外匯天眼APP訊 : 黃金當前的回檔走勢，是否只是上漲過程中的小波折，之後將因為新型冠狀病毒衝擊經濟需求而帶動新一波買盤？還是反映出黃金的避險地位已經大不如前？
的確，直到兩週前，黃金的表現仍非常符合全球經濟陷入不確定性時的預期走勢，黃金現貨價格在3月9日觸及每盎司1,702.56美元高點，較去年底價位跳漲13%。
但在那之後金價走勢反轉，到3月16日已重挫14.8%至每盎司1,450.98美元的低點。後來金價持穩，週一亞洲盤初報在每盎司1,495.60美元。
金價近期大跌，很大程度可以歸因於投資人爭搶現金，有可能是填補股票及其他投資產品下跌所衍生的追繳保證金要求，也有可能是投資人認為保有現金為上策。
誠然，黃金上市交易基金(ETF)SPDR Trust的黃金持倉在3月20日降至2,920萬盎司，較3月9日創下三年半高點3,099萬盎司減少5.8%。
SPDR Trust是全球最大的黃金上市交易基金，能很好地反映投資者興趣。
但黃金目前的問題遠遠不止為了滿足現金需求而進行的一些投資組合清算，還有其他令人擔憂的需求因素。
世界黃金協會(WGC)的數據顯示，全球最大的黃金消費國中國和排名第二的印度在2019年的黃金需求總量為1,538.8噸，約佔全球消費者需求總量的58%。
這兩個實物黃金需求大國的重要性怎麼強調都不過分，但經常被許多典型的黃金多頭淡化或者完全忽視，而這些多頭通常主導公眾對黃金的看法。
中國2019年的消費需求比前一年下降了15%，印度下降了9%，目前而言2020年也開局不利。
根據路孚特Metals Research，印度今年前兩個月的黃金進口量為72噸，比去年同期下降了26%。
印度貿易商報告稱消費者需求疲軟，值得注意的是，以當地貨幣計算的黃金價格在3月9日達到每盎司125,991盧比(1,670.96美元)的紀錄新高。週一早盤在112,497盧比左右。
在過去的12個月中，以印度盧比計算的黃金價格上漲了約24%，對於一個經濟增長放緩的國家來說，這是非常可觀的漲幅。
新冠病毒疫情現在對印度的打擊，尚不如對歐洲和美國的打擊那麼嚴重，但是除非印度能設法防止疫情迅速擴散，否則該國黃金需求可能會進一步受到打擊。
**中國需求有望恢復**
中國很大程度上已從新冠病毒疫情中恢復過來，但其黃金需求似乎尚未回升。
Refinitiv Metals Research的數據顯示，2020年初迄今中國的黃金進口數據尚未正式提供，但從區域貿易中心新加坡的黃金進口量從12月的17噸下降至2月份的區區2.2噸。
海關數據顯示，另一黃金交易和儲存中心瑞士，2月對中國的黃金出口量也大幅下降，從1月的17噸降至2噸。
隨著中國開始從冠狀病毒引起的經濟衰退中復甦，該國黃金進口很可能會回升，但問題是，回升力度是否強勁到足以啟動一輪金價上漲。
當金價得到來自中國和印度實貨消費者、西方投資者和央行購買的支撐時，往往會表現強勁。
而目前看來這些因素都不是特別強勁，印度和中國的消費者受到經濟不振和以本幣計價金價過高的打擊，而西方投資者更喜歡現金，至少目前來說是這樣。
央行的買盤可能也暫停，特別是考慮到全球大多數政府都急需現金來刺激經濟，而這可能比增加黃金儲備更為重要。
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