公司專注於黃羽雞、生豬及鵝的養殖業務。本次募集資金投資項目以公司現
有的黃羽雞及生豬養殖業務市場基礎及技術經驗為基礎，是對公司產能的進一步
擴充及對市場覆蓋區域的進一步拓展。募集資金項目達產之後，將直接新增產能
商品代黃羽雞 3,500 萬隻、商品豬 30 萬頭。
一 、動物疫病與自然災害風險
（一）動物疫病風險
動物疫病是畜牧業企業生產經營中所面臨的主要風險之一。
公司黃羽雞養殖業務面臨的疫病主要是高致病性禽流感、新城疫、雞沙門氏菌病及傳染性喉氣管炎等，
生豬養殖業務所面臨的主要疫病是藍耳病、豬瘟、傳染性腸胃炎等。
動物疫病對於公司生產經營所帶來的負面影響主要包括三方面：
（1）疫病將導致雞隻、生豬養殖效率下降甚至死亡，相關防疫部門及公司為控制疫情發展，有可能對部分潛在患病雞隻、生豬進行撲殺，直接導致出欄率下降；
（2）疫病發生後，公司需在藥品、人工等方面增加投入，導致生產成本上升；
（3）疫病的發生與流行將會影響消費者的消費心理，致使產品運輸、交易及銷售受阻，市場需求受到抑制、公司產品銷售價格下降，最終導致公司收入下滑甚至產生虧損。
若未來公司周邊地區或全國範圍內發生較為嚴重的動物疫情，公司將面臨疫情擴散所帶來的產量及銷售價格下降、生產成本上升，甚至產生虧損的風險。
（二）非洲豬瘟疫情風險
非洲豬瘟不是人畜共患病，亦不是多種動物共患病，其具有早期發現難、預防難、致死率高等特點。根據農業部 2015 年 11 月 24 日印發《非洲豬瘟防治技術規範（試行）》的通知，非洲豬瘟疫區為由疫點邊緣向外延伸 3 公里的區域，受威脅區為由疫區邊緣向外延伸 10 公里的區域，其中疫點及疫區內對所有豬隻進行撲殺及並無害化處理，受威脅區禁止易感動物出入和相關產品調出、關閉生豬交易市場、對生豬養殖場及屠宰場進行全面監測和感染風險評估。公司生豬銷售渠道可能會因生豬調運方面的監管措施受到限制，進而對公司生豬產品的銷售量與銷售價格產生不利影響。
二 、產品價格波動風險
公司對外銷售產品主要是黃羽雞活雞、活豬、活鵝等，其中黃羽雞活雞、活豬合計佔公司營業收入的 95%以上。黃羽雞活雞、活豬等產品的市場價格會受到市場供求關係等因素的影響而有所波動，進而影響公司的盈利能力。
黃羽雞、生豬的供求關係決定著價格的變化，同時其價格的漲跌也同樣影響黃羽雞、生豬養殖戶或養殖企業的積極性，進而影響供求關係，使得商品價格發生變化，因此黃羽雞、生豬價格呈現週期性波動。且由於我國黃羽雞與生豬市場目前集中度水平仍相對較低，大量散養農戶及小規模養殖企業存在“價高進入、價低退出”的經營現象，容易造成市場供給水平的大幅波動，因此產品價格波動較大。
其中，黃羽雞價格變動過程如下：供不應求——黃羽雞價格上漲——黃羽雞養殖規模擴大——供過於求——黃羽雞價格下降——黃羽雞養殖規模縮小——供不應求。
生豬價格變動過程如下：生豬飼養盈利增加——種豬存欄增加——生豬供應增加——生豬價格下跌——生豬飼養盈利下降——種豬存欄下降——生豬供應下降——生豬價格上漲——生豬飼養盈利增加。
從 2006 年 7 月以來的歷史數據上看，生豬價格完整的市場波動週期約為 3-4年。
另外，消費者消費習慣的季節性變化，特別是重大節假日等因素也會在短期內對黃羽雞、生豬價格變動產生一定影響，從而在短期內影響公司的盈利能力。
三、 原材料供應及價格波動風險
玉米、豆粕、小麥等為公司黃羽雞及生豬飼料的主要原料。
2015 年度、2016年度、2017 年度、2018 年 1-6 月，玉米、豆粕、小麥合計佔公司商品雞成本的比例分別為 49.79%、48.68%、51.32%、48.68%；
2015 年度、2016 年度、2017年度、2018 年 1-6 月，玉米、豆粕、小麥合計佔公司商品豬成本的比例分別36.09%、38.42%、42.27%、35.62%。
如果玉米、豆粕、小麥等飼料原料因國內外種植面積變化、自然條件等導致產量波動，或受國家糧食政策、市場供求關係等因素影響，最終導致飼料原料價格發生波動，將直接影響公司營業成本，從而對公司盈利能力產生影響。
四、 合作養殖模式引發的風險
公司在黃羽雞及肉鵝養殖業務上推行緊密型的“公司+合作社+農戶”的合作養殖模式，其中公司負責指導農戶搭建黃羽雞、鵝棚舍等，並向農戶統一提供飼料、苗雞、苗鵝、藥品、疫苗及相關技術指導，在養殖週期結束後按照約定的內部價格回收農戶合作養殖的產品、結算農戶養殖收入，並通過計提風險基金的形式承擔大部分風險；農戶負責按照公司要求進行黃羽雞及鵝的養殖，並在養殖週期結束將產品交付給公司；合作社作為農戶的自治組織，負責開展苗雞、飼料、產品等的運輸工作，並協助農戶開展防疫及管理風險基金。公司在生豬養殖業務上採用“公司+基地+農戶”的合作養殖模式，即公司統一進行飼料生產、仔豬繁育、豬舍建設等工作，將商品豬仔豬交予農戶在公司自建養殖場進行封閉式養殖；農戶按公司養殖流程接受飼料供應、防疫、技術指導和封閉管理；養殖週期結束，公司按農戶養殖成果結算農戶養殖收入。未來可能因各級政府政策調整、重大疫情爆發、市場競爭激烈、公司政策宣傳不到位等情況導致公司新增合作農戶數量增加速度放緩或原有合作農戶不再信任公司、退出合作，從而使得公司合作農戶數量難以持續增長甚至出現萎縮，將使公司面臨業務模式難以快速異地複製的局面。並且若部分合作農戶違反了相關約定，公司還將面臨資產損失及產品質量問題的風險。
五、 食品安全風險
食品安全事件會顯著影響消費者信心，將對行業健康發展產生難以挽回的損失。
同時，行業內其他企業的食品安全問題也會對公司產品銷售產生間接影響。例如 2012 年末，國內媒體曝光了部分白羽雞養殖企業存在違規用藥、雞肉產品藥殘超標的問題，對國內白羽雞消費市場產生了直接衝擊，部分黃羽雞生產企業銷售也間接受到了影響。除此之外，近年來“瘦肉精”事件也頻繁曝光，對國內豬肉消費者的消費心理也產生了一定程度的影響。
若未來食品安全問題對行業整體形象與口碑產生不良影響，公司也將面臨由此導致的經營風險。
六、 部分 供應商及客戶為自然人的風險
公司報告期內部分飼料原料的供應商為自然人，
其中採購自然人供應商玉米、小麥合計佔當期原料及其他添加物採購總金額的比例為 39.97%、31.79%、2.10%、0.24%；
大部分客戶為自然人，報告期內黃羽雞業務自然人客戶銷售佔比為 98.09%、98.99%、98.20%、98.29%，
生豬業務自然人客戶銷售佔比為 50.82%、63.11%、65.93%、69.78%。
一般情況下，自然人相對於法人在採購能力、支付能力、經營期限、經營規模和經營拓展能力等方面更容易受到市場優勝劣汰競爭機制和自身經營意願的影響，從而使其經營能力產生一定的有限性。這種有限性可能會對發行人的生產經營產生不利影響，具體體現為：在公司採購方面，自然人供應商的普遍、大規模退出有可能影響公司飼料原料的正常採購，從而有可能造成採購成本波動；在公司銷售方面，如果自然人客戶普遍對公司產品的採購意願降低，將在一定程度上對公司的銷售產生不利影響。
七、財務風險
（一）存貨減值風險
公司存貨主要為原材料及消耗性生物資產，報告期各期末公司存貨佔總資產的比例分別為 22.91%、23.76%、22.18%、19.05%。
公司消耗性生物資產主要是在養商品雞、商品豬，其中商品雞的養殖週期為 45-120 天，商品豬的養殖週期為 160-200 天，公司商品雞、商品豬的可變現淨值易受到黃羽雞、生豬市場價格波動的影響。資產負債表日存貨賬面成本高於其可變現淨值的，公司按照會計準則計提存貨跌價準備，並計入當期損益。黃羽雞、生豬市場價格易受供需關係、疫病等因素影響而出現波動，報告期各期末公司分別計提存貨跌價準備16,177,359.13 元、114,829,470.82 元、1,744,837.64 元、17,317,128.67 元。
若未來養殖行業發生重大疫病或進入低谷期，黃羽雞、生豬市場價格大幅下跌，可能導致公司計提較多存貨跌價準備，影響當年經營業績。
八、環保政策變化風險
雖然公司從事的黃羽雞、生豬及鵝養殖不屬於重汙染行業，但在實際生產中仍會產生禽畜糞便、屍體及汙水等汙染物。近年來各級政府對於環境保護問題日益重視，先後制定了日趨嚴格的環保標準及規範。2014 年我國頒佈了新的《環境保護法》，明確要求畜禽養殖企業進一步加強對禽畜糞便、屍體及汙水等廢棄物進行科學處置。若未來國家及地方政府進一步提高環保監管要求，公司環保支出將進一步增加，可能對公司經營業績及盈利能力產生一定程度的影響。
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