長春高新業績大增
年報季如一面鏡子，有的企業現出原形，有的企業熠熠生輝！
從上次東哥寫的創新藥龍頭恆瑞醫藥的高增長業績，如今，創新藥分支生長激素龍頭長春高新也發佈了年報，非常的靚麗。
年報顯示其營收和利潤雙雙大漲，全年營業收入73.73億，同比增長37.19%，歸母淨利潤則達到17.75億，漲幅超過70%。實現扣非後歸母淨利潤 17.7億元，同比增長 77.4%。
分季度來看，2019Q4 公司實現營業收入 19.3 億元，同比增長 56.2%，實現歸母淨利潤 5.3 億元，同比增長 218.4%，業績超市場預期，疫苗業務快速增長。從具體收入來看，長春高新2019年製藥業收入64億元，較上年同期增加34.78%；房地產業收入9.5億元，較上年同期增加58.04%。
而且不止今年業績高增長，在過去的3年裡，公司的增速也是高於30%的，按照東哥的價值投資體系，尤其是對優質白馬的要求：連續五年盈利，淨利潤增速大於25%；淨資產收益率大於15%；基本每股收益大於0.8，銷售淨利率大於5%，所以，長春高新是實打實的價值投資標的。
長春高新19年的增速76%，基本每股收益高達10，淨資產收益率高達28%，毛利率高達85%，從基本每股收益和淨資產收益率來看，大家肯定知道投資長春高新的高回報了吧，可是現在有多少在嘆息錯過了這樣的好企業，只能空嘆息。
並且，長春高新擁有高毛利，大家看東哥文章多的，應該都知道了醫藥行業的毛利率是非常高的，比如恆瑞醫藥的87%，我武生物的90%，什麼原因呢？這就是創新藥屬性，會對專利進行保護，而長春高新是專利保護20年的企業，所以說，就高毛利來說，業績必然會得到保障。
長春高新的高成長史
既然長春高新如此優秀，那我們不妨來看看長春高新的成長史！
長春高新是東北地區最早的上市公司之一，成立於1993年，公司股票於1996年12月18日在深圳證券交易所掛牌上市。 上市之初依靠三家醫藥公司金賽藥業、長春長生和華康藥業盈利，輔之以房地產及服務業。
通過產業結構調整，已經實現了向集生物技術製藥、基因概念、化學制藥和中成藥於一身的綜合類集團化企業發展的轉變。目前，公司主營業務範圍是以生物製藥、中成藥生產及銷售、房地產開發為主導產業，輔以開發區基礎設施建設、物業管理等。
2005年金賽藥業和百克生物推出重磅產品，業績開啟高增長模式。2015年長效生長激素和促卵泡生成素上市，業績再度進入一輪高速增長。因為長效激素和促卵泡生成素這兩個高毛利高增長的產品，帶動股價從100漲至250左右。
生長激素：生長激素是控制人體生長的核心蛋白質。能促進骨骼、內臟和全身生長．促進蛋白質合成，影響脂肪和礦物質代謝。
重組卵泡素：重組促卵泡素注射液是一個採用基因重組技術生產的促排卵藥。
這兩個藥是孩子、女性的市場，所以，市場可觀！
整體來看，長春高新近十年的歸母淨利潤一直在持續上漲，2019是近五年來漲幅最大的一年。而這個，主要是公司實施完成了控股子公司金賽藥業29.5%股權的重大資產重組工作。而金賽藥業作為核心子公司，報告期內主要產品的新患入組和用藥時間均全面超額完成預定的工作目標，為公司業績的大幅增長，做出了巨大的貢獻。
整體看，生長素正處於爆發期，公司為國內生長激素行業龍頭，將優先享受行業成長紅利，除此之外，促卵泡素和流感疫苗獨家鼻噴劑，有望放量，長春高新後備的產品依然有著較強的競爭力。
長春高新因為總股本少，再加上機構扎堆，能夠在市場上流通的籌碼其實並不多。而且這是成長確定性極高的一條賽道，生意又極其賺錢。所以股價也是一路扶搖直上。2010年以來股價從4元/股一路狂飆到如今的超過500元/股，翻了近百倍不止。看樣子，有望追趕茅臺啊！
業績大變臉
發佈業績的，除了靚麗的，當然也有不能看的！
曾經被稱為“藥中茅臺”的東阿阿膠，從中報業績變臉，到2019財報，東阿阿膠2019年淨虧損4.44億元，上年同期為盈利20.8億元，同比下滑121.29%。根據此前季報數據推算，東阿阿膠2019年Q4淨虧損6.53億元，同比下滑175.93%，錄得上市23年以來首虧。其2019年經營現金流更是淨流出11.2億，同比下滑211%。
隨著業績的下滑，東阿阿膠的股價已腰斬，要看一個企業能不能長久，最關鍵的還是他的主營業務能不能持續獲得高增長，產品有沒有護城河，有沒有不可取代的功效，而東阿阿膠的失敗就在於此，當市場上假貨、冒牌貨不斷湧現，大家對於阿膠功效的質疑，就應該引起警惕，不做基本面發生改變的票，這種基本面是基於主營業務危機。
除了東阿阿膠，雲南白藥的年報也有隱患，公司2019年實現營收入296.65億元，同比增長9.8%；淨利潤41.84億元，增長約20%，表面看似增長，分紅也不錯，但細看幾個財務指標，發現一顆大雷即將引爆，雲南白藥很有可能就是第二個東阿阿膠。
雲南白藥淨利潤增長20%，但扣非後淨利潤同比卻下滑21.54%。有點持續衰落的感覺。這已經是雲南白藥扣非淨利潤連續兩年下跌了。
然後我們再看淨資產收益率，也就是ROE。
我們看一下雲南白藥2010年到2019年這十年間的淨資產收益率。2010年到2014年這五年間，雲南白藥的淨資產收益率一直在23%左右，這是一個比較高的收益率了。但是從2015年開始，就從22快速降到了2019年的10。說明企業核心競爭力出現了問題。而這和暴雷的東阿阿膠，有點相似！所以，還是要注意規避一下！
年報季和一季報季，市場開始迴歸基本面，經濟下滑下，龍頭公司的業績反倒越好，越穩定，反倒是弱的企業不穩定，抵禦風險能力差。
現在很多行業都出現了馬太效應，強者逾強。這些厲害的龍頭企業，大概率在未來一段時間，會繼續發力。尤其是近期有些股票已經砸出黃金坑，可以配置大消費龍頭，價值投資的風，會吹來！
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