20日，23日国际金价反弹，周二A股黄金股表现强势，对于国际金价、黄金板块怎么看？
黄金避险机制在近期是失效的，主要原因在于美债收益率曲线扁平化，导致保险、年金等配置型机构出现资产负债利率错配，长端美债市场（包括通胀保值债券领域）无论是交易盘还是配置盘买盘的减少加剧了基金类投资者对债券流动性的担忧。黄金实质对标通胀保值债券，因此同样遭遇集中抛售。
黄金对冲机制能否重新回归正常，仍取决于美联储购债能否快速恢复美债收益率曲线结构，以及美国疫情防控措施能否尽快使得市场对疫情的预期筑底，从而推动市场机制尽快正常化。
短期来看，瑞士精炼厂停产、黄金交割相关消息消息对于黄金价格修复有较大提振作用，相关消息后续进展值得投资者密切跟踪。
黄金板块突发利好消息
瑞士3大主要黄金精炼厂突然停产。据《信报财经新闻》最新报道，受到疫情影响，瑞士主要的黄金精炼厂因配合防疫而停产，这将导致欧美地区金条和金币的供应出现严重短缺。
报道还指出，近2周欧美地区的投资者已经购买了大量的金条、银条及金币，然而由于这3大黄金精炼厂停产，目前的金条及金币零售供应已经无法满足市场的需求了。值得注意的是，除了投资者之外，欧洲多国近2年也开始重视黄金储备。
除此之外，据传闻，由于疫情下欧美之间运输限制，COMEX黄金期货无法顺利交割，引发CME黄金efp期转现/实物交易没人报价，因此现货出现了逼仓。
短期来看，瑞士精炼厂停产、黄金交割相关消息对于黄金价格修复有较大提振作用，相关消息后续进展值得投资者密切跟踪。
为何黄金近期失去避险功能？
黄金避险机制在近期是失效的，表现为国际金价已完全无法对冲风险资产下行趋势。黄金ETF在VIX指数上行时，竟然出现连续大跌。
为何金价失去避险功能？
克鲁格曼一直强调，黄金是一种很好的通胀保值债券（TIPS），事实上黄金由于波动略大，通胀保值的效果显著差于TIPS，但波动基本同向。黄金这几年的持续走高，与通胀保值债券的收益率拉低的意思是一样的。
叠加油价大跌，且多家投行预计油价长期40美元以下，市场当前没有任何长端通胀预期，从金融产品结构角度，造成了市场对于TIPS和黄金的抛售，因此黄金失去了对冲功能。
前期曾经谈过美债收益率曲线扁平化的问题。由于美国金融产品交易整体依赖于利率结构，因此极低水平的收益率曲线扁平化，导致保险、年金等配置型机构出现资产负债利率错配，长端美债市场（包括通胀保值债券领域）无论是交易盘还是配置盘买盘的减少加剧了基金类投资者对债券流动性的担忧，从而引发股债双杀。
因此当前美联储救市，化解长期债券市场问题就是声明中的这一部分内容：
美联储扩大了其600亿美元的国债购买规模美联储将把购买范围扩大到“其他任何期限的国债”，包括票据、通胀保值债券（Tips）和其他工具，从30年期国债开始。
直接干预债券市场的做法其实是正确的，为长端提供流动性，可以帮助美国金融市场整体结构恢复。无论是VIX已经出现下跌，还是黄金价格反弹，都是措施起效的体现。
黄金股能不能买？谈几点观察。
黄金对冲机制能否重新回归正常，仍取决于美联储购债能否快速恢复美债收益率曲线结构，以及美国疫情防控措施能否尽快使得市场对疫情的预期筑底，从而推动市场机制尽快正常化。
美联储再次没有等到3月18-19日的例行FOMC会议而做出宽松决策，降息到0并开启QE，可以说已经把鸽派态度表现的淋漓尽致。
而从历史经验来看，美联储放水并不会引发黄金价格直接跟涨，其中有一定时滞。
对此，安信有色齐丁团队强调：
回顾历史，2008年11月25日美国推出QE1时由于金融危机还在恶化，当时市场反应也是相对平淡的。但是正因为这样，才有了后续的QE2、QE3，才有了金价的连创历史新高。
从近期美联储表态来看，前期美联储一直在讨论通胀目标的对称性，也就是容忍短期通胀超过目标2%一段时间。所以在美联储宽松边际抽紧之前，一定会看到通胀预期的明显持续改善，这意味着未来会迎来实际利率的大幅下行，金价有望进入新一轮上涨。
根据公开市场资料总结，紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）是A股著名的三支“黄金股”，2018年三家黄金业务销售收入分别为885亿、547亿和304亿。
其中紫金矿业刚刚公布2019年报，2019 年归母净利润约42.8 亿元，同比+4.65%，扣非归母净利约39.96亿元，同比+30.5%，EBITDA 约147.55 亿元，同比+21.4%。黄金业务价量齐增，成为其业绩提升的主要原因。
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