了這些變化。2019年，十餘家企業跑出了截然不同的成績，幾家歡喜幾家愁。
動脈網對醫療IT上市公司的年報進行了逐一分析，從年報數據、IT基礎發展、信息化延伸發展等方向出發，嘗試梳理新一年醫療信息化的發展要點。
年報解析：9家穩中求進，2家明顯虧損
截止2020年4月23日，因受COVID-19影響，醫療IT上市公司中，僅衛寧健康與創業慧康對外發布了完整年報，其他企業則以快報的形式披露2019年經營基本情況。不過，從已有的數據中，我們仍能覓得端倪。
2019年信息化企業年報彙總（單位：億元）
注：僅衛寧健康和思創醫惠數據來源於企業年報，其餘數據來源於企業年報快報
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營業收入與營業成本
從表格數據可知，大部分企業均取得了正向的營業收入。這些收入的增加來源於兩個驅動因素。一方面，2018年年終出臺的電子病歷系統應用水平分級評價推動醫院主動需求電子病歷與互聯互通升級，從現在的市場價格看，分級評價4級以上的成套電子病歷整體方案的價格超過1000萬元，分級評價3級以上的電子病歷整體方案在1000萬元左右。醫療IT企業營業收入因此大幅提高。
另一方面，醫院對於信息化的認識逐漸加深，信息科主任正把工作朝標準化、可衡量化的方向發展，同時嘗試降低其中的成本。
數據來源於CHIMA發佈的《2018-2019 年度中國醫院信息化狀況調查報告》
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淨利潤
在本次統計中的11家公司中，有7家獲得了超過20%的淨利潤增幅，其中榮科科技淨利潤增幅為103.23%，銀江股份的淨利潤增幅為284.63%，僅萬達信息與達實智能發生了虧損。
先看增幅情況，除了推進更多的業務，一些企業也嘗試降低創收過程中的成本。
以創業慧康為例，這家公司在2019年收穫了47.67%的利潤增長，新增的19個千萬級訂單為其貢獻了不菲的收入，成本端的減少也一定程度推動了利潤的增加，這些消減主要來源於備件週轉服務費與軟件銷售職工薪酬的減少。
創業慧康經營成本（數據來源於創業慧康2019年年報）
達實智能與萬達信息則在近兩年“互聯網+醫療健康”的浪潮中表現得不盡人意，尤其是萬達信息，遭遇了較大幅度的利潤下滑。公告顯示，利潤大幅下滑是因為公司因不能滿足客戶需求帶來的投入增加；產品轉型效果不及預期；原大股東佔款導致現金流週轉時間加長、管理層動盪等原因所致。
2015年前後，思創醫惠與萬達信息均由企業併購上市切入醫療信息化，且都取得了迅速的業績增長，成長為醫療IT領域的龍頭，而如今的動盪，也許會成為兩家企業拉開差距的分水嶺。
相比之下，達實智能的虧損則很有可能隨著2020年的經營逐漸恢復，隨著2019年延遲交付的訂單一一交付；新建的“達實大廈”逐漸產生物業收入，虧損可能得到改善。
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資產收益率ROE
由於年報與快報在淨利潤數據中的口徑不盡一致，所以這裡僅估算了ROE進行分析。
在上述企業中，創業慧康以0.8的ROE高居榜首，其股價漲幅也印證了這家企業的實力。其次是0.6的衛寧健康，這一數字與2018年持平；其他盈利企業的ROE在0.1-0.4不等。
由於信息化上市公司的主營業務為信息化解決方案，客戶以醫院為主，高金額項目收入佔比較大，週期較長，導致應收賬款週轉率偏低，醫療IT行業ROE低於其他行業ROE。從這個角度看，上述企業已經交出了一份令人滿意的答卷。
年報之外，一些企業同時公佈了季報的粗略數據，透過這些數據，我們或許可以粗略估計出新型冠狀病毒對於今年全年經濟的影響。
各上市公司第一季度財報預報
對於醫療IT企業而言，醫院一般會在第一季度制定信息化預算，所以這一數據不能很好地反映上市企業的信息化解決方案業務，更多反映的是Saas類服務的收入與上一年的回款情況，所以表格上不同企業的情況存在較大差異。
而隨著疫情逐漸在我國受到控制，疫情並沒有過多影響到醫院全年的信息化水平（醫院財政撥款會存在削減），而第一季度各大醫院的互聯網醫院、新基建等因素，可能會推動下半年醫院信息化投入的增加。
總的來說，單從數據來看，醫療IT行業仍呈現向上之勢，完全沒有停滯的意思。但醫院的信息化升級終究有個盡頭，根據 IDC 數據預測，我國醫療信息化市場2017-2021年整體CAGR 將達到 15.9%。但要具體到細目，HIS 的增長數值則拖了後腿，CAGR 僅為 8.8%。除此以外，醫療核心管理系統、電子病歷、集成平臺和臨床數據倉庫、分級診療系統 CAGR 分別高達 19.8%、19.7%、20.7%和 25.1%，均高於行業整體增速。
三甲醫院的信息化支出佔據了整體支出近82.0%，當這樣一個大群體完成基礎的建設之後，更多的支出轉移到了運維、數據庫以及新興的智慧醫院建設。在這些業務之中，新的模式正在孕育。
政策趨勢：電子病歷、智慧醫院服務評級與DRG
回顧政策，從2018年12月起，我們能夠看到國家對於醫院信息化建設重視程度的逐日提升，這種重視不僅表現在對於電子病歷、智慧醫院、DRG等院內信息化的建設，還提及了醫聯體、新型縣域醫療衛生服務體系等模式建設。
2019年政策彙總
2019年，全國總計有7000多家醫院申報了電子病歷評級；中國政府採購網收錄了227條電子病歷、互聯互通採購數據，僅公開渠道涉及金額就多達7.21億。其中的千億級單數也維持著逐年遞增趨勢。從此趨勢來看，電子病歷市場仍有數年的增長空間。
再看智慧醫院服務評級與DRG。2019年3月，國務院出臺了《醫院智慧服務分級評估標準體系（試行）》的通知，7月出臺了具體的分級細則與評分細則，評級工作正式從計劃走向實施。2019年10月，國家醫療保障局印發《國家醫療保障DRG（CHS-DRG）分組方案》這一技術標準，過去百家爭鳴的DRG（按服務單元付費）分組一下子多了個官方模版，並要求計劃中的30個城市在2020年模擬運營。
但對於上市公司而言，這裡的市場多少有點“雞肋”。
從事診前、診中、診後、流程的上市企業並不算多，更多參與其中的是創業公司，當然，這條路也並非平坦。
“把重心朝‘智慧轉移’的醫院比較少，大部分還在做電子病歷升級，這方面投入大，也費力，所以儘管有政策支持，但要推廣開來，還需要時間。此外，這項評級沒有與考核掛鉤也是重要影響因素。”一位向醫院提供智慧服務解決方案的供應商向動脈網解釋，醫院端的需求並不明確。
供應端同樣存在問題。以“診中服務”環節的“標示與導航”為例，這項技術已經非常成熟，在深圳市南山醫院等三甲醫院，我們能夠直接用微信小程序精確導航到某一樓層的某一科室，這是一項非常實用的技術。但這樣的精確度對設備投入的要求很高，要實現高度精準與全面覆蓋，大概每五米就需要佈置一個藍牙設備，每個藍牙設備的造價在200元左右，偏高的成本導致信息化企業很難從中獲取利益。
動脈網對各上市企業的智慧業務（智慧醫院1.0涉及業務）進行了不完全統計，大多數企業提供的方案仍然圍繞HIS、PACS等數據管理的基礎系統為主，應用層面的軟件開發相對較少。
DRG在各大企業的年報中提及頻繁，但現在可以為區域衛健委提供解決方案的仍是東軟望海、中國平安、國新健康三家企業。隨著東軟望海易主平安，上文統計的傳統信息化上市企業還沒有一家能夠提供成熟解決方案。他們會錯過DRG的熱潮嗎？或許還有半年我們才能知曉答案。
產業趨勢：市場加速聚集，SaaS成為重要商業模式
正如上文所說，現在的醫療IT行業可視為兩種狀態的疊加。一方面，政策支持下，信息科希望醫院能夠進行深入的信息化改革，醫院也支持這樣的改革；另一方面，這種需求已經得到了部分滿足，天花板已經顯現，因此，醫療IT企業需要尋找新的發展點。
這種疊加態具體表現為兩種趨勢。第一趨勢是大型信息化建設訂單數量增加，並開始以分期形式交付，導致分散的信息化市場開始向頭部集中。
從2019年已公佈的數據可知，創業慧康千萬級訂單新增19個，衛寧健康千萬級訂單新增41個。這些電子病歷相關業務為兩家公司貢獻了大量千萬級訂單。
此外，在各級政府的補貼之下，醫院有激勵購置更多的硬件產品，包括傳統的IT設備以及新基建所需要的5G、物聯網，這些信息化的附加品將為頭部企業來帶更多收益。
二是醫療IT企業嘗試介入互聯網醫療業務。隨著智慧醫院1.0在技術方面已經基本成型，更多的上市企業將目光瞄準了以5G、雲、人工智能為主的智慧醫院2.0，而其中的載體，便是互聯網醫院。
這一趨勢並不意味著這些信息化公司會傾盡全力去打造互聯網醫院，相反，他們可能置身於直接的To C業務之外，憑藉與醫院之間的聯繫搶先佔坑，為需要進行互聯網醫院建設的醫院與企業打造技術中臺，最終形成以SaaS服務為核心的長久連接關係。
在SaaS模式下，上市企業將更好的發揮自身在醫院端的流量優勢；運維方向的輔助作用，並保證與醫院之間的聯繫，以提供更多增值服務，也能讓資產負載表更為平滑。
從現有的情況來看，各家上市公司在互聯網醫療建設的步伐並不一致，模式也不盡相同，其中，衛寧健康便有一次較好的嘗試。
從年報來看，以“雲藥”為核心，融“處方流轉、藥險聯動、B2B賦能、健康服務”於一體的“藥聯體”鑰世圈發展迅猛，其收入幾近佔到衛寧健康整體收入的十分之一。
相比之下，納裡健康“互聯網+醫療服務”新模式雖已累計簽約462個醫療項目，接入國內醫療機構4000餘家（通過合作共建模式已取得醫療機構執業許可證的互聯網醫院共89家），服務患者超2億人次，但其虧損仍在持續。
鑰世圈的飛速增長與衛寧健康自身的藥品銷售息息相關。相關人士表示，衛寧健康通過獲得了向中小藥店銷售藥物的資質。以上海鑰世圈雲健康科技發展有限公司為例，它通過間接控股獲得藥物批零機制的重慶諾達致醫藥有限公司而獲得向藥物銷售資質，加上其本身院內信息化的導流優勢，鑰世圈的B2B模式成為其收入貢獻的核心。
當然，雲醫與雲險也為連接做出了巨大的貢獻。報告期內，雲險新增覆蓋醫療機構數百家，新增交易金額210多億元（累計交易金額已超過300億元），新增交易筆數9,700多萬筆。
2019年12月，中國人壽大健康基金又向其增資2億元，為其後續提速發展奠定了堅實的基礎。
總的來說，SaasSaaS服務仍處於建設期，所以如今的報表數據多為虧損，但隨著這部分業務逐漸成熟，它的邊際成本將會不斷下降。因此，這一模式很有可能成為未來醫療IT公司的主要業務。
寫在最後
匯聚年報數據、政策趨勢與產業趨勢，動脈網將觀點整理如下：
1. 疫情會一定程度上阻斷信息化企業的產品銷售，主要表現在已有訂單推遲交付、醫院財政支出消極兩個方面，但隨著疫情被遏制，醫療IT企業的財務報表將逐漸恢復正常；
2. 醫院對於信息化的重視將為信息科帶來更多人才，這一情況下，院內對於醫療IT企業將提出更精確更個性化的需求，企業必須提高自身的業務能力，以應對迅速發展的市場；
3. 電子病歷、互聯互通的升級將會持續很長一段時間，這將導致信息化市場份額進一步聚集，頭部企業將承擔更多的千億級大單。而接下來的基層醫療也將迎來信息化建設，創業公司同樣可以找到自己的位置；
4. 智慧醫院相關業務小而雜，且並非當前醫院投入的主要項目，儘管有智慧醫院服務評級政策推進，但距離成熟還需要一段時間；
5. 未來數年內，SaaS類服務收入比重將逐漸增加。信息化企業的“互聯網+”業務將會覆蓋到更多的醫療B端，如搭建互聯網醫院平臺、電商平臺、商保平臺等。尤其是互聯網醫院平臺，當醫院開始自己做互聯網醫院時，企業向醫院提供SaaS技術支持，可以加強與醫院的聯繫，也便於未來開展其他服務。
綜上所述，政策仍是醫療IT需要關注的“源”，但由於近年來支流繁多，企業不能盲目聽從政策，必須找準醫院與政策最為契合的點，才能避免走彎路。
疫情給信息化帶來的阻礙算不上是挑戰，弄清怎樣理解政策，理解醫院需求，進而制定企業未來的發展路徑，或許是現階段的醫療IT企業們最為重要的一步。
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