受全球市場持續調整的影響，A股3月份以來也在整體大幅下挫，尤其由於全球避險情緒進一步加強，資金撤出新興市場的風險顯著加大，對A股尤其是外資持股比例較高的公司產生了負面衝擊。
然而，在資金恐慌出逃的背影中，卻有一波“清流”逆勢而上。
中國銀河證券基金研究中心統計顯示： 3月6日以來，ETF基金的資金整體淨流入量已超過564億元，其中，流入趨勢更加明顯的是在上一週（3月16日-3月20日），一週就有329.93億元的資金淨流入。
事實上，不管是國內還是國外，ETF近期並沒有明顯的贖回，反而成為了一些資金規避風險或者抄底市場的投資選擇。國壽安保基金認為，ETF申購等數據已經出現非常積極的信號，這種趨勢或將進一步延續，目前股票市場的風險處於尾部階段，本週後半段可能將迎來“反擊時間”。
誰在逆流而上？
細分ETF基金類型來看，上週，股票型ETF基金、貨幣型ETF基金場內資金分別淨流入316.88、122.85億元，其中，股票型基金場內淨流入資金較前一週增加194.03億元。
資金淨流入前五的基金為華泰柏瑞滬深300ETF、華夏中證5G通信主題ETF、華夏上證50ETF、易方達創業板ETF、華夏國證半導體芯片ETF，分別流入51.33億元、47.02億元、39.57億元、38.33億元和18.14億元。
可以看到，在股票型ETF中，除了熱門主題的科技類ETF外，寬基ETF也獲得資金的持續流入。
本週也表現出同樣的趨勢，Wind數據顯示，3月23日，A股ETF淨流入過百億，其中，華泰柏瑞滬深300ETF淨流入13.28億元，南方中證500ETF淨流入6.39億元，華夏上證50ETF淨流入4.87億元，易方達創業板ETF淨流入3.87億元。
“的確，近期全市場頭部寬基ETF均有較大金額的資金流，寬基ETF以機構投資者配置為主。” 華夏基金數量投資部總監徐猛對第一財經記者說。
同時，在疲軟行情下，巨量“避險資金”也在扎堆湧入貨幣ETF尋求庇護，華寶添益和銀華日利兩隻貨幣型ETF基金的單週成交額繼續領先，上週成交額分別為472.29億元、467.49億元，是各類ETF基金中成交額排名前二的基金。
海外市場的急劇下跌，也使得風險快速釋放。目前，不少資金開始著手抄底，Wind數據顯示，截至3月23日，納入統計的11只QDII-ETF，3月以來均呈現份額增長。
其中，佈局德國市場的華安德國30（DAX）ETF本月以來份額增長了11.49億份，截至3月23日總份額達到15.56億份，較3月2日增加了11.50億份，增幅達到282.59%。
佈局日本市場的華夏野村日經225ETF份額3月份以來增長了3.24億份，增幅達542.13%，華安三菱日聯日經225ETF份額增長了127.35%，易方達日興資管日經225ETF份額增長了65.27%。
佈局美股的ETF中也均獲得了不同程度的增長，如易方達中證海外互聯ETF增長了6.52%、廣發納斯達克100ETF份額增長了66%。另外，兩隻港股ETF易方達恆生H股ETF和華夏恆生ETF分別增長了41.23%和62.66%。
暴跌是ETF惹得禍？
2004年12月，中國內地首隻ETF產品華夏上證50ETF成立，標誌著中國市場正式開啟ETF時代，但直到2009年之後，ETF產品成立數量才開始有明顯增長，尤其是去年，被稱之為ETF全線爆發的一年，97%的ETF錄得正收益，13只漲幅超50%，基金規模同比上漲59%達5991億元，七成增量來自新發基金。
當然，相比美國，中國市場還存在很大的差距。
美國是全球第一大ETF市場，管理規模遠遠高於其他國家和地區，自2009年以來，美國ETF規模一直維持較高增長速度，尤其在2017年美國市場迎來顯著的上漲行情，疊加ETF低費率優勢，產品規模呈現爆發式增長。截至2019年底，美國ETF共2343只，總規模約4.25萬億美元，貝萊德、先鋒、道富三巨頭分享了全市場81%的份額。
“兩個不同的市場，ETF基金呈現出同樣的高速增長趨勢，我認為主要還是和產品本身的競爭力相關，首先這是一個指數化投資工具，另外還在交易所掛牌交易，交易費用很低，投資透明度高，同時存在套利機制，定價合理，這種低成本、高效率、高透明度的特點，決定ETF相對其他類別基金產品的競爭力。”華寶基金量化投資部總經理徐林明說。
但ETF近些年的高速發展也帶來了很大的爭議，尤其是此次美股劇烈下跌，也有不少人把原因歸結到了ETF指數基金的“助紂為虐”上。
但事實上，ETF從誕生時初衷就是為了避免加劇股市下跌而開發的。
招商證券研報認為，ETF的設立初衷就是為一些流動性較差的標的提供流動性，發揮市場的一個緩衝器的作用，避免股票直接承受拋售的壓力，而從實際過往經驗看，ETF產品也的確在高波動時期吸收了大量的拋售交易量。
根據美國市場經驗，ETF往往是在波動更高的時期有更高的交易量佔比，假設沒有ETF，拋壓就會直接落到標的本身，這對一些流動性較差的標的是更加致命的。
從數據來看，大多數ETF的交易行為都是在二級市場，而非一級市場，而投資者在二級市場的買賣，並不涉及底層股票的買賣，並不會帶來所謂的拋售壓力，只有推動一級市場的申贖才會對底層資產產生直接影響，雖然美股在過去幾周經歷了歷史上最快的下挫，但從整體資金流向看，美國ETF卻連續三週獲得資金申購，儘管上一週整體ETF經歷了一定規模的流出，但是主要是緣於債券型ETF的贖回。
也就是說，ETF更多情況下扮演的是一個價格接受者的角色，而不是來“砸場子”的。
國泰君安分析師朱人木認為，ETF並不會增加股市的風險：一是不帶槓桿；二是規模相比股市還是微不足道；三是股票ETF種類具有分散性；四是持有人中有很多“穩定”的戰略投資者；五是目前ETF的機制是股票申購贖回機制，本質只是股票打包在一起，ETF本身沒有帶來額外的買入力量和賣出力量。
“ETF其實是對資本市場起到了生態優化的作用，目前，大家對ETF還是有誤解的，從投資行為來看，ETF呈現出比較逆向的特點，尤其是在市場下跌的過程中。”徐林明說。
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