“千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。”這是廣汽集團(601238.SH)董事長曾慶洪就2019年業績致辭的時候引用的一句詩。用在今時今日之廣汽集團身上，甚至整個汽車行業，都再合適不過。

又一個雙降的車企。3月31日晚間，廣汽集團發佈2019年年報，惱人的是，這是廣汽在A股上市以來首次交出營收和淨利雙降的答卷。

年報顯示，報告期內，廣汽連同合營、聯營公司共實現營業總收入約3550.90億元，同比減少約2.36%，合併營業總收入約597.04億元，同比減少約17.51%；歸屬於母公司股東的淨利潤約66.18億元，同比減少約39.30%。

市場唏噓，即便是龍頭車企廣汽也難逃雙降的命運。然而，廣汽對過往一年收官的評價是：面對汽車行業持續下行的嚴峻形勢，保持經營平穩運行，整體實現了優於行業的發展水平，在逆境中表現出強大的發展韌性。

業績難看點兒，但是不差錢

雖說是風光不如往日，但“面子”還是要講的。面對營收利潤雙降的“行情”，廣汽還是發了“紅包”。

公司的公告顯示，報告期內除了雙降，

對於業績雙降，廣汽集團給出的原因是：2019年，經濟下行壓力加大，國內汽車行業產銷持續負增長。國內政策變化影響，本集團汽車銷量下降。產銷量下降導致收入減少以及成本規模效應減少。

受銷量減少，營業收付相應減少、稅費支付減少，以及非合併範圍企業在廣汽財務的存款淨增加額下降及廣汽財務發放的客戶貸款增加等因素影響，2019年，廣汽經營活動產生的現金流量淨額為流出約3.81億元，較上年同期的現金淨流出約12.68億元，減少淨流出8.87億元。

但在上市公司當中，廣汽集團從來不是鐵公雞。2019年，廣汽集團依然選擇當一個“大奶牛”。公司公告稱，2019年度，公司擬向全體股東派發每10股1.5元（含稅）的股息，加之中期已派發的每10股0.5元（含稅）的股息，全年累計向全體股東派發股息總額約20.48億元，佔歸母淨利的比率為30.94％。自上市以來，廣汽集團年度派息率均超過30％，累計派發現金股利約168億元。

汽車行業分析人士表示，廣汽的淨利潤之所以低於預期主要是因為受累於四季度業績。四季度扣除投資收益及政府補助後，自主部分約虧損23.14億元。而乘用車同比銷量也是呈現下降的狀態。所以，整體業績呈現的狀態雖然略低於預期，但也不算太離譜。

自主承壓，合資頂上

2019年的廣汽就像在壓蹺蹺板。一側是自主品牌的飄搖，一側是日系合資品牌的堅挺。

扉旅汽車查閱廣汽集團過去一年的具體業績情況後發現，過去很長的一段時間，廣汽自主品牌鉚足了勁頭想要出位，然則現實是一片黑森林，過往的成績證明廣汽的半壁江山都是合資品牌廣汽本田和廣汽豐田打下的。

數據顯示，2019年廣汽集團累計銷量為206.2萬輛，同比下滑3.99%，市場佔有率同比提升約0.35個百分點。

其中，廣汽乘用車銷量為38.46萬輛，同比下降28.14%；實現營業收入407億元，同比下降26.89%。廣汽本田銷量為77.1萬輛，同比增長3.98%；實現營業收入1057.11億元，同比增長8.03%。廣汽豐田銷量為68.2萬輛，同比增長17.59%；實現營業收入980.54億元，同比增長17.12%。

當然，合資也不是全部都能頂上，廣汽菲克和廣汽三菱的表現不敢恭維。2019年，廣汽菲克銷量為7.39萬，下滑40.96%；廣汽三菱銷量為 11.30萬輛，下滑7.64%。合資品牌發展不均衡——這也是市場詬病廣汽的一個點。

而在廣汽2019年的業績當中，最受詬病的當屬自主品牌的乏力了。2019年，廣汽集團全年研發投入50.41億元，較上年同期增加1.52億元，佔營業收入比例為8.44%。公司自主品牌廣汽傳祺銷量大幅下滑，2019年銷量為38.5萬輛，同比下滑28.14%，同時二季度國五車型促銷期間增加了銷售費用，四季度對經銷商進行銷售獎勵，導致自主品牌2019年虧損約30億元。

申港證券的分析認為，廣汽自主 2019 年虧損的原因一方面是銷量下滑，主力車型GS4產品末期；另一方面是促銷增加的經銷商返點和售後服務。

不過， GS4上市三個月銷量即達到2020年1月份的16700 輛，其他車型也在去年四季度和2020年陸續換代上市，新款車型上市後，銷量將得到一定程度的提升，2020 年自主品牌有望實現扭虧。

而日系在爆款車型的帶動下，廣汽集團2020年銷量有望實現較高的增長。此外廣汽集團積極佈局電動車領域，預計2020年銷量也會進一步提升，從而收窄虧損。

畢竟是經歷過市場炎涼的老牌汽車集團之一，市場分析幾乎都對廣汽的未來給予極高的預期，願意相信廣汽有希望也有能力迎來拐點。

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